最近 A 股指數(shù)波瀾不驚，但醫(yī)藥板塊悄然走強(qiáng)。隨著新冠特效藥概念的不斷發(fā)酵，以及檢測常態(tài)化，醫(yī)藥股中不斷有“明星”出現(xiàn)。有市場人士指出，未來隨 著 健 康 概 念 深 入 人心，醫(yī)藥板塊具備長期投資價(jià)值。
A基本面利好不斷
消息面上，5月10日國家發(fā)改委印發(fā)《“十四五”生物經(jīng)濟(jì)發(fā)展規(guī)劃》(以下簡稱《規(guī)劃》)，這是我國首部生物經(jīng)濟(jì)五年規(guī)劃，也是我國生物經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域的首個(gè)頂層設(shè)計(jì)?！兑?guī)劃》提出，“十四五”時(shí)期，我國生物技術(shù)和生物產(chǎn)業(yè)加快發(fā)展，生物經(jīng)濟(jì)成為推動高質(zhì)量發(fā)展的強(qiáng)勁動力，生物安全風(fēng)險(xiǎn)防控和治理體系建設(shè)不斷加強(qiáng)。強(qiáng)調(diào)創(chuàng)新驅(qū)動技術(shù)領(lǐng)先、產(chǎn)業(yè)擴(kuò)大融合廣泛、生物安全風(fēng)險(xiǎn)可控。在利好消息推動下，醫(yī)藥板塊集體反彈，雖然之前內(nèi)部有所分化，但整體依舊表現(xiàn)亮眼。
細(xì)分領(lǐng)域來看，醫(yī)療器械、中藥、特效藥等行業(yè)被行業(yè)分析師們普遍看好。西部證券分析師吳天昊指出，中國醫(yī)療器械銷售規(guī)模從2016年的3700億元增長至2019年的6882億元，年均復(fù)合增長率為18%。新冠疫情防控需求增加，國內(nèi)醫(yī)療器械企業(yè)蓬勃發(fā)展，國家政策大力支持國產(chǎn)醫(yī)療設(shè)備并限制進(jìn)口產(chǎn)品，國產(chǎn)設(shè)備有望迎來進(jìn)院利好。機(jī)會方面，開源證券分析師蔡明子建議從兩個(gè)角度挖掘投資機(jī)會，一是集采等政策受益方;二是短期可能有政策負(fù)面影響，但長期看能通過契合臨床新需求、具備國產(chǎn)替代和全球化能力的醫(yī)療設(shè)備及器械公司。建議關(guān)注翔宇醫(yī)療、邁瑞醫(yī)療、萬東醫(yī)療、安圖生物、萬孚生物、魚躍醫(yī)療、微創(chuàng)醫(yī)療、樂普醫(yī)療等。
中藥方面，3月29日國務(wù)院辦公廳發(fā)布?！?ldquo;十四五”中醫(yī)藥發(fā)展規(guī)劃》。“十四五”規(guī)劃是對針對整個(gè)中醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)的綱領(lǐng)性文件，有助于推動行業(yè)長期穩(wěn)健增長。民生證券分析師周超澤指出，相比化學(xué)藥，中藥知識產(chǎn)權(quán)保護(hù)期限或更持久，有利于增加企業(yè)護(hù)城河。建議投資者關(guān)注同仁堂、片仔癀、健民集團(tuán)、華潤三九、中國中藥、紅日藥業(yè)、太極集團(tuán)、羚銳制藥等。
B中長期業(yè)績增長明確
從業(yè)績角度來看，醫(yī)藥行業(yè)上市公司整體2021年及2022年一季度營收總額分別為22348億元、63196億元，同比增速分別為14.2%、14.6%;歸母凈利潤總額分別為2014 億元、761 億元，同比增速分別為23.6%、27.7%。萬和證券分析師伍可心指出，醫(yī)藥生物板塊市盈率為25.64倍，分位數(shù)達(dá)到10年的1.80%。2021年以來，醫(yī)藥行業(yè)估值大幅回調(diào)。我們認(rèn)為，新冠或呈流感趨勢，常態(tài)化防治，相關(guān)產(chǎn)品空間持續(xù)的可能性較大。
