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預(yù)計(jì)二季度油價(jià)保持高位震蕩 不急,“市場(chǎng)底”我們可以等

2022-04-02 09:10:28 來(lái)源:金融投資報(bào)

一路狂跌的A股是不是止跌了?假如止跌了,是不是構(gòu)成底部了?

近期股市出現(xiàn)了難得的變化,而這些變化在以做多才能盈利的市場(chǎng)中更值得正視,那就是3月30日的市況。

當(dāng)天,大盤全天高開高走,創(chuàng)業(yè)板指領(lǐng)漲。盤面上,房地產(chǎn)板塊全天強(qiáng)勢(shì),與房地產(chǎn)相關(guān)的建筑材料、水泥、物業(yè)等板塊均集體上漲。券商板塊大漲,多個(gè)板塊權(quán)重股集體上漲??傮w上個(gè)股漲多跌少,兩市超3700只個(gè)股上漲,兩市成交額9584億,較上個(gè)交易日放量944億。

消息面也為盤面變化提供了背書。俄烏談判出現(xiàn)重大進(jìn)展、國(guó)內(nèi)重磅政策利好不斷,短期內(nèi)外積極因素增加,有利于市場(chǎng)從“政策底”到“市場(chǎng)底”的構(gòu)建。

持續(xù)了一個(gè)多月的俄烏沖突終于看到了曙光。當(dāng)?shù)貢r(shí)間3月29日,俄烏如期舉行第五輪談判并取得了重大進(jìn)展。俄羅斯國(guó)防部副部長(zhǎng)弗明宣布,俄軍將大幅減少對(duì)烏克蘭首都基輔和切爾尼戈夫方向的攻勢(shì),以增進(jìn)雙方互信,為接下來(lái)的和談創(chuàng)造良好條件。

這里,可以看看俄烏沖突緩和一些資訊,再來(lái)看看對(duì)A股影響。俄羅斯談判代表團(tuán)團(tuán)長(zhǎng)梅津斯基表示,烏克蘭提議在國(guó)際法律保障下成為永久中立、不結(jié)盟的無(wú)核武器國(guó)家,還列出了對(duì)烏克蘭給予安全保障國(guó)家的建議名單。烏克蘭總統(tǒng)辦公室顧問波多利亞克表示,安全保障國(guó)需提供軍事支持,在此情況下,烏克蘭可以成為一個(gè)中立國(guó)。烏克蘭目前無(wú)法就安全保障問題和俄方達(dá)成一致。如果安全保障國(guó)確保俄羅斯撤軍,烏克蘭可以討論其他議題。俄烏總統(tǒng)的會(huì)面可以與兩國(guó)外交部草簽和平條約同時(shí)進(jìn)行,如果雙方在簽訂條約工作上快速推進(jìn)并達(dá)成相互妥協(xié),則和平會(huì)更早到來(lái)。烏克蘭總統(tǒng)澤連斯基說(shuō),烏方在會(huì)談中的目標(biāo)很明確,即在國(guó)內(nèi)盡快實(shí)現(xiàn)和平并恢復(fù)正常生活。

筆者認(rèn)為,俄烏沖突階段性緩和有可能,但每一個(gè)表態(tài)中都有很大的變量,背后美歐與俄羅斯的對(duì)立很難緩解。不過,俄烏沖突對(duì)A股的沖擊已經(jīng)過去,目前俄烏談判每一個(gè)細(xì)節(jié)都存在不確定性,戰(zhàn)場(chǎng)上得不到的東西,更不可能在談判桌上獲得。未來(lái)烏克蘭局勢(shì)還會(huì)在制裁、高企的全球大宗商品價(jià)格以及供應(yīng)鏈混亂等方面繼續(xù)影響世界經(jīng)濟(jì)。對(duì)A股的影響更多的將以大宗商品的價(jià)格波動(dòng)形式來(lái)體現(xiàn)。

歷年地緣沖突中,大宗商品價(jià)格普遍上漲,稀缺物資價(jià)格漲幅驚人。市場(chǎng)對(duì)大宗商品有下列趨同看法。

石油和天然氣方面,全球疫情恢復(fù)以及供給修復(fù)緩慢,預(yù)計(jì)二季度油價(jià)保持高位震蕩;隨著供給恢復(fù)或小幅走弱,未來(lái)幾年波動(dòng)中樞維持高位。銅、鋁等短期供需緊平衡,隨著全球資本開支繼續(xù)修復(fù),中期上漲空間依然較大。黃金在滯脹期以及貨幣政策轉(zhuǎn)鴿的衰退前期均表現(xiàn)較好,但歐美制裁俄羅斯,或引發(fā)全球央行對(duì)黃金資產(chǎn)的配置需求提升。農(nóng)產(chǎn)品方面,復(fù)盤來(lái)看,每一輪大宗商品價(jià)格上漲中能源幅度最大,但貴金屬和農(nóng)產(chǎn)品則具備更強(qiáng)持續(xù)性。

回看A股,在一系列重要會(huì)議之后,政策底意味相當(dāng)明確。而近日地方政府的舉措越來(lái)越涉及地方經(jīng)濟(jì)和民生。如3月29日上海公布了21條經(jīng)濟(jì)措施;3月27日,杭州提出了疫情下杭州經(jīng)濟(jì)40條;3月25日,深圳出臺(tái)了30條經(jīng)濟(jì)恢復(fù)舉措。3個(gè)城市從稅費(fèi)到房租再到金融,一個(gè)強(qiáng)烈的信號(hào)已經(jīng)出現(xiàn),即一場(chǎng)疫情下的經(jīng)濟(jì)保衛(wèi)戰(zhàn)打響了。3個(gè)城市都從增值稅入手,將稅收優(yōu)惠主體由增值稅小規(guī)模納稅人擴(kuò)展至小型微利企業(yè)和個(gè)體工商戶,直接改變了分母。上海更是拿出了多年未見的經(jīng)濟(jì)支持力度,政策的背后不要忘了它所覆蓋的是上海的經(jīng)濟(jì)體量。

近期房地產(chǎn)股的表現(xiàn),直接反映出政策對(duì)行業(yè)的影響。雖然島形反轉(zhuǎn)的缺口已不存在,但底部依舊在頑強(qiáng)地構(gòu)筑。筆者認(rèn)為,整個(gè)股市底部難說(shuō)完成,但個(gè)別行業(yè)的底部有望繼續(xù)構(gòu)筑。說(shuō)白了,投資者都在關(guān)心“市場(chǎng)底”;不過,除了盤面變化,未來(lái)一個(gè)多月將是政策集中發(fā)力的關(guān)鍵時(shí)期,包括房地產(chǎn)放松、基建項(xiàng)目加速、貨幣信貸持續(xù)投放等可能的政策手段下,經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的預(yù)期有望逐步見底。這是確定性相當(dāng)高的因素,確定性不高的因素主要就是中美關(guān)系、俄烏地緣沖突、全球供應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)、海外貨幣周期等。

好在我們也可以繼續(xù)關(guān)注油價(jià),它的回調(diào)將把不確定推向確定。有了“政策底”,“市場(chǎng)底”就是一個(gè)時(shí)間問題,不急,我們可以等。

標(biāo)簽: 俄烏沖突 階段性緩和 市場(chǎng)底可以等 高位震蕩

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