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光大保德信多只產(chǎn)品年內(nèi)收益平平 何人能挑重?fù)?dān)?

2021-08-17 11:39:37 來(lái)源:證券市場(chǎng)紅周刊

東吳雙三角暫時(shí)墊底公司權(quán)益產(chǎn)品

后彭敢時(shí)代公募大旗尚無(wú)人能扛

如果說(shuō)桂躍強(qiáng)用時(shí)間換空間會(huì)迎來(lái)修復(fù)凈值的機(jī)會(huì),那么東吳旗下的部分墊底基金問(wèn)題則出在另一方面。據(jù)《紅周刊》記者統(tǒng)計(jì),截至最新收盤,東吳雙三角、東吳國(guó)企改革、東吳進(jìn)取策略等幾只基金年內(nèi)仍是負(fù)收益,其中表現(xiàn)最差的東吳雙三角凈值下跌了12%左右。

記者發(fā)現(xiàn),自今年7月份以來(lái),東吳基金惟一一次權(quán)益類基金經(jīng)理更換就出現(xiàn)在雙三角這只產(chǎn)品上。根據(jù)7月下旬的公告,公司為雙三角新增配了一位基金經(jīng)理毛可君,與此前的基金經(jīng)理徐嶒共同管理,而徐嶒是今年年初接替前任明星彭敢和他的搭檔胡啟聰來(lái)管理該基金的。遺憾的是,無(wú)論是變更之前還是變更之后,效果似乎都不太理想。Wind資訊數(shù)據(jù)表明,2020年?yáng)|吳雙三角a實(shí)現(xiàn)了43.81%的凈值增長(zhǎng)率,在同類基金中排在后二分之一的序列,而進(jìn)入2021年后,雖然更換了基金經(jīng)理和新增了基金經(jīng)理,但年初迄今凈值仍是負(fù)增長(zhǎng),在同類546只基金中排在第542位。

分析產(chǎn)品表現(xiàn)不佳的原因,基金經(jīng)理對(duì)生物醫(yī)藥板塊“不合時(shí)宜”地過(guò)分追捧或是問(wèn)題的關(guān)鍵。基金二季報(bào)顯示,彼時(shí)的十大重倉(cāng)股依次為藥明康德、藥明生物、貝泰妮、愛(ài)美客、錦欣生殖、泰格醫(yī)藥、昊海生物科技、昭衍新藥、愛(ài)爾眼科、華熙生物,從中可見(jiàn),無(wú)論重倉(cāng)標(biāo)的是來(lái)自A股還是港股,清一色均為醫(yī)藥股,且它們均為二季度期間新?lián)Q的品種,然而醫(yī)藥板塊近三個(gè)月的表現(xiàn)平淡讓此次換倉(cāng)的效果還是大打折扣了。

疑問(wèn)在于,看多醫(yī)藥的思路真的是基金經(jīng)理徐嶒的決定嗎?對(duì)比徐嶒所管理的其他基金,《紅周刊》記者發(fā)現(xiàn)他對(duì)醫(yī)藥股的重倉(cāng)覆蓋少之又少,例如他獨(dú)自管理的東吳新經(jīng)濟(jì),該基金的二季報(bào)基本上是全倉(cāng)新能源產(chǎn)業(yè)鏈的股票。而同樣由他獨(dú)自管理的安盈量化和安享量化也沒(méi)有過(guò)多覆蓋醫(yī)藥股。那么,為何會(huì)出現(xiàn)如此巨大的反差呢?

記者發(fā)現(xiàn),問(wèn)題的關(guān)鍵可能出在雙三角新增的基金經(jīng)理毛可君身上。天天基金網(wǎng)的數(shù)據(jù)顯示,毛可君所管理的第一只基金就是東吳智慧醫(yī)療量化,而這醫(yī)藥又可能是她所擅長(zhǎng)的領(lǐng)域,因此其持倉(cāng)思路或許提早于官宣之前就已經(jīng)在雙三角的投資決策中發(fā)揮作用了。

