業(yè)績表現(xiàn)難看
政府補貼貢獻大
核心技術(shù)人員的出走，對以技術(shù)創(chuàng)新為重的傳神語聯(lián)業(yè)績影響究竟幾何，目前尚無法判斷，但就公司眼下面臨的業(yè)績下滑，甚至虧損的難題卻是值得分析的。
招股書披露，傳神語聯(lián)2020年至2021年上半年增收不增利，分別實現(xiàn)營收27922.12萬元和13493.06萬元，同比增長-25.80%和29%;同期歸母凈利潤虧損4191.29萬元和600.74萬元。對于虧損的原因，雖然公司表示2020年虧損主要系受新冠疫情影響所致，但在2021年疫情逐漸受控的情況下，其上半年仍然增收不增利，就難免讓人擔(dān)憂其全年的業(yè)績表現(xiàn)。
除了近兩年業(yè)績表現(xiàn)不如人意，傳神語聯(lián)的現(xiàn)金流也多有拮據(jù)。2018年至2021年上半年，公司經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額分別為-10252.51萬元、228.99萬元、-2994.95萬元和-5671.72萬元，長期處于“失血”狀態(tài)。招股書披露，公司人工成本比例高，因此付款周期短、現(xiàn)金流出量較大，而同時公司的語言服務(wù)業(yè)務(wù)又具有高頻次、小金額特征，一般按照周期批量結(jié)算，因此，在供需兩端結(jié)算周期不同步的情況下，導(dǎo)致公司銷售回款周期長，應(yīng)收賬款高企。2018年至2021年上半年，公司應(yīng)收賬款賬面余額占各期營業(yè)收入的比例逐年攀升，分別為86.29%、93.13%、118.18%和258.88%，2020年和2021年上半年甚至超過了當(dāng)期營收規(guī)模。
值得一提的是，報告期(2018年~2020年)內(nèi)，公司享受的相關(guān)稅收優(yōu)惠金額分別為151.89萬元、217.05萬元和271.33萬元;計入當(dāng)期損益的政府補助金額分別為1099.64萬元、571.25萬元、1451.91萬元，二者合計占利潤總額的比例分別為46.65%、32.71%、-36.25%，為公司業(yè)績貢獻較大。若剔除稅收優(yōu)惠和政府補助，則公司業(yè)績將會更難看。
此外，公司的主營業(yè)務(wù)毛利率報告期內(nèi)也是一路下滑，2018年至2020年，公司主營業(yè)務(wù)毛利率分別為51.32%、48.71%、37.10%，已經(jīng)連續(xù)三年低于53.89%、53.29%、51.60%的同行業(yè)平均水平，這反映出公司盈利能力在同業(yè)中也是明顯偏弱的。
股東與大客戶存在潛在關(guān)聯(lián)關(guān)系
除了上述問題外，《紅周刊》記者還注意到，傳神語聯(lián)股東與大客戶之間的關(guān)系也是“錯綜復(fù)雜”的，之間的交易是否公允存在疑問。
招股書披露，傳神語聯(lián)主營業(yè)務(wù)收入由筆譯、口譯、影視文化譯制、翻譯技術(shù)和解決方案構(gòu)成。其中翻譯技術(shù)和解決方案業(yè)務(wù)主要由系統(tǒng)開發(fā)業(yè)務(wù)、產(chǎn)品化軟件、智能硬件等業(yè)務(wù)構(gòu)成。在2019年和2020年，公司的智能硬件收入主要來自貝添利公司的貢獻，收入分別為1769.91萬元和1945.13萬元，分別是這兩年的第一和第二大客戶。
與此同時，公司還大量采購智能硬件。招股書披露，公司銷售給貝添利公司的產(chǎn)品為定制化智能硬件產(chǎn)品，即公司根據(jù)貝添利的需求，在采購而來的智能硬件中嵌入具有多語服務(wù)功能的軟件形成集成硬件產(chǎn)品，再銷售給貝添利。2019年至2020年，公司向貝添利提供70000臺智能機頂盒，取得含稅收入為2000萬元;向貝添利提供28000臺智能多語一體機，取得含稅收入2198萬元。
問詢回復(fù)顯示，貝添利將這70000臺智能機頂盒全部銷售給了鄭州錦添億通訊器材有限公司(以下簡稱“鄭州錦添億”)，總價款2520萬元。大部分智能多語一體機則分別銷售給了4家公司，未披露總價款。因此，貝添利扮演著“中間商賺差價”的角色，可令人奇怪的是，鄭州錦添億為何不直接通過公司訂購這批智能機頂盒，反而通過貝添利花高價購買呢?
此外還需注意的是，公司股東與大客戶也存在深度交集。
截至招股書簽署日，公司股東徐長軍及其配偶通過無錫君楓間接持有傳神語聯(lián)6.84%的股份，曾在2017年1月至2019年4月?lián)喂径?，為公司的主要關(guān)聯(lián)方。
公開信息顯示，大客戶貝添利成立于2004年7月28日，曾是深圳市貝添利電子有限責(zé)任公司(下稱“貝添利電子”)的控股子公司，背后的實控人是羅惠玲。2015年8月6日，貝添利電子將其持有的貝添利70%的股份轉(zhuǎn)讓，完全退出貝添利。同日，貝添利法定代表人(負責(zé)人)由羅惠玲變更為劉劍利，同時卸任執(zhí)行董事。目前貝添利由錢慧紅持股70%、劉劍利持股30%。雖然羅惠玲退出了貝添利，但羅惠玲、錢慧紅還分別持有湖北貝添利電子有限公司(以下簡稱“湖北貝添利”)95%、5%的股份，意味著羅惠玲與貝添利仍然存在聯(lián)系。
《紅周刊》記者發(fā)現(xiàn)，在徐長軍持股的多家關(guān)聯(lián)企業(yè)的股東中，也多次出現(xiàn)羅惠玲的名字，其中在關(guān)聯(lián)方易視騰文化發(fā)展無錫有限公司中，前兩大股東分別由徐長軍持股15.40%、羅惠玲持股11.25%。
公開信息顯示，未來電視有限公司(以下簡稱“未來電視”)為中央電視臺的控股子公司，分別由央視國際網(wǎng)絡(luò)有限公司持股60.02%、深圳市騰訊計算機系統(tǒng)有限公司持股19.90%、中數(shù)寰宇科技(北京)有限公司(以下簡稱“中數(shù)寰宇”)持股19.90%。易視騰文化則通過中數(shù)寰宇間接持有未來電視19.9%的股份。因此，徐長軍間接持有未來電視3.06%的股份，并在未來電視擔(dān)任董事。據(jù)招股書，中央電視臺和騰訊集團分別是公司報告期的前五大客戶。
綜上，股東徐長軍不僅與大客戶原實控人有深度交集，還參股了大客戶的子公司并擔(dān)任董事。雖然招股書表示公司主要關(guān)聯(lián)方或持有公司5%以上股份的股東在上述客戶中均不占有任何權(quán)益，但股東徐長軍與大客戶的種種交集，還是讓人擔(dān)憂公司與大股東之間的交易公允性。
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