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專注于人工智能（AI）服務器領域的制造商超微電腦（Super Micro Computer），因設計變更導致交付延遲，其季度利潤與營收均未達預期。受此影響，該公司股價在周三盤前交易中下跌近9%。
超微電腦表示，由于一位大客戶要求對圖形處理器（GPU）機架進行配置變更，“設計方案升級” 導致原本預計計入第一季度的約 15 億美元營收，將延遲至本季度確認。
公司首席執(zhí)行官梁見后（Charles Liang）稱，交付延遲 “主要源于這些新型圖形處理器機架的復雜性，此類產(chǎn)品需要復雜的集成、測試與驗證流程”。
摩根大通分析師指出：“在人工智能計算領域，盈利機會與營收機會已出現(xiàn)顯著差異。人工智能服務器領域的頭部企業(yè)為承接大型訂單，持續(xù)犧牲利潤率，導致可供投資者期待的盈利增長空間十分有限?！?/p>
超微電腦已成為人工智能服務器熱潮中的關鍵企業(yè)，為急于擴大規(guī)模的數(shù)據(jù)中心提供高性能系統(tǒng)。其快速增長的業(yè)績及與英偉達（Nvidia）的緊密合作關系吸引了眾多投資者，但分析師也指出，該行業(yè)的高速發(fā)展已暴露出行銷執(zhí)行風險與利潤率波動問題。
憑借與英偉達的深度合作，超微電腦得以率先將基于新型 GPU 架構的全集成系統(tǒng)推向市場，其中包括英偉達的 Blackwell Ultra 系列 —— 這一合作是超微電腦獲得 130 億美元 GB300 訂單的關鍵驅(qū)動力，也使其在人工智能基礎設施競爭中成為核心供應商。
薩斯奎哈納（Susquehanna）分析師表示：“超微電腦為獲取 GB300 訂單而承接低利潤率業(yè)務、大幅降低平均售價（ASP）的舉措，尚未在當前估值中得到充分體現(xiàn)。”
超微電腦已將全年營收預期從 330 億美元上調(diào)至至少 360 億美元，并預計第二季度營收將達 100 億至 110 億美元，遠高于華爾街預期的 78.3 億美元。
2025 年至今，超微電腦股價累計上漲近 56%，當前市盈率（P/E）為 16.94 倍。相比之下，慧與（Hewlett Packard Enterprise）市盈率為 9.75 倍，戴爾科技（Dell Technologies）市盈率為 14.11 倍。
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