基金公司打造“黃金戰(zhàn)隊(duì)”，離不開(kāi)優(yōu)秀研究員的支持和貢獻(xiàn)，而想要成為優(yōu)秀的研究員，天賦、正確的培養(yǎng)方式和后天的努力缺一不可。本次中歐基金2022年度權(quán)益投資策略會(huì)上，權(quán)益研究部負(fù)責(zé)人殷姿詳細(xì)介紹了中歐基金獨(dú)到的研究團(tuán)隊(duì)培養(yǎng)模式——“春筍計(jì)劃”。
殷姿表示，中歐基金研究員的培養(yǎng)邏輯和春筍一樣，初期最重要的事情是扎根于中歐的土壤，打好基本功。一旦破土而出之后，他們就會(huì)和“黃金戰(zhàn)隊(duì)”的投資人員一起做好配合，迅速成長(zhǎng)，貢獻(xiàn)研究成果。
與此同時(shí)，中歐基金作為一個(gè)有著肥沃成長(zhǎng)土壤的大平臺(tái)，其良好的交流分享文化、老帶新的高效產(chǎn)業(yè)鏈研究效率等，都會(huì)帶給研究員更大、更好的成長(zhǎng)空間，也成就了今天朝氣蓬勃的研究團(tuán)隊(duì)。
以下為會(huì)議實(shí)錄：
尊敬的各位領(lǐng)導(dǎo)，大家下午好!今天由我給大家介紹中歐的“春筍計(jì)劃”。圖片上這棵筍只有3厘米長(zhǎng)，但是地下生長(zhǎng)時(shí)間已經(jīng)有4年了，在這4年中它的根系在土地里面瘋狂地成長(zhǎng)。一旦破土而出，每天以30厘米速度成長(zhǎng)，直至成竹。我們以“春筍計(jì)劃”命名中歐研究員的成長(zhǎng)，是因?yàn)橹袣W研究員的培養(yǎng)邏輯和春筍一樣——我們認(rèn)為，研究員的初期階段最重要事情是扎根于中歐土壤里面做好基本功。一旦破土而出之后，他會(huì)和我們投研人員一起做好配合，迅速成長(zhǎng)，做出貢獻(xiàn)。
在研究員的初期階段，最重要的事情就是打好基本功，即如何深度研究一家公司。竇總此前給大家展示了中歐的“五因素模型”，但這套模型怎么研發(fā)出來(lái)的嗎?我們有一位從海外回來(lái)的同事，他的前雇主用同類標(biāo)準(zhǔn)已經(jīng)十多年了，業(yè)績(jī)非常好，規(guī)模也非常大。但國(guó)外的標(biāo)準(zhǔn)，直接引用可能水土不服。于是我們和我們頂尖的投資團(tuán)隊(duì)一起，用了相當(dāng)一段時(shí)間，研發(fā)出中歐的研究要素表。比如，基于對(duì)中國(guó)市場(chǎng)的理解，我們?cè)黾恿诵袠I(yè)趨勢(shì)和公司趨勢(shì)，再比如，在行業(yè)賽道分析當(dāng)中，我們認(rèn)為研究員必須進(jìn)行產(chǎn)業(yè)鏈拆分，因?yàn)樾袠I(yè)自身的競(jìng)爭(zhēng)格局變化不僅僅取決于本行業(yè)，還取決于它的上游或者下游的一些變化。
我們的畢業(yè)生非常幸運(yùn)，他們一進(jìn)入中歐的大門，就有了一套標(biāo)準(zhǔn)框架體系。但僅僅有框架是不夠的，通過(guò)日常練習(xí)，我會(huì)幫助他們深入理解，每一個(gè)細(xì)項(xiàng)到底是什么意思。比如同樣的酒的產(chǎn)品，我們喝的是寂寞，還是炫耀?比如茅臺(tái)是放到白酒賽道還是高端白酒賽道。我們要求研究員復(fù)盤公司所在行業(yè)和公司發(fā)展的歷史，從而啟發(fā)研究員構(gòu)建對(duì)行業(yè)和公司發(fā)展的一些基本規(guī)律的理解，提升認(rèn)知。
