2021年總體居民消費復蘇已經得到顯著體現，但由于疫情擾動，接觸性消費意愿有所壓制?？蛇x消費復蘇顯著，珠寶、化妝品表現突出，限額以上單位社零增速高于行業(yè)整體，行業(yè)馬太效應加強。東興證券分析師王紫指出，2022年消費有望進一步邊際改善，雖然偶發(fā)疫情影響仍在，兩極分化的消費局勢或將在短期延續(xù)。但中長期來看，隨著人們消費水平的不斷提升，將推動可選消費邊際需求提升，各賽道中的中高端、高品質產品將更具潛力。
從行業(yè)眾多細分領域來看，由于市場環(huán)境影響分化明顯，其中化妝品行業(yè)被業(yè)內普遍看好。東吳證券分析師吳勁草指出，化妝品行業(yè)主要上市企業(yè)開局良好，多平臺拓展順利。根據相關公告的經營數據，珀萊雅1-2月營收、歸母凈利潤分別同增約30%、35%;魯商發(fā)展1-2月化妝品化妝品板塊營收同增146.7%。
我國化妝品行業(yè)增速全球領先，展望未來幾年行業(yè)仍景氣。財通證券分析師李躍博指出，細分賽道頭部國產品牌快速崛起，大單品策略下，研發(fā)投入力度加強，產品力、品牌力迅速提升。監(jiān)管趨嚴背景下，規(guī)范行業(yè)發(fā)展、加速各環(huán)節(jié)尾部企業(yè)出清，利好頭部品牌市占率提升。建議關注敏感肌護膚品龍頭貝泰妮、運營高效、大單品策略持續(xù)驗證、多渠道布局的國貨美妝龍頭珀萊雅、百年國貨日化龍頭上海家化、醫(yī)美針劑龍頭愛美客、全球第一大玻尿酸供應商華熙生物、生物醫(yī)藥+生態(tài)健康雙輪驅動魯商發(fā)展。
潛力股精 選
貝泰妮(300957)
公司是國內皮膚學級護膚品龍頭企業(yè)，市場占有率穩(wěn)步擴張。公司堅持線下為基礎，線上為主導的銷售模式，加大線上資源投入力度，核心品牌“薇諾娜”知名度及影響力進一步加強。2021年營收、凈利潤均出現超過五成增長，品牌影響力進一步加強。首創(chuàng)證券指出，公司重視研發(fā)創(chuàng)新，2021年研發(fā)費用同比增長78.5%至1.1億元，在特色植物提取物有效成分制備與敏感肌膚護理領域擁有多項核心技術。依托較強的研發(fā)體系，公司在產品端亦取得靚麗表現，在爆款單品“特護霜+防曬乳”優(yōu)勢穩(wěn)固的同時，公司通過功效擴圈和品類創(chuàng)新完善功效護膚矩陣，助力品牌螺旋式成長。
珀萊雅(603605)
公司2022年持續(xù)推進“6*N”戰(zhàn)略，大單品、多渠道邏輯持續(xù)檢驗，核心競爭力突出。產品端，我們預計以雙抗精華為代表的大單品占比持續(xù)提升，同時羽感防曬等新品放量;渠道端，天貓等傳統(tǒng)電商渠道保持穩(wěn)健增長，抖音、快手等新興渠道放量;品牌端，公司彩棠品牌快速增長，有望貢獻增量。行業(yè)層面，在渠道流量變革和化妝品新規(guī)嚴監(jiān)管背景下，公司憑借優(yōu)質大單品和強渠道運營能力，市占率有望持續(xù)提升。開源證券指出，公司作為國貨化妝品龍頭品牌，在行業(yè)監(jiān)管趨嚴背景下，有望顯著受益。從業(yè)績預告來看，公司持續(xù)實現較快增長。
上海家化(600315)
公司持續(xù)推進與復旦大學附屬華山醫(yī)院、上海交通大學醫(yī)學院附屬瑞金醫(yī)院皮膚科等機構的合作，結合皮膚免疫、皮膚屏障修護、干細胞與衰老、皮膚影像與定制化等方向展開研究，從質量、功能等多維度進行產品升級。銀河證券指出，在渠道創(chuàng)新方面，公司加強全渠道運營能力，優(yōu)化傳統(tǒng)線下渠道布局，發(fā)展新興線上電商渠道。在供應保障方面，公司新工廠已經投產運營，做到了新老工廠的無縫、不停工的順利銜接。公司穩(wěn)步推進戰(zhàn)略有效落地，在品牌推廣方面，公司確定了差異化的品牌發(fā)展戰(zhàn)略，品牌矩陣中的各個拳頭品牌在影響力和市場占有率上均具有一定優(yōu)勢。
愛美客(300896)
公司上市后市場關注度較高，市場對于醫(yī)美賽道具備高確定性、高成長性的特點以及公司作為行業(yè)龍頭的優(yōu)勢地位已達成共識。安信證券指出，公司兼?zhèn)淦渌a品矩陣的完善布局滿足不同定位的消費者需求，強勢單品+豐富產品矩陣+在研產品儲備有望形成“多點開花”格局。公司積極保持推新節(jié)奏，穩(wěn)步豐富產品矩陣，在各細分市場進行戰(zhàn)略性布局。此外，差異化+協(xié)同化產品管線布局，加速聯合療程推出，形成差異化產品矩陣。公司積極主動把握市場趨勢，持續(xù)大力投入研發(fā)提升產品力，前瞻性把握先機布局產品線，新品濡白天使在監(jiān)管趨嚴背景下有望打開盈利新空間。
