招商銀行從今年年初的每股53元,下跌到目前的每股38元附近,短線跌幅已經(jīng)達(dá)30%左右。特別是從三月初這波下跌走勢(shì)的圖形來(lái)看,幾乎就是上證指數(shù)下跌的一個(gè)縮影。
市場(chǎng)對(duì)于招商銀行的分歧越來(lái)越大,盡管不少賣方機(jī)構(gòu)依舊看好,并發(fā)布了眾多看漲研報(bào),給出的最低目標(biāo)價(jià)也在50元以上,但招行的股價(jià)卻依舊跌跌不休。而且由于權(quán)重和影響力的雙重原因,目前招商銀行已經(jīng)成為空頭打壓市場(chǎng)的一大籌碼。從周二的市場(chǎng)表現(xiàn)可以看出,招商銀行每一次反彈都能帶動(dòng)指數(shù)上沖,但屢屢又遭受資金的打壓,畢竟行長(zhǎng)被查不是小事,而且還不知道是因?yàn)榇饲霸谄渌y行出的事還是這幾年在招行出的事,市場(chǎng)資金保持謹(jǐn)慎也可以理解。
但是從基本面來(lái)看,招商銀行依舊是目前國(guó)內(nèi)最好的商業(yè)銀行。我們看幾點(diǎn):第一是不良率,第二是業(yè)績(jī)?cè)鏊?,第三是業(yè)務(wù)構(gòu)成。
招行第一季度不良率和不良貸款略有上升,是和房地產(chǎn)市場(chǎng)的現(xiàn)狀密切相關(guān)的,而且就目前情況看,招行的房貸總額肯定比不過(guò)國(guó)有大行,所以招行即便增加暴露不良貸款,也是出于謹(jǐn)慎原則,其資產(chǎn)狀況還是比較優(yōu)秀的。而且招行增加不良貸款總額,從而降低撥備率,實(shí)質(zhì)上撥備覆蓋的金額是沒(méi)有什么變化的,這也為今后的健康發(fā)展打下了基礎(chǔ)。
其次是業(yè)績(jī)?cè)鏊伲行胁](méi)有單純降撥備來(lái)提高業(yè)績(jī)?cè)鏊?,這也是招行保持一貫謹(jǐn)慎的原則。也就是說(shuō),招行在不良貸款上升的情況下,利用內(nèi)生式增長(zhǎng)也取得了12%的業(yè)績(jī)?cè)鏊?,這已經(jīng)很難能可貴了。
最后我們來(lái)看看招行的業(yè)務(wù)構(gòu)成有沒(méi)有變化?招行被認(rèn)為是國(guó)內(nèi)最好的零售銀行,一季度也根據(jù)市場(chǎng)情況發(fā)生了一些細(xì)微變化。其中一季度對(duì)公貸款需求好于居民貸款需求,并在新增貸款中進(jìn)一步加大零售貸款配置。對(duì)公貸款主要聚焦五大方向,包括新能源、綠色經(jīng)濟(jì)等;零售貸款方面積極挖掘結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì),如在一手房需求受影響的情況下,加大二手房按揭的推動(dòng)力度。從這些不難看出,招行還是那個(gè)招行,而且是在積極求變的招行。
至于市場(chǎng)最終會(huì)給招行一個(gè)什么樣的估值,是按照賣方機(jī)構(gòu)給出的55元以上還是市場(chǎng)給出的30元附近,這將決定招行未來(lái)是繼續(xù)領(lǐng)跌市場(chǎng)還是幫助大市啟穩(wěn)。從基本面角度看,即便是跌到30元,這幾乎也是招行估值的最低洼地,而且距離目前股價(jià)跌幅也僅僅20%左右,但是向上卻有50%左右的空間。
從另一個(gè)角度看,招行是不折不扣的人氣王,最近A股持續(xù)下跌就是因?yàn)槠渌?ldquo;氛圍組”人氣喪失,都沒(méi)有了市場(chǎng)號(hào)召力,包括寧德時(shí)代、中芯國(guó)際等賽道股。從周二的情況不難看出,即便啟動(dòng)工商銀行這樣的權(quán)重股,也無(wú)法挽回跌勢(shì),因此市場(chǎng)急需啟動(dòng)像招商銀行這樣的人氣王,打擊空頭的囂張氣焰。如果招商銀行能出現(xiàn)“一支穿云箭”式的上漲,多頭就可以“千軍萬(wàn)馬來(lái)相見(jiàn)”,目前A股的頹勢(shì)就可以一舉扭轉(zhuǎn)!