2025-10-22 09:05:48 來源：智通財經(jīng)
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智通財經(jīng)APP獲悉，東吳證券發(fā)布研報稱，獨(dú)立儲能接力新能源配儲，容量電價政策陸續(xù)配套出臺，國內(nèi)儲能有望實(shí)現(xiàn)強(qiáng)勁增長。25年1-9月國內(nèi)儲能招標(biāo)102GWh，同比增長30%，招標(biāo)景氣度旺盛。9月伴隨電芯供需緊缺，儲能設(shè)備順價傳導(dǎo)，中標(biāo)價已筑底反彈?！ ⊥顿Y建議：光儲：【1】高景氣度方向：逆變器及支架(推薦陽光電源(300274.SZ)、德業(yè)股份、上能電氣、中信博、錦浪科技、禾邁股份、固德威、盛弘股份、通潤裝備、科士達(dá)、科華數(shù)據(jù)、艾羅能源，關(guān)注昱能科技); 【2】供給側(cè)改革受益、成本優(yōu)勢明顯的光伏龍頭(推薦通威股份(600438.SH)、福萊特、福斯特等，關(guān)注協(xié)鑫科技)及渠道優(yōu)勢強(qiáng)的組件龍頭(推薦晶科能源、阿特斯、晶澳科技、天合光能、隆基綠能、橫店東磁等); 【3】新技術(shù)龍頭：(推薦隆基綠能(601012.SH)、鈞達(dá)股份、愛旭股份、聚和材料、帝科股份等，關(guān)注TCL中環(huán)、宇邦新材、美暢股份);風(fēng)電：25年陸海風(fēng)裝機(jī)共振，深遠(yuǎn)海具備成長性，龍頭強(qiáng)者恒強(qiáng)的海纜(推薦東方電纜(603606.SH)、起帆電纜，關(guān)注中天科技、亨通光電)，塔架(推薦大金重工、海力風(fēng)電、天順風(fēng)能、泰勝風(fēng)能)、主機(jī)(推薦金風(fēng)科技、三一重能、明陽智能，關(guān)注運(yùn)達(dá)股份)、零部件(推薦日月股份，關(guān)注時代新材、金雷股份)?！ |吳證券主要觀點(diǎn)如下： 國內(nèi)8月裝機(jī)同降55.29%，終端需求支撐偏弱;海外需求穩(wěn)定增長?！ ?025年8月新增裝機(jī)7.36GW，同降55.29%;1-8月裝機(jī)230.61GW，同比增長65%。9-10月國內(nèi)光伏重心在于1)各省依據(jù)國家136號文，陸續(xù)密集落地136號文細(xì)則并開始第一次競價，2)破除“內(nèi)卷式”競爭中實(shí)現(xiàn)光伏等領(lǐng)域高質(zhì)量發(fā)展，國家標(biāo)準(zhǔn)委完成多晶硅能耗強(qiáng)制性國標(biāo)修訂，存量標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)一步趨嚴(yán)。海外市場：25年8月組件出口25.02GW，環(huán)同比29.7%/21.6%;1-8月光伏組件累計出口166.09GW，同比下降3.03%。美國2025Q2光伏新增裝機(jī)7.5GW，同比增長9.83%?！ ⌒枨髸何从兄危袠I(yè)價格回暖?！ ?5年9月多晶硅產(chǎn)量約13萬噸，社會庫存總量預(yù)計44萬~45萬噸，N型料周度均價51.7元/kg，多晶硅產(chǎn)大于需，庫存壓力恐將加劇;硅片企業(yè)基本完成調(diào)價，價格修復(fù)助力盈利回暖，9月24日182單晶硅片均價1.35元/片，月環(huán)比+8.00%，硅片價格有所回升;電池排產(chǎn)穩(wěn)中有升，產(chǎn)量環(huán)比持續(xù)增加，9月24日182mm單晶PERC/雙面TOPCon單瓦價格為0.039美元/0.31元，月環(huán)比持平/+5.08%;9月組件整體產(chǎn)量環(huán)比微增，市場需求減弱致排產(chǎn)預(yù)期下調(diào)，9月26日182mm雙面TOPCon組件/210mmHJT雙玻組件價格約0.69/0.83元/W，月環(huán)比+1.17%/持平;光伏產(chǎn)業(yè)鏈多環(huán)節(jié)仍處于虧損狀態(tài);膠膜價格持穩(wěn)，隨組件排產(chǎn)同步上行后或現(xiàn)回調(diào);玻璃價格穩(wěn)中上行，產(chǎn)量止跌回升并有望繼續(xù)增長?！ 鴥?nèi)外大儲景氣度來臨，國內(nèi)儲能模式創(chuàng)新。 ?、倜绹?5年1-8月累計裝機(jī)8043MW，同比+33%，對應(yīng)25.1GWh，同比+46%;政策風(fēng)險基本緩解。②國內(nèi)：獨(dú)立儲能接力新能源配儲，容量電價政策陸續(xù)配套出臺，國內(nèi)儲能有望實(shí)現(xiàn)強(qiáng)勁增長。25年1-9月國內(nèi)儲能招標(biāo)102GWh，同比增長30%，招標(biāo)景氣度旺盛。9月伴隨電芯供需緊缺，儲能設(shè)備順價傳導(dǎo)，中標(biāo)價已筑底反彈。③25年1~8月我國出口至歐洲、澳洲、非洲、巴基斯坦逆變器金額分別為24.0、2.6、4.4、2.6億美元，同比+4.5%、+56.0%、+30.4%、-24.3%。④澳洲：戶儲政策補(bǔ)貼于7月開始執(zhí)行，7、8月我國出口澳洲逆變器金額環(huán)比實(shí)現(xiàn)高增?！ 3風(fēng)電環(huán)比向上，深遠(yuǎn)海催化有期待?！ ?5年1-8月風(fēng)電裝機(jī)58GW，同比增長72%，Q3海陸風(fēng)交付環(huán)比繼續(xù)向上。25年1~9月陸風(fēng)機(jī)組招標(biāo)79GW，同比增長7%;海風(fēng)招標(biāo)8.3GW，同比增長9%。海風(fēng)方面，江蘇/廣東項(xiàng)目進(jìn)展順利，深遠(yuǎn)海催化有期待。 風(fēng)險提示：競爭加劇、政策超預(yù)期變化、電網(wǎng)消納問題限制、新能源裝機(jī)不及預(yù)期、原材料供應(yīng)不足等。
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