當(dāng)前煤炭股板塊動態(tài)估值仍處于歷史偏低位置，疊加股息率保持在較高水平，板塊安全邊際高。山西證券分析師楊立宏指出，根據(jù)三季度價格走勢判斷，前三季度動力煤和焦煤價格均有改善，三季度單季動力煤和焦煤走勢有所分化，未來煤炭股仍具備比較大的修復(fù)空間，關(guān)注三季報機會。
基本面來看，需求方面，隨著全國各地氣溫逐漸下降，我國北方地區(qū)供暖用煤采購全面開啟，施工黃金期到來后，化工、建材等用煤需求步入旺季，動力煤需求支撐較強，帶動價格偏強運行。供應(yīng)方面則存在邊際收緊的趨勢。此外，首創(chuàng)證券分析師翟緒麗還表示，原油價格的上漲將支撐海外煤價格繼續(xù)維持高位，看好全年煤炭價格繼續(xù)保持高位水平。
當(dāng)前正處在煤炭經(jīng)濟新一輪周期上行的初期，基本面、政策面共振，現(xiàn)階段配置煤炭板塊正當(dāng)時。信達證券分析師左前明指出，多重因素壓制煤炭供給，九月下旬產(chǎn)地與港口煤價再次持續(xù)上行，淡季不淡行情再現(xiàn)。隨著后續(xù)迎峰度冬煤炭采購開始，我們認為四季度煤價或?qū)⒃俣茸吒?。在能源大通脹邏輯下，把握高壁壘、高現(xiàn)金、高分紅的優(yōu)質(zhì)煤炭企業(yè)，煤炭板塊有望迎來一輪業(yè)績與估值雙升的歷史性行情。綜合以上，我們繼續(xù)全面看多煤炭板塊，建議繼續(xù)關(guān)注煤炭的歷史性配置機遇。自下而上重點關(guān)注兩條主線：一是內(nèi)生外延增長空間大、資源稟賦優(yōu)、公司治理優(yōu)的兗礦能源、陜西煤業(yè)、中國神華、中煤能源等;二是全球資源特殊稀缺、有成長空間的優(yōu)質(zhì)煉焦公司山西焦煤、平煤股份、盤江股份、淮北礦業(yè)等。
潛力股精選
兗礦能源(600188)
公司上半年實現(xiàn)營收1002.9億元，同比增長53.4%，歸母凈利潤180.4億，同比增長198.5%，。測算單二季度公司實現(xiàn)營收590.8億，同比增長72.1%，歸母凈利潤113.6億，同比增長199.7%。上半年煤價同比大幅上漲，盈利展現(xiàn)高彈性。東北證券指出，根據(jù)公司戰(zhàn)略規(guī)劃，力爭5-10年煤炭產(chǎn)量規(guī)模達到3億噸/年，化工品年產(chǎn)量2000萬噸以上，年新能源發(fā)電裝機規(guī)模達到1000萬千瓦以上，氫氣供應(yīng)能力超過10萬噸/年。2021年公司煤炭產(chǎn)量1.05億噸，化工品產(chǎn)量579萬噸，公司中長期具有高成長性。
陜西煤業(yè)(601225)
公司目前煤炭儲量149億噸、可采儲量86億噸，核定產(chǎn)能總量達到1.39億噸，其中97%以上位于神東、陜北、黃隴三個國家“十三五”重點發(fā)展的大型煤炭基地，資源儲備量大，煤種質(zhì)地高。公司擁有12對國家一級安全生產(chǎn)標準化礦井，智能化產(chǎn)能占比達到95%，智能化、機械化程度疊加良好的開采條件，造就公司噸煤開采成本優(yōu)勢。首創(chuàng)證券指出，根據(jù)公司2020年9月發(fā)布的股東回報計劃，公司2020-2022年分紅率不低于40%且每年分紅金額不低于40億元，其中2020年公司現(xiàn)金分紅77.6億元，分紅率達到52%，連續(xù)高分紅率彰顯公司優(yōu)秀的經(jīng)營能力及長期投資價值。
山西焦煤(000983)
公司于2020年12月收購水峪煤業(yè)100%股權(quán)和騰暉煤業(yè)51%股權(quán)，現(xiàn)已連續(xù)兩年超額完成業(yè)績承諾，增厚上市公司經(jīng)營業(yè)績。2022年是山西焦煤集團“三個三年三步走”戰(zhàn)略規(guī)劃第一個三年的初見成效年，煤炭資源的整合與重組是重要方向。信達證券指出，公司擬購買焦煤集團持有的分立后存續(xù)的華晉焦煤51%股權(quán)、購買李金玉、高建平合計持有的明珠煤業(yè)49%股權(quán)。焦煤集團做出業(yè)績承諾，華晉焦煤2022-2024年累計扣非后凈利潤達到43億元，其中2022年為12.18億元。目前重組事項正在推進，如果2022年可以實現(xiàn)資產(chǎn)注入，公司將實現(xiàn)業(yè)績的外延式增長。
平煤股份(601666)
公司上半年業(yè)績出現(xiàn)超兩倍增長，焦煤價格大幅提升是公司業(yè)績增長的主要原因。目前我國煉焦煤供需缺口較大，擴建產(chǎn)能不足，進口主要來源于蒙煤和俄煤，今年以來全球煤價大幅上漲，支撐國內(nèi)煤價居高不下，預(yù)計全年焦煤價格仍將保持高位運行，支撐公司實現(xiàn)高盈利。首創(chuàng)證券指出，公司近年大力推行并落實精煤戰(zhàn)略，強化煤質(zhì)管理，優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，公司煤種主要是1/3焦煤、焦煤和肥煤，是全球稀缺戰(zhàn)略資源，主焦煤品質(zhì)、產(chǎn)能名列前茅，市場競爭力大。同時，公司為降低人工成本，大力開展減員增效，人力成本的降低有助于提升人均工效，推動公司業(yè)績增長。
恒源煤電（600971）
公司主要從事煤炭開采、洗選、運輸、銷售以及生產(chǎn)服務(wù)等業(yè)務(wù)，煤炭產(chǎn)品主要混煤、精煤、塊煤、煤泥等，主要用于電力、冶金及化工等行業(yè)。公司計劃2022年生產(chǎn)原煤1035萬噸，銷售商品煤740.02萬噸，公司預(yù)計營業(yè)總收入62.21億元，營業(yè)總成本52.81億元。公司所屬礦井有氣、肥、1/3焦、主焦、貧瘦煤等多煤種，動力煤、噴吹精煤、煉焦配煤等產(chǎn)品種類齊全。從地理位置來看，公司位于華東地區(qū)腹地，緊鄰蘇、浙、滬等經(jīng)濟發(fā)達地區(qū)。礦區(qū)交通發(fā)達，物流便捷，具有承東啟西、連南系北的區(qū)位優(yōu)勢，有利于連接市場，降低運輸成本。
