4月26日，證監(jiān)會發(fā)布《關(guān)于加快推進公募基金行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展 的 意 見》(以 下 簡 稱 《意見》)。《意見》支持基金管理公司在做優(yōu)做強公募基金主業(yè)的基礎(chǔ)上實現(xiàn)差異化發(fā)展，積極推進商業(yè)銀行、保險機構(gòu)、證券公司等優(yōu)質(zhì)金融機構(gòu)依法設(shè)立基金管理公司，穩(wěn)步推進高水平開放，積極鼓勵產(chǎn)品及業(yè)務(wù)守正創(chuàng)新，提高中長期資金占比，強化行業(yè)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。
針對基金業(yè)普遍存在的“基金賺錢基民虧錢”現(xiàn)象，《意見》提出了“強化長效激勵約束機制”的辦法。一方面是將合規(guī)風(fēng)控水平、三年以上長期投資業(yè)績、投資者實際盈利等納入績效考核范疇，弱化規(guī)模排名、短期業(yè)績、收入利潤等指標(biāo)的考核比重;另一方面是建立完善經(jīng)營管理層和基金經(jīng)理等核心員工獎金跟投機制。此外，支持基金管理公司探索實施多樣化長期激勵約束機制，研究采用股權(quán)、期權(quán)、限制性股權(quán)、分紅權(quán)等方式，實現(xiàn)員工與公司長期發(fā)展、持有人長期利益的一致性等。
從《意見》提出的上述措施來看，對于基金業(yè)改變基金賺錢基民虧錢的局面確實可以起到一定的積極作用。比如將投資者實際盈利納入績效考核范疇，可以讓基金公司重視基金的賺錢能力，而不是一味重視基金發(fā)展規(guī)模。又比如，建立獎金跟投機制，在一定程度上將經(jīng)營管理層和基金經(jīng)理等核心員工的利益與基民的利益聯(lián)系在了一起。不過，在長期激勵約束機制上，研究采用股權(quán)、期權(quán)、限制性股權(quán)、分紅權(quán)等方式，這更多是將員工的利益與公司的長期發(fā)展捆綁在一起，與基民的利益并沒有直接的關(guān)系。因此，盡管《意見》對基金業(yè)改變基金賺錢基民虧錢的局面有一定的積極效果，但卻難以從根本上改變這種局面的出現(xiàn)。
那么，如何改變基金業(yè)長期存在的基金賺錢基民虧錢的局面呢?要解決這個問題可以從三個方面著手。
首先就是要改變基金業(yè)“旱澇保收”的基金管理費收取方式?；鸸局栽诨裉濆X的情況下還能做到賺錢，其秘訣就在于基金管理費的收取不是建立在基金投資盈利基礎(chǔ)上的，而是建立在基金規(guī)?；A(chǔ)上的。一只基金只要成立了，只要不清盤，基金公司就可以將管理費永遠(yuǎn)地計提下去。因此，要從根本上改變基金賺錢基民虧錢的局面，就必須改變公募基金這種“旱澇保收”的管理費收取辦法，將按基金規(guī)模收取管理費改為按基金盈利收取管理費。如此一來，基金公司的利益就與基民的利益捆綁在了一起，二者的利益因此達(dá)成一致。按基金盈利來收取管理費，基金公司收取得也是理直氣壯，畢竟這管理費是基金公司自己賺的，而不是從基民的身上計提的。建議基金公司都用如此理直氣壯的方式來收取基金管理費。
其次，新設(shè)立的基金盡可能以“發(fā)起式基金”的方式設(shè)立，基金管理人及高管作為基金發(fā)起人需要認(rèn)購一定的基金份額，比如規(guī)定認(rèn)購10%的基金份額，而且在基金存續(xù)期內(nèi)，基金管理人不得贖回所認(rèn)購的基金份額，高管在任職期限內(nèi)也不得贖回基金份額。這樣不僅可以讓基金公司的利益與基民的利益保持一致，同時也可以避免基金公司為片面追求基金規(guī)模而盲目發(fā)行新基金，因為作為發(fā)起式基金，基金公司作為基金管理人本身就必須要認(rèn)購一定的基金份額。
其三，建立基金跟投機制，規(guī)定管理該基金的基金經(jīng)理及核心員工等，必須將不少于上年收入的一半資金用于跟投自己所打理的投資基金，從而將基金經(jīng)理及核心員工的利益，與基金的利益捆在一起，同時也與基民的利益保持一致。這種基金跟投機制與獎金跟投機制的不同在于，獎金跟投機制只是基金跟投機制的一部分，基金跟投機制不限于獎金，也包括了工資收入，這樣跟投的資金量更大，利益的捆綁也就更深。而且獎金跟投機制也存在巨大的不確定性，是將全部獎金跟投還是用獎金的一小部分跟投，這中間存在很大的操作空間。
并且實行基金跟投機制也可以避免基金經(jīng)理一身多職的問題，讓基金經(jīng)理安安心心地打理好一只基金。而在一個基金經(jīng)理安心打理一只基金的情況下，也可以抑制基金公司盲目發(fā)行新基金的問題。在這種跟投機制下，對于基金公司來說，打理好老基金比盲目發(fā)行新基金更加重要。如此一來，基金公司的發(fā)展有望步入良性循環(huán)狀態(tài)，基金公司的質(zhì)量也有望因此而提高。
