新華財(cái)經(jīng)北京12月3日電（吳鄭思）紙漿成為3日國內(nèi)商品市場表現(xiàn)最為搶眼的品種。截至發(fā)稿時(shí)，紙漿期貨主力合約以3.15%的漲幅領(lǐng)漲市場，并連續(xù)第二個(gè)交易日大幅走高。若這一強(qiáng)勢延續(xù)到收盤，意味著紙漿期價(jià)有望在兩個(gè)交易日內(nèi)收復(fù)此前逾半個(gè)月的跌幅。
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分析認(rèn)為，基本的邊際改善成為短期刺激紙漿價(jià)格快速拉漲的主要驅(qū)動(dòng)。
自11月中旬以來，紙漿期價(jià)受限于基本面的寬松壓力，連續(xù)十個(gè)交易日下跌之后，又在11月最后一個(gè)交易日盤中刷新了一個(gè)月新低。但進(jìn)入12月，得益于基本面出現(xiàn)的邊際改善信號，紙漿期價(jià)企穩(wěn)獲得動(dòng)力。
行業(yè)機(jī)構(gòu)Europulp最新公布的數(shù)據(jù)顯示，2025年10月歐洲木漿港口庫存總量為較前月的減少10.2%至140.44萬噸，同比也減少了6.5%。歐洲港口庫存的明顯去化，被視為需求面好轉(zhuǎn)的信號。
與此同時(shí)，三季度以來的紙企漲價(jià)潮仍在延續(xù)。據(jù)國內(nèi)媒體報(bào)道，今年三季度以來，包裝紙行業(yè)用到的原紙，價(jià)格接連上漲；進(jìn)入四季度后，又有多家造紙企業(yè)開啟新一輪提價(jià)。前不久，山鷹、玖龍、APP、亞太森博等主要企業(yè)紛紛發(fā)布調(diào)價(jià)函，計(jì)劃在11月底至12月初對旗下產(chǎn)品進(jìn)行提價(jià)。此輪漲價(jià)覆蓋包裝紙和瓦楞紙，包裝用紙（如瓦楞紙、牛卡紙）漲幅普遍在50元／噸左右；而文化用紙（如復(fù)印紙、雙膠紙）漲幅則達(dá)到200元／噸。
在此背景下，3日盤中市場又傳出加拿大獅牌紙漿廠將永久性關(guān)停產(chǎn)的消息，市場擔(dān)憂近40萬噸針葉漿產(chǎn)能可能退出。這一消息進(jìn)一步提振了紙漿市場的多頭情緒。
不過，機(jī)構(gòu)也提示，當(dāng)前基本面的邊際改善尚不足以根本扭轉(zhuǎn)紙漿供應(yīng)過剩。在紙企漲價(jià)多受成本驅(qū)動(dòng)而非需求改善的背景下，紙漿期價(jià)反彈空間有限。
“獅牌的關(guān)停在當(dāng)前紙漿2601合約低價(jià)倉單缺乏的背景下，再次點(diǎn)燃了市場的樂觀情緒，但不足以改變當(dāng)前紙漿供應(yīng)過剩的格局，預(yù)計(jì)盤面上行空間或相對有限?！睎|證期貨能化首席研究員楊梟認(rèn)為，但長期來看，確實(shí)表明在當(dāng)前漿價(jià)下，高成本的加拿大針葉漿已難以為繼，后續(xù)供應(yīng)的收縮是否會(huì)或接踵而至尤其值得關(guān)注。
在期貨盤面急漲的同時(shí)，紙漿現(xiàn)貨也表現(xiàn)出積極態(tài)勢。據(jù)隆眾資訊觀察，今日（12月3日）國內(nèi)紙漿市場呈現(xiàn)期現(xiàn)聯(lián)動(dòng)回暖的態(tài)勢。紙漿期價(jià)的大幅走高帶動(dòng)現(xiàn)貨市場情緒好轉(zhuǎn)，詢盤隨之增加。不過，該機(jī)構(gòu)也表示，市場整體交投情緒改善有限，下游需求僅呈現(xiàn)邊際改善，且盡管生活用紙價(jià)格有所上漲，但多數(shù)紙種采購仍維持剛需模式。“從基本面看，紙漿市場核心矛盾并未發(fā)生根本性轉(zhuǎn)變。預(yù)計(jì)紙漿市場仍將維持區(qū)間內(nèi)整理運(yùn)行，建議關(guān)注港口庫存變動(dòng)及下游原紙廠家市場采購積極性變動(dòng)。”
隆眾資訊的數(shù)據(jù)顯示，截至上周四（11月27日），中國紙漿主流港口樣本庫存量為217.2萬噸，環(huán)比減少0.1萬噸，變化不大，但仍明顯高于去年同期水平。
南華期貨則表示，紙漿期價(jià)上漲的原因一方面來自于連續(xù)半個(gè)月下跌后，隨著現(xiàn)貨價(jià)格開始止跌企穩(wěn)，利好盤面估值；另一方面則來自于歐洲港口去庫相對明顯帶來的利好。然而，當(dāng)前中國庫存仍相對偏高，且上周庫存僅下降了1000噸、去庫不暢，給期價(jià)帶來一定壓力。總體來看，當(dāng)前紙漿基本面仍呈現(xiàn)弱平衡狀態(tài)，雖有個(gè)別因素帶來一定利好，但仍未出現(xiàn)強(qiáng)有力的支撐因素。
值得注意的是，從盤面上看，盡管近兩日紙漿期價(jià)連續(xù)走高，但空頭主動(dòng)減倉的跡象明顯。持倉數(shù)據(jù)顯示，紙漿期貨當(dāng)前主力2601合約在2日大幅拉漲的同時(shí)，持倉減少了近2.4萬手，減倉比例達(dá)19.35%。3日截至發(fā)稿時(shí)，該合約持倉繼續(xù)減少約1800手。
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