除去雙三角業(yè)績(jī)不佳外,公司另一只年內(nèi)表現(xiàn)較差的主動(dòng)權(quán)益基金就是東吳國(guó)企改革,雖然也屬于風(fēng)格漂移,但投資中仍存在一定的問(wèn)題。從去年的四季報(bào)開(kāi)始,或許是源于規(guī)模迷你的壓力,基金經(jīng)理周健就開(kāi)始大面積重倉(cāng)以銀行為首的大金融類股票。具體來(lái)說(shuō),四季報(bào)10大重倉(cāng)中有6家是銀行、2家是券商、2家保險(xiǎn),今年一季報(bào),變成了8家銀行和2家保險(xiǎn),而到了二季報(bào)時(shí),則是變成了3家銀行和白酒、啤酒的混搭。這樣的變化是存在兩個(gè)明顯的問(wèn)題:首先,基金經(jīng)理的思路和國(guó)企改革的基金名稱定義明顯不符;其次,他所選的板塊均非今年以來(lái)市場(chǎng)的主流熱點(diǎn)。如此情況下,業(yè)績(jī)持續(xù)萎靡不振也就在情理之中了。

“再看東吳進(jìn)取策略,去年該基金業(yè)績(jī)?cè)谕惢鹬信琶壳?,但是今年卻滑落榜尾,原因與其長(zhǎng)期重倉(cāng)邁瑞醫(yī)療、恒生電子、格力電器、中國(guó)中免等不放手有關(guān),這些傳統(tǒng)藍(lán)籌在去年漲幅巨大而今年出現(xiàn)回落。”愛(ài)方財(cái)富總經(jīng)理莊正如是表示。

從上述例子可以發(fā)現(xiàn),東吳目前的問(wèn)題是寄希望在寶盈名將彭敢身上落空后,公司重組了權(quán)益基金經(jīng)理團(tuán)隊(duì),目前的領(lǐng)軍人物很可能是從中銀基金轉(zhuǎn)投而來(lái)的老將陳軍,但是介于今年市場(chǎng)的偏成長(zhǎng)和泛消費(fèi)特點(diǎn),似乎與他的能力圈又不太合拍,因此仍需要時(shí)間去證明其投資能力。

“對(duì)于東吳基金來(lái)說(shuō),倒是可以發(fā)揮其規(guī)模較小、船小好調(diào)頭的優(yōu)勢(shì)進(jìn)行靈活調(diào)整,從景氣角度去優(yōu)選行業(yè),在好行業(yè)都不便宜的市場(chǎng)環(huán)境下,還得注意一下價(jià)格和價(jià)值的匹配。”王曉明強(qiáng)調(diào)。

光大保德信多只產(chǎn)品年內(nèi)收益平平

戴奇雷“下課”后何人能挑重?fù)?dān)?

與泰康資管和東吳基金類似,總部位于上海的光大保德信基金今年權(quán)益產(chǎn)品整體表現(xiàn)也較為平淡,多只產(chǎn)品負(fù)收益僅僅浮盈幾個(gè)點(diǎn)而已。截至8月11日收盤,光大優(yōu)勢(shì)、光大國(guó)企改革主題、光大精選、光大消費(fèi)主題、光大一帶一路等基金產(chǎn)品仍徘徊在年度負(fù)收益榜上,其中表現(xiàn)最差的是光大精選,年內(nèi)的最新凈值增長(zhǎng)率約為-12.66%。

無(wú)獨(dú)有偶,該基金近期也發(fā)生了一次基金經(jīng)理變更。7月中旬,公司發(fā)布基金經(jīng)理變更公告,老將戴奇雷將不再管理光大精選,而接棒他管理的是新任基金經(jīng)理陶曙斌。這位從前海開(kāi)源轉(zhuǎn)投而來(lái)的基金經(jīng)理,在新東家所管理的第一只基金就是接手了光大精選。雖然他在管時(shí)間還不到一個(gè)月,但是從基金二季報(bào)重倉(cāng)股的變化和近期相關(guān)板塊變化情況進(jìn)行分析,似乎也能看出光大精選目前在投資中所存在的問(wèn)題。

基金二季報(bào)顯示,彼時(shí)戴奇雷所挑選的重倉(cāng)股主要是以黃金為主的資源股和多只新進(jìn)科技成長(zhǎng)類標(biāo)的,譬如二季報(bào)中前三大重倉(cāng)股就分別是赤峰黃金、銀泰黃金、中金黃金,三者的占比均超過(guò)了8%。這種格外厚待黃金股的思路在今年相關(guān)基金產(chǎn)品中還是頗為罕見(jiàn)的,基金經(jīng)理可能是豪賭通脹預(yù)期下黃金的保值和升值,若考慮到三者合計(jì)持股凈值比(24.10%),以及當(dāng)時(shí)的84.10%股票倉(cāng)位,可發(fā)現(xiàn)三大黃金股對(duì)基金凈值影響約為20.5%。但遺憾的是,黃金股今年整體表現(xiàn)一般,即使是年內(nèi)表現(xiàn)最好的銀泰黃金,至今也不過(guò)上漲了7%左右。

