通寶光電：實(shí)控人之一學(xué)歷離奇倒退，毛利率變動(dòng)趨勢(shì)異于同行

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11月13日，常州通寶光電股份有限公司(簡(jiǎn)稱“通寶光電”)IPO將上會(huì)審核，擬登陸北交所?！　〈舜蜪PO，通寶光電擬募集資金33,000.00萬(wàn)元，主要用于新能源汽車智能LED模組、充配電系統(tǒng)及控制模塊項(xiàng)目?！　D片　　截圖來(lái)源：通寶光電招股書(shū)(上會(huì)稿)　　對(duì)單一客戶存重大依賴　　招股書(shū)顯示，通寶光電定位于汽車電子零部件制造商，主營(yíng)業(yè)務(wù)為汽車照明系統(tǒng)、電子控制系統(tǒng)、能源管理系統(tǒng)等汽車電子零部件的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。　　近年來(lái)，通寶光電的業(yè)績(jī)持續(xù)穩(wěn)定增長(zhǎng)。2022年-2024年及2025年1-6月(下稱“報(bào)告期”)，通寶光電實(shí)現(xiàn)的營(yíng)業(yè)收入分別為38969.78萬(wàn)元、52944.69萬(wàn)元、58778.96萬(wàn)元和32947.21萬(wàn)元，凈利潤(rùn)分別為3669.29萬(wàn)元、6224.85萬(wàn)元、8309.35萬(wàn)元和3345.05萬(wàn)元，業(yè)績(jī)持續(xù)增長(zhǎng)?！　臓I(yíng)收結(jié)構(gòu)來(lái)看，通寶光電的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)較為單一。報(bào)告期內(nèi)，通寶光電汽車照明系統(tǒng)業(yè)務(wù)占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比例分別為94.94%、94.45%、95.70%和84.20%?！　⊥▽毠怆娫诳蛻艚Y(jié)構(gòu)上呈現(xiàn)高度集中的特征。報(bào)告期內(nèi)，通寶光電來(lái)自前五大客戶的銷售收入分別為36884.62萬(wàn)元、52109.22萬(wàn)元、56765.12萬(wàn)元和32,655.42萬(wàn)元，分別占當(dāng)期營(yíng)業(yè)收入的94.65%、98.42%、96.57%和99.11%?！　∑渲?，通寶光電對(duì)第一客戶上汽通用五菱的銷售收入分別為26044.05萬(wàn)元、33876.85萬(wàn)元、48995.02萬(wàn)元和30,788.64萬(wàn)元，分別占當(dāng)期營(yíng)業(yè)收入的68.83%、63.99%、83.35%和93.45%，通寶光電對(duì)上汽通用五菱構(gòu)成重大依賴?！　∪A域視覺(jué)為通寶光電報(bào)告期內(nèi)前五大客戶之一，通寶光電對(duì)華域視覺(jué)的銷售金額分別為2,086.97萬(wàn)元、9,148.22萬(wàn)元、2,633.80萬(wàn)元和123.98萬(wàn)元。同時(shí)，華域視覺(jué)也是通寶光電2022年及2023年第一大供應(yīng)商，通寶光電向華域視覺(jué)的采購(gòu)金額分別為2,493.94萬(wàn)元和3,347.94萬(wàn)元?！　∶首儎?dòng)趨勢(shì)異于同行　　招股書(shū)(上會(huì)稿)顯示，2022年-2024年及2025年1-6月，通寶光電的綜合毛利率分別為21.46%、22.43%、24.07%和20.43%?！　≡谡泄蓵?shū)(上會(huì)稿)中，通寶光電將星宇股份、華域汽車、科博達(dá)等列為同行業(yè)可比公司?！　⊥?，上述同行業(yè)可比公司毛利率均值分別為23.22%、21.15%、20.15%和19.25%。　　可以看到，在2022年-2024年，通寶光電的毛利率走勢(shì)異于同行。2023年-2025年1-6月，通寶光電的毛利率均高于同均值。　　然而，報(bào)告期內(nèi)，通寶光電研發(fā)費(fèi)用率卻持續(xù)低于同行均值。報(bào)告期內(nèi)，通寶光電的研發(fā)費(fèi)用率分別為3.43%、3.80%、4.06%及3.65%，而同行均值分別7.31%、6.59%、5.42%、5.50%。　　那么，通寶光電是如何做到在研發(fā)費(fèi)用率始終低于同行業(yè)均值的情況下，公司的毛利率卻能高于同行均值？　　信息披露存疑　　招股書(shū)(上會(huì)稿)顯示，2022年，深圳市龍騰電路科技有限公司(下稱：深圳龍騰)為通寶光電的第四大供應(yīng)商，采購(gòu)金額為1,323.97萬(wàn)元?！　∩钲邶堯v為湖北龍騰電子科技股份有限公司(下稱：龍騰電子)的全資子公司，據(jù)龍騰電子第三輪審核問(wèn)詢函回復(fù)文件，2022年，龍騰電子對(duì)通寶光電的銷售金額為1,350.12萬(wàn)元，高于通寶光電披露的采購(gòu)數(shù)據(jù)?！　≌泄蓵?shū)(上會(huì)稿)顯示，通寶光電2024年社會(huì)保險(xiǎn)繳納人數(shù)為287人，但據(jù)工商信息顯示，通寶光電2024年社會(huì)保險(xiǎn)繳納人數(shù)為288人，高于招股書(shū)披露。　　截至招股書(shū)(上會(huì)稿)簽署日，劉國(guó)學(xué)、陶建芳、劉威三人為通寶光電的控股股東、實(shí)際控制人，劉國(guó)學(xué)、陶建芳系夫妻關(guān)系，劉威系劉國(guó)學(xué)、陶建芳之子?！　≈档米⒁獾氖?，通寶光電實(shí)控人之一陶建芳的學(xué)歷出現(xiàn)了倒退的怪異現(xiàn)象?！　≌泄蓵?shū)(上會(huì)稿)顯示，陶建芳的學(xué)歷為初中，但據(jù)通寶光電2015年年報(bào)(更正后)顯示，陶建芳為高中學(xué)歷。

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