有市場人士指出，集采和醫(yī)保談判有助于國產(chǎn)藥械龍頭進(jìn)一步提高市場占有率，降低相關(guān)費(fèi)用，形成規(guī)?；?yīng)。此外，國內(nèi)鼓勵(lì)藥械創(chuàng)新政策持續(xù)落地，國產(chǎn)藥械企業(yè)紛紛布局創(chuàng)新升級，前景可期。醫(yī)藥行業(yè)估值已經(jīng)觸底，現(xiàn)階段戰(zhàn)略性布局意義重大。
潛力股精選
翔宇醫(yī)療(688626)
公司是國內(nèi)少數(shù)具有全系列康復(fù)醫(yī)療器械研發(fā)及生產(chǎn)能力的企業(yè)之一，營產(chǎn)品覆蓋了康復(fù)評定、康復(fù)訓(xùn)練、康復(fù)理療三大康復(fù)醫(yī)療器械主要領(lǐng)域。由于受疫情影響公司業(yè)績表現(xiàn)差強(qiáng)人意，但隨著康復(fù)醫(yī)療相關(guān)政策的加速推進(jìn)，以及新冠疫情的逐步好轉(zhuǎn)，公司業(yè)績有望迎來拐點(diǎn)，并逐步進(jìn)入到加速期。公司深耕康復(fù)醫(yī)療器械領(lǐng)域20年，逐步從單個(gè)設(shè)備的研發(fā)生產(chǎn)廠商發(fā)展成為提供全院臨床康復(fù)一體化整體解決方案的平臺型公司，銷售范圍覆蓋全國31個(gè)省級行政區(qū)域，300余個(gè)地級行政區(qū)，形成了國內(nèi)較為龐大且完備的渠道銷售網(wǎng)絡(luò)。浙商證券指出，從需求端來看，2021年是政策加速推進(jìn)，康復(fù)理念全面建設(shè)階段;2022年是小試牛刀，初步形成行業(yè)規(guī)范和標(biāo)準(zhǔn)階段;2023年將是康復(fù)醫(yī)療加速擴(kuò)面，終端需求加速釋放階段。整體來看，我國康復(fù)醫(yī)療體系建設(shè)仍處于早期發(fā)展階段，在國家康復(fù)政策持續(xù)推動、企業(yè)跑馬圈地的大背景下，產(chǎn)品的廣度在前期開拓空白市場中的重要意義尤為凸顯。而公司是行業(yè)內(nèi)少有的在產(chǎn)品廣度方面具有明顯競爭優(yōu)勢的企業(yè)。
邁瑞醫(yī)療(300760)
公司三大產(chǎn)線增長穩(wěn)健，新興業(yè)務(wù)表現(xiàn)可圈可點(diǎn)。公司血球業(yè)務(wù)首次超越進(jìn)口品牌成為國內(nèi)第一。公司超聲業(yè)務(wù)首次從國內(nèi)第三晉升為國內(nèi)第二。微創(chuàng)外科、動物醫(yī)療、AED、骨科收入均增長迅速。財(cái)信證券指出，2021年公司在海外市場實(shí)現(xiàn)700余家全新高端客戶突破，以及已有700余家高端客戶的橫向產(chǎn)品突破，全年公司海外市場收入100.10億元，兩年復(fù)合增速近20%，若扣除抗疫相關(guān)產(chǎn)品和匯率影響，海外業(yè)務(wù)增長近50%。后疫情時(shí)代，全球新基建持續(xù)。國內(nèi)，公立醫(yī)院改革與擴(kuò)建浪潮來襲，2022年可用于衛(wèi)生健康領(lǐng)域的補(bǔ)助資金高達(dá)872.51億元;國際上，各國紛紛加大醫(yī)療建設(shè)投入。在此背景下，公司研發(fā)持續(xù)高投入，創(chuàng)新產(chǎn)品加速出現(xiàn)。2021年公司研發(fā)投入為27.26億元，研發(fā)費(fèi)用率保持在10%左右。POC超高端平板彩超TEX20、動物專用麻醉機(jī)Veta等系列新產(chǎn)品有望幫助公司不斷的實(shí)現(xiàn)國內(nèi)外客戶突破，進(jìn)一步提升市場份額。
安圖生物(603658)
