疫情有望出現(xiàn)拐點后消費預期緩慢復蘇，導致以食品為代表的消費板塊出現(xiàn)相對收益。開源證券分析師張宇光指出，從基本面來看，我們判斷行業(yè)正處于筑底過程。行業(yè)最大不確定性在于疫情對需求影響的持續(xù)時間。3-4月以華東為主的多個市場不同程度受到疫情影響，主要體現(xiàn)在餐飲需求與物流供給受限。3-4月為消費淡季，對于全年整體影響可控。在全國對疫情重視程度提升背景下，我們樂觀展望疫情對消費的影響在于季度內達到最大化，后續(xù)應跟隨疫情控制節(jié)奏向上收斂。
目前疫情拐點已經(jīng)顯現(xiàn)，成本端的上漲也到達高位，市場悲觀情緒已在股價上有較充分反應，目前食品板塊的選股思路有三條主線。國海證券分析師薛玉虎指出，首先是預制菜板塊，預制菜是目前少有的高景氣消費賽道。受到疫情居家隔離的影響，預制菜的便捷性獲得C端消費者的青睞，加速了消費者培育。未來隨B端消費場景的逐步恢復，行業(yè)迎來更快發(fā)展。重點關注安井食品、味知香、國聯(lián)水產(chǎn)、千味央廚、春雪食品等;其次是今年受疫情影響小，而且成本確定性下行的公司。居家消費場景為主的公司，受益于疫情，疊加去年二季度、三季度基數(shù)較低，業(yè)績可能出現(xiàn)超預期的彈性。而且部分企業(yè)的成本漲幅相對有限，甚至大幅下降。建議重點關注洽洽食品、涪陵榨菜、雙匯發(fā)展、三全食品;最后是長期成長性好，目前估值已回落至低位的個股。疫情影響下，新消費公司業(yè)績降速，業(yè)績和估值雙殺。但是只是短期影響，行業(yè)的長期發(fā)展驅動因素不變。建議關注百潤股份、絕味食品、安井食品等。
潛力股精選
安井食品(603345)
公司穩(wěn)健成長，收入符合市場預期，業(yè)績超市場預期。其中菜肴制品增速亮眼，特通直營及電商維持高增長。公司繼收購新宏業(yè)后擬收購新柳伍，新柳伍主要從事白鰱魚、鯰魚魚糜生產(chǎn)以及小龍蝦初加工、深加工業(yè)務。此次收購進一步強化公司對于上游原材料供應的控制力，同時加碼小龍蝦等菜肴產(chǎn)品，提升公司預制菜肴競爭力，助力第二成長曲線。方正證券指出，經(jīng)歷過2021年成本上行、行業(yè)競爭加劇的壓力考驗后，公司速凍龍頭地位穩(wěn)固。展望2022年，預計成本壓力趨緩的同時，預制菜有望持續(xù)高增為公司提供業(yè)績增量，募集資金逐步投放強化競爭優(yōu)勢，中長期成長確定性強。
味知香(605089)
公司為上海市的保供企業(yè)，貨物能夠正常進入疫情地區(qū)，加盟商通過社區(qū)團購的形式開展業(yè)務，2022年一季度零售渠道營收同比增長 21.6%，批發(fā)業(yè)務收入基本持平，疫情下公司積極推動社區(qū)團購及線上業(yè)務發(fā)展并初見成效。而隨著華東地區(qū)疫情逐步緩解，物流進一步優(yōu)化，公司業(yè)績有望進一步放量。光大證券指出，公司已實現(xiàn)滿銷滿產(chǎn)，并加速推進新產(chǎn)地的建設工作，為公司未來發(fā)展提供產(chǎn)能保障。同時積極探索嘗試新渠道，BC端同步戰(zhàn)略加速，全面搶占市場先機。此外，公司自建了較為完善的冷鏈物流配送體系，為進一步的全國化布局提供有力支撐。
洽洽食品(002557)
公司去年10月的調價已完成，傳導順暢。一季報來看，提價幅度能夠覆蓋成本綜合上漲。春節(jié)后新采購價較春節(jié)前基本持平，成本穩(wěn)定可控，后期毛利率有望穩(wěn)步改善。德邦證券指出，近期疫情反復，居家消費場景增加，公司動銷提速，其中瓜子環(huán)比提速明顯，堅果端春節(jié)期間表現(xiàn)較佳，疫情下表現(xiàn)穩(wěn)健。渠道跟蹤來看，公司3月和4月動銷均呈現(xiàn)良好態(tài)勢，庫存亦處于良性水平。在此基礎之上，二季度基數(shù)更低，彈性可期。短期來看，疫情期間公司動銷提速，2022年充分享受提價紅利，業(yè)績確定性更高，彈性料將兌現(xiàn)。長期來看，公司瓜子基本盤夯實，產(chǎn)品升級和渠道拓展空間足，“堅果+”第二曲線成長佳。
三全食品(002216)
公司增量創(chuàng)新方面，隨著大單品模式逐漸難以支撐日趨多樣化的消費場景，公司聚焦新場景開拓，先后推出鮮食“生”系列、薄皮包子、杭州小籠包等產(chǎn)品;存量改善方面，持續(xù)推動降本增效工作，追求產(chǎn)品性價比。隨著公司渠道結構優(yōu)化以及新產(chǎn)品儲備的逐步釋放，2022年營收有望繼續(xù)穩(wěn)健增長。東北證券指出，公司通過持續(xù)存量產(chǎn)品和渠道結構調整、產(chǎn)品推新、效率挖潛等措施，實現(xiàn)營業(yè)收入的穩(wěn)定和凈利潤的快速增長。隨著新渠道布局和新產(chǎn)品儲備的逐步釋放，以及增量創(chuàng)新和存量改善的持續(xù)推進，2022年全年經(jīng)營趨勢向好，我們持續(xù)看好公司未來發(fā)展。
