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11月26日，萬科境內(nèi)債券出現(xiàn)集體下挫行情。截至發(fā)稿前，“21萬科02”“21萬科04”“22萬科02”等多只債券觸發(fā)盤中臨時停牌；此外，多只債券跌超10%。
債市調(diào)整迅速傳導至股市，萬科股價同步承壓。截至11月26日發(fā)稿，萬科A一度下探至5.89元/股，近60個交易日累計跌幅已超13%，創(chuàng)2015年以來新低。港股萬科企業(yè)跌超4%，而9月12日至今，更是從5.94港元一路下跌至近期的4港元附近。
市場波動背后，有消息稱或與萬科債務(wù)問題處理方式的相關(guān)傳聞有關(guān)，但截至目前，該傳聞尚未獲得官方證實。南都灣財社記者向萬科方面進行求證，對方未予置評。
值得注意的是，就在六天前的11月20日，萬科2025年第一次臨時股東會上，新任董事長黃力平首次公開表態(tài)，大股東深圳地鐵集團將持續(xù)支持萬科有序化解流動性風險。據(jù)其披露，截至股東會召開當日，深鐵已累計向萬科提供約308億元股東借款，該類借款的期限與利率條件均優(yōu)于外部金融機構(gòu)同類融資。
股東借款已成為萬科債券兌付的關(guān)鍵資金支撐?；厮葜?1月2日，萬科公告稱與第一大股東深鐵集團簽署《關(guān)于股東借款及資產(chǎn)擔保的框架協(xié)議》，根據(jù)協(xié)議約定，深鐵集團將向萬科提供不超過220億元的股東借款額度，專項用于償還公司公開市場債券本息及指定借款利息。
數(shù)據(jù)顯示，截至11月2日，深鐵已實際提供相關(guān)貸款203.73億元，萬科累計提取197.1億元，后續(xù)仍可根據(jù)框架協(xié)議提取22.9億元貸款本金。公告明確，此前框架內(nèi)已提取借款主要用于165.22億元債券本息的償付，后續(xù)剩余額度擬用于償還本息合計86.81億元的債券，當前仍存在63.91億元的資金缺口。
方正證券在最新研報中分析指出，參考萬科后續(xù)債券到期的節(jié)奏，假設(shè)股東大會召開時間為2026年6月30日，則有150.19億元債券本金需要償付，使用股東借款償還債務(wù)缺口相對較大。從資金敞口來看，萬科的確面臨一定壓力，但本框架協(xié)議的簽署不代表后續(xù)深鐵不再支持萬科，而從萬科自身來看，后續(xù)資產(chǎn)也仍有一定的騰挪空間。