公司2022年一季度實(shí)現(xiàn)營收10.31億元，同比增長26.21%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤2.40億元，同比增長40.07%，扣非歸母凈利潤2.32億元，同比增長37.36%。公司國內(nèi)疫情防控較好，醫(yī)院常規(guī)診療活動逐步恢復(fù)，同時(shí)集采預(yù)期負(fù)面影響逐步消退，公司業(yè)務(wù)增速回歸常態(tài)。公司產(chǎn)品覆蓋領(lǐng)域豐富，各業(yè)務(wù)線協(xié)同成長促進(jìn)公司發(fā)展從應(yīng)用領(lǐng)域來看，公司各產(chǎn)業(yè)線都有近30%的快速增長。方正證券指出，從銷售渠道來看，公司2021年銷售渠道進(jìn)一步完善，基本形成了覆蓋全國的營銷網(wǎng)絡(luò)。截至2021年末，公司產(chǎn)品已進(jìn)入二級醫(yī)院及以上終端用戶6100多家，較去年同期，新增200家左右，其中三級醫(yī)院1900多家，同比增長200家左右，占全國三級醫(yī)院總量的64%，覆蓋率進(jìn)一步提升。此外，公微生物檢測解決方案擁有129項(xiàng)注冊證書，生化檢測解決方案擁有182項(xiàng)注冊(備案)證書，分子檢測方面開發(fā)產(chǎn)品菜單涵蓋8大系列60余個(gè)項(xiàng)目，核心競爭力不斷增強(qiáng)。
萬孚生物(300482)
公司2021年新冠相關(guān)業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入11.45億元，主要是因?yàn)楣炯铀倭诵鹿谧詸z產(chǎn)品在國外的準(zhǔn)入及注冊，截至2021年底，公司的新冠抗原自測檢測試劑(膠體金法)陸續(xù)通過德國、西班牙、意大利、葡萄牙、盧森堡、奧地利等國認(rèn)證，同時(shí)作為國內(nèi)首批拿證的抗原試劑廠商，公司積極響應(yīng)疫情防控需求，馳援香港等地，帶動2022年一季度實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入26.25億元，同比大幅增長276.87%。方正證券指出，公司堅(jiān)持新產(chǎn)品拓展與新平臺開發(fā)升級“雙軌并行”的研發(fā)策略，2021年研發(fā)投入4.59億元，同比增長43.73%，占營業(yè)總收入的13.66%。2021年公司累計(jì)完成了65個(gè)新產(chǎn)品的開發(fā)，新增產(chǎn)品注冊證60個(gè)，其中國內(nèi)產(chǎn)品注冊證18個(gè)，海外產(chǎn)品注冊證42個(gè)，在凝血方面，公司推出血栓六項(xiàng)、即時(shí)凝血分析儀，在免疫方面，完善了腫標(biāo)、免疫組化、數(shù)字化病理、伴隨診斷的業(yè)務(wù)鏈條，并攜手天深醫(yī)療，“單人份”發(fā)光和“管式發(fā)光”協(xié)同發(fā)展，豐富公司產(chǎn)品序列。
魚躍醫(yī)療(002223)
公司在2021年全球疫情防治需求相比2020年有所減少，隨著社會運(yùn)營向常態(tài)化回歸，產(chǎn)品銷售結(jié)構(gòu)再次出現(xiàn)變化。與疫情相關(guān)度較高的產(chǎn)品，例如呼吸治療板塊中的呼吸機(jī)，感控板塊中的消毒產(chǎn)品，家用電子板塊的額溫槍等銷售有所減少。而常規(guī)診療或健康生活類產(chǎn)品則迎來了恢復(fù)，康復(fù)和臨床板塊的手術(shù)器械、糖尿病護(hù)理板塊的電子血糖儀(及配套耗材)等均實(shí)現(xiàn)較好增長。平安證券指出，公司通過不斷推出新興產(chǎn)品來實(shí)現(xiàn)持續(xù)增長，包括開拓全新產(chǎn)品領(lǐng)域以及對現(xiàn)有產(chǎn)品大類的升級迭代。過去幾年公司加大了研發(fā)投入，推陳出新的節(jié)奏隨之加快。連續(xù)血糖監(jiān)測系統(tǒng)(CGM)的上市有望改變傳統(tǒng)血糖控制方式，滿足血糖精確監(jiān)控的高層次需求。心臟除顫設(shè)備(AED)在2022年取得國內(nèi)注冊證，產(chǎn)品國產(chǎn)化能在一定程度上緩解產(chǎn)能的不足，另一方面也有利于參加國內(nèi)各類招標(biāo)活動。此外，在已有產(chǎn)品線中，公司也推出多款升級產(chǎn)品，帶來更多的功能和更便捷的使用體驗(yàn)。(本報(bào)記者 林珂)
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