階段2：“老師傅帶徒弟”的階段。給大家舉個(gè)例子，能源組的組長(zhǎng)大湯帶著他的徒弟小C進(jìn)行光伏行業(yè)研究。最近硅片跌價(jià)，大湯會(huì)問(wèn)小C為什么跌價(jià)，小C可能會(huì)說(shuō)：這是供需問(wèn)題。但到底是供給還是需求問(wèn)題呢?大湯會(huì)繼續(xù)啟發(fā)他——除了自己的環(huán)節(jié)，再看看產(chǎn)業(yè)鏈上下游其他環(huán)節(jié)的變化。通過(guò)一系列互動(dòng)，幫助小c理解背后的邏輯。
老師傅帶徒弟還有個(gè)好處——給他們方向感。前段時(shí)間進(jìn)行我們進(jìn)行儲(chǔ)能行業(yè)研究，大湯作為小組帶頭人，他會(huì)先把整個(gè)市場(chǎng)規(guī)模、容量、競(jìng)爭(zhēng)格局做一個(gè)大致分析，具體到每一個(gè)研究員再對(duì)他的細(xì)分賽道進(jìn)行分析。這樣產(chǎn)業(yè)鏈配合，研究員有了方向感，就能更高效地做研究。
出師后，研究員進(jìn)入第三階段，旺盛的成長(zhǎng)期。在這個(gè)階段，研究員每天與基金經(jīng)理交流，通過(guò)互動(dòng)分享更加快速成長(zhǎng)。中歐有很好地交流分享文化，但我認(rèn)為這種文化有幾個(gè)重要前提。
第一個(gè)前提，是基于事實(shí)和客觀數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)的討論。我們每周都會(huì)有深度報(bào)告會(huì)，深度報(bào)告中的推薦都需要構(gòu)建是事實(shí)和數(shù)據(jù)的基礎(chǔ)上。比如前段時(shí)間研究員推薦一個(gè)私域流量非常穩(wěn)定的公司，基金經(jīng)理就會(huì)追問(wèn)，私域流量多穩(wěn)定、有沒(méi)有數(shù)據(jù)支持，周總會(huì)關(guān)心用戶畫像是什么，用戶活躍度到底怎么樣，基于這樣事實(shí)和數(shù)據(jù)討論能夠幫助研究員成長(zhǎng)。
第二個(gè)前提，是真實(shí)。中歐人講究真實(shí)，我們敢說(shuō)真話，真實(shí)能夠幫助研究員發(fā)表自己獨(dú)立的意見(jiàn)。我們之前有位基金經(jīng)理重倉(cāng)某個(gè)股票，研究員研究后認(rèn)為行業(yè)銷量可能不太行，未來(lái)出爆品概率也不大，下調(diào)了評(píng)級(jí)。這樣的研究員在我們體系里是得到表?yè)P(yáng)的。
交流分享文化的第三個(gè)重要基礎(chǔ)就是我們的協(xié)作形式。我們鼓勵(lì)研究員有好的idea的時(shí)候，可以寫下來(lái)跟大家一起分享、討論。如果覺(jué)得比較確定，可以算一算盈利預(yù)測(cè)和空間，再推薦。這些好的方式和手段都能幫助研究員更快的成長(zhǎng)。
除了很好的成長(zhǎng)土壤，研究員自身的努力也是必不可少的。我們每天平均下來(lái)要接待30位賣方分析師、5位上市公司高管、5位專家，還要聽(tīng)無(wú)數(shù)電話會(huì)議，一年下來(lái)的學(xué)習(xí)場(chǎng)次高達(dá)20000場(chǎng)。能夠身處這樣的平臺(tái)，非常的幸運(yùn)。
最后，我想說(shuō)，竹子是一種成材率非常高的群生植物，這特別像中歐基金。中歐不僅有這樣一個(gè)成長(zhǎng)的土壤，而且還給了大家向上的空間，才成就了如此朝氣蓬勃的研究團(tuán)隊(duì)。
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頭圖來(lái)源：圖蟲