鑒于科技成長(zhǎng)類的標(biāo)的近期還是維持了整體強(qiáng)勢(shì),而光大精選也有多只重倉(cāng)股在手,可業(yè)績(jī)表現(xiàn)卻依然不佳。從基金二季報(bào)來(lái)看,重倉(cāng)的科技股都是當(dāng)季被戴奇雷新挖掘出來(lái)的品種,譬如電工電網(wǎng)中的宏發(fā)股份和捷昌驅(qū)動(dòng)、軍工板塊中的中航重機(jī)、半導(dǎo)體板塊的捷捷微電和中微公司等?!都t周刊》記者注意到,這部分股票其實(shí)在最近三個(gè)月表現(xiàn)還是不錯(cuò)的,比如軍工行情帶動(dòng)中航重機(jī)漲幅接近80%,而缺芯邏輯下半導(dǎo)體板塊景氣度持續(xù)高企,也導(dǎo)致中微公司漲幅可觀。但個(gè)股的優(yōu)異表現(xiàn)卻沒(méi)能換來(lái)組合的凈值走高,背后原因一方面可能是跟上述股票當(dāng)時(shí)占比不高有關(guān),而另一方面也可能是跟新任基金經(jīng)理已經(jīng)大幅度調(diào)倉(cāng)換股有關(guān)。

光大保德信基金另一只今年跌幅較大的產(chǎn)品是光大國(guó)企改革主題,按照基金契約其精選一些受益于國(guó)企制度改革的標(biāo)的。但從最新的二季度持倉(cāng)來(lái)看,該基金儼然是一派核心資產(chǎn)的藍(lán)籌畫風(fēng),其重倉(cāng)的多數(shù)標(biāo)的來(lái)自于滬深300中耳熟能詳?shù)拿Q,比如一季度并不在前十名單中的工商銀行本季不僅上榜,而且還一舉沖到了第一大重倉(cāng)股的位置,這在內(nèi)地主動(dòng)權(quán)益類基金中還是比較罕見(jiàn)的。通常情況下,工行大象起舞的概率本來(lái)就不高,事實(shí)上,該股年內(nèi)至今也確實(shí)基本零漲幅。當(dāng)然,基金組合中表現(xiàn)最差的重倉(cāng)股還并非工行,是醫(yī)藥股中的長(zhǎng)期龍頭之一的長(zhǎng)春高新,今年以來(lái)下跌了30%以上。

為此,基金經(jīng)理林曉鳳在季報(bào)中坦言:“本期表現(xiàn)不佳,在市場(chǎng)激進(jìn)的情緒中出于對(duì)估值的疑慮,過(guò)早減持。操作看,基本轉(zhuǎn)為較高倉(cāng)位運(yùn)作,但個(gè)別時(shí)點(diǎn)為應(yīng)對(duì)機(jī)構(gòu)大額贖回低倉(cāng)位,拖累了部分表現(xiàn)。”

那么,在10年老將戴奇雷轉(zhuǎn)身離開(kāi)后,誰(shuí)將承擔(dān)光大保德信基金扛起權(quán)益大旗的重任呢?種種跡象顯示,當(dāng)仁不讓的人選似乎是研究總監(jiān)魏曉雪,這位任職超過(guò)8年的女將今年在管產(chǎn)品業(yè)績(jī)相對(duì)不錯(cuò),但問(wèn)題是其管理的6只基金合計(jì)規(guī)模尚不到80億元,從一個(gè)側(cè)面反映出渠道和基民對(duì)其認(rèn)可度仍有限。此外,詹佳和林曉鳳等人也需時(shí)間錘煉,至少需要先達(dá)到董偉煒曾經(jīng)被認(rèn)可的高度。

對(duì)于光大基金公司的產(chǎn)品表現(xiàn),程亮亮表示:“如果短期業(yè)績(jī)不佳基金,長(zhǎng)期表現(xiàn)也不行,同時(shí)基金經(jīng)理風(fēng)格飄忽不定,則投資者可以考慮換基。因?yàn)榧词顾诂F(xiàn)階段調(diào)倉(cāng)到小市值、新能源等熱門風(fēng)格或板塊,但仍有可能在下階段因?yàn)檎{(diào)倉(cāng)不及時(shí)或者熱點(diǎn)把握不準(zhǔn)而繼續(xù)落后。”

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