近日，國務(wù)院發(fā)布關(guān)于印發(fā)《“十四五”旅游業(yè)發(fā)展規(guī)劃》的通知?！兑?guī)劃》提出，到2025年，旅游業(yè)發(fā)展水平不斷提升，現(xiàn)代旅游業(yè)體系更加健全，旅游有效供給、優(yōu)質(zhì)供給、彈性供給更為豐富，大眾旅游消費需求得到更好滿足。國內(nèi)旅游蓬勃發(fā)展，出入境旅游有序推進，旅游業(yè)國際影響力、競爭力明顯增強，旅游強國建設(shè)取得重大進展。隨著春節(jié)大假臨近，市場對旅游行業(yè)關(guān)注度有所提升，二級市場上資金流入明顯。
中航證券分析師裴伊凡指出，不同年齡層人群更加注重精神層面消費需求的滿足，親子休閑、單身社交、銀發(fā)休閑、周邊旅游、戶外運動等細(xì)分定制化旅游將迎來發(fā)展機遇。未來，隨著疫情防控的穩(wěn)定和政策放松，餐飲、旅游、免稅等消費需求有望集中快速釋放。從中長期看，疫情的擾動有望推動線下消費行業(yè)的加速出清和經(jīng)營業(yè)態(tài)的轉(zhuǎn)型升級，看好行業(yè)龍頭的抗風(fēng)險能力。
在旅游業(yè)因局部疫情反復(fù)而承壓的背景下，“十四五”旅游規(guī)劃出臺為行業(yè)中短期內(nèi)復(fù)蘇和長期品質(zhì)化+智慧化+產(chǎn)業(yè)融合發(fā)展提供了政策基石和方向指引。民生證券分析師劉文正指出，背靠疫苗普及、特效藥落地、防疫體制有效的大環(huán)境，文旅業(yè)等線下消費需求有望回暖，實現(xiàn)高彈性復(fù)蘇。建議關(guān)注復(fù)蘇邏輯四大主線，第一是龍頭壁壘突出的免稅和人服板塊中的中國中免、科銳國際;第二是處于周期底部、長期成長邏輯穩(wěn)固的酒店板塊優(yōu)質(zhì)標(biāo)的，如君亭酒店、錦江酒店、首旅酒店;第三是受益于休閑游、周邊游滲透率提高的優(yōu)質(zhì)景區(qū)標(biāo)的，如宋城演藝、天目湖;第四是旅游產(chǎn)業(yè)鏈業(yè)務(wù)齊全的中青旅和線上線下旅游業(yè)務(wù)打通的復(fù)星旅文等。
中國中免(601888)一季度盈利有望改善
公司去年12月以來已展現(xiàn)出穩(wěn)步復(fù)蘇趨勢，后續(xù)隨著海南客流的進一步恢復(fù)，預(yù)計2022年一季度盈利能力環(huán)比有望改善。2021年新增的“郵寄送達”和“返島提取”兩種提貨方式大幅提升購物體驗，推動銷售額及客單價上行，2022年元旦假期海口海關(guān)監(jiān)測，離島免稅購物金額同比增長9.7%，購物件數(shù)同比 增 長 9.74% ， 人 均 消 費 同 比 增 長12%，離島免稅仍然呈現(xiàn)高景氣度。東北證券指出，免稅行業(yè)在消費回流以及國人奢侈品滲透率、客單價提升過程中將保持較高的景氣度和成長性，中免作為龍頭具備渠道、規(guī)模和運營管理先發(fā)優(yōu)勢，未來將持續(xù)領(lǐng)跑。公司在海南渠道持續(xù)擴容、機場免稅租金下行、線上業(yè)務(wù)積極發(fā)力、市內(nèi)店政策預(yù)期下，未來三年有望實現(xiàn)30%的復(fù)合增長。
錦江酒店(600754)擴張步伐將加速邁進
公司雖然在 2021 年疫情反復(fù)下展店受到擾動，擴張節(jié)奏略微變化，但整體仍向三年翻倍計劃邁進。截至2021年三季度，公司境內(nèi)Pipeline數(shù)量保持高位，展店空間充足。此外，公司有完備的開發(fā)團隊配備，在后續(xù)疫情逐步控制后，公司未來擴張步伐將隨之加速邁進。東北證券指出，中國酒店連鎖化率進入中段后期，酒店集團后續(xù)將進入以產(chǎn)品力為核心競爭的階段。公司三年規(guī)劃行至中段，GIC創(chuàng)新中心+GPP直采降本+全生命周期金融賦能+酒店數(shù)字化形成后疫情階段酒店產(chǎn)品力提升的核心變量;疊加內(nèi)部治理機制理順，信息化、數(shù)字化升級，以及后續(xù)在集團高星級酒店經(jīng)驗+麗笙賦能下，開店成長+業(yè)績彈性潛力可期。
天目湖(603136)業(yè)績超出市場預(yù)期
公司為長三角優(yōu)質(zhì)民營休閑旅游標(biāo)的，圍繞天目湖開發(fā)了景區(qū)、酒店、溫泉、水世界等項目，致力于打造集“吃住行游購娛”為一體的一站式旅游目的地。疫情前各項財務(wù)指標(biāo)優(yōu)良，在疫情影響旅游板塊受挫的背景下，仍依靠自身優(yōu)秀的運營能力實現(xiàn)了超預(yù)期業(yè)績。東北證券指出，公司未來成長極具看點。首先，伴隨旅游消費向度假經(jīng)濟的轉(zhuǎn)型過渡，作為國家級休閑旅游區(qū)，天目湖有望承接空間巨大且高速增長的休閑度假游市場;其次，中期看公司產(chǎn)品矩陣的不斷豐富貢獻增量，陸續(xù)推出的竹溪谷酒店、新索道等產(chǎn)品表現(xiàn)優(yōu)秀，南山竹海三期、南山小寨二期等擴容升級項目的建設(shè)和有序落地有望進一步增厚公司利潤;最后，公司對資源依賴性低，運營管理能力突出，長期看多個“一站式目的地”模式異地復(fù)制的成功可能性較大。
君亭酒店(301073)門店覆蓋大部分省份
公司開始由區(qū)域走向全國。截至2021年三季度，公司旗下已開業(yè)酒店47家，已簽約待開業(yè)酒店19家。收購君瀾、景瀾后，君亭酒店旗下管理門店規(guī)模接近300家，突破了規(guī)模瓶頸，門店覆蓋國內(nèi)大部分省份。民生證券指出，高端度假酒店在消費升級、“十四五”旅游規(guī)劃等政策助力，以及出境游回流下有望迎來發(fā)展黃金期。同時，高端酒店供給出清后較難修復(fù)，價格彈性突出，后續(xù)復(fù)蘇期有望兌現(xiàn)高業(yè)績彈性。公司從區(qū)域走向全國，并與被并購標(biāo)的在品牌、品類、擴張模式上形成良好互補，看好實現(xiàn)“1+ 1>2”的順暢整合。整合后公司形成了中高端賽段多品牌布局，優(yōu)勢明顯，看好公司乘行業(yè)升級之風(fēng)實現(xiàn)跨越式發(fā)展。
