國家統(tǒng)計(jì)局近日發(fā)布消息稱，8月煤炭開采和洗選業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤總額3290.3億元，同比增長145.3%，較前7月擴(kuò)大17.4個(gè)百分點(diǎn)。利潤方面，受大宗商品價(jià)格總體高位運(yùn)行推動(dòng)，煤炭行業(yè)利潤同比增長2.41倍，增速較上月加快30個(gè)百分點(diǎn)。
“ 當(dāng) 前 煤 炭 供 需 矛 盾 較 為 激烈，四季度保供壓力仍存，新增產(chǎn)能在一定程度上可以緩和矛盾，但是要持續(xù)觀察供給釋放速度以及其他擾動(dòng)因素。”華金證券分析師胡博預(yù)計(jì)，四季度煤價(jià)高位運(yùn)作，具有增量優(yōu)勢的煤炭股更值得關(guān)注。此外，“保供任務(wù)+長協(xié)合同”導(dǎo)致市場煤比例大幅降低;同時(shí)，除電力之外的行業(yè)用煤需求不能得到滿足，市場煤彈性增強(qiáng)。未來無論動(dòng)力煤還是煉焦煤，現(xiàn)貨比例高和長協(xié)價(jià)格具上漲預(yù)期的煤炭股相對(duì)受益。
開源證券分析師張緒成表示看好煤炭行業(yè)下半年業(yè)績進(jìn)一步改善，三季度、四季度業(yè)績有望環(huán)比超預(yù)期表現(xiàn)。中長期緊供給常態(tài)化背景下，煤企價(jià)值重估的主線邏輯不變，待市場逐步驗(yàn)證并認(rèn)可后，有望開啟新一輪估值提升行情，持續(xù)看好煤炭板塊表現(xiàn)，建議關(guān)注五大類標(biāo)的。高分紅受益標(biāo)的：中國神華、平煤股份、盤江股份、陜西煤業(yè)、淮北礦業(yè);新產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型受益標(biāo)的：山煤國際、金能科技、華陽股份、中國旭陽集團(tuán);國改深化受益標(biāo)的：山西焦煤、潞安環(huán)能、晉控煤業(yè);經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇高彈性受益標(biāo)的：兗州煤業(yè)、神火股份、露天煤業(yè);債務(wù)重組受益標(biāo)的：永泰能源。
平煤股份(601666)盈利能力繼續(xù)提升
平煤股份“精煤戰(zhàn)略”實(shí)施效果顯著，噸煤毛利大幅提升，盈利能力持續(xù)提升。上半年影響公司生產(chǎn)因素基本已經(jīng)消除，三季度以來生產(chǎn)邊際好轉(zhuǎn)，產(chǎn)量有望逐步提升;與此同時(shí)，三季度公司煉焦煤售價(jià)上漲180元/噸，或進(jìn)一步增厚公司業(yè)績。
信達(dá)證券認(rèn)為，當(dāng)前澳煤進(jìn)口依然受限，短期難以放開，蒙煤進(jìn)口受疫情影響通關(guān)依然不暢，國內(nèi)第一大煉焦煤供應(yīng)省區(qū)——山西的焦煤礦受安全環(huán)保檢查影響開工不及預(yù)期，短期煉焦煤供給受限。中長期看，煉焦煤礦普遍井型偏老偏小，資源逐步趨枯竭，而新增產(chǎn)能寥寥，難以滿足接續(xù)要求，供需趨緊。而公司是國內(nèi)優(yōu)質(zhì)低硫主焦煤第一大生產(chǎn)商和供應(yīng)商，兼具地緣優(yōu)勢，在當(dāng)前煉焦煤供給受限、資源稀缺背景下，公司煤種煤質(zhì)稀缺性更為凸顯。
陜西煤業(yè)(601225)原煤產(chǎn)量業(yè)內(nèi)領(lǐng)先
陜西煤業(yè)是陜西煤業(yè)化工團(tuán)有限責(zé)任公司煤炭資產(chǎn)唯一上市公司，擁有顯著的平臺(tái)優(yōu)勢。自上市以來，陜煤集團(tuán)對(duì)上市公司的發(fā)展提供了有利支持，主要表現(xiàn)在優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)注入、劣質(zhì)資產(chǎn)剝離方面。在建礦井建成后，如全部注入上市公司，屆時(shí)陜西煤業(yè)核定產(chǎn)能將由現(xiàn)在的13205 萬噸，攀升至 16205萬噸，增幅 22.72%。中長期看，集團(tuán)體內(nèi)在陜北地區(qū)有多對(duì)規(guī)劃礦井，合計(jì)規(guī)模近5000萬噸，奠定長期發(fā)展基石。
信達(dá)證券指出，公司享有供給側(cè)改革政策紅利，所在的陜北、彬黃礦區(qū)原煤產(chǎn)量不斷攀高。公司發(fā)揮資源、技術(shù)等優(yōu)勢，逐步釋放優(yōu)質(zhì)產(chǎn)能，原煤產(chǎn)量穩(wěn)定持續(xù)增長。2015年至2020年，陜西煤業(yè)原煤產(chǎn)量復(fù)合增速為2.64%，其中2020年陜西煤業(yè)原煤產(chǎn)量 1.25 億噸，同比增加約1000 萬噸，增長率 8.74%，領(lǐng)先于行業(yè)。
盤江股份(600395)產(chǎn)能仍將持續(xù)釋放
盤江股份上半年實(shí)現(xiàn)收入 36.14 億元，同比增長30.34%，實(shí)現(xiàn)歸屬股東凈利4.62 億 元 ， 同 比 增 長34.35%;毛利率為33.53%，同比提高4.21個(gè)百分點(diǎn);凈利率為 12.79%，同比提高0.38個(gè)百分點(diǎn)。
華金證券表示，公司老礦技改、并購資產(chǎn)帶來產(chǎn)能擴(kuò)張。截止 2021 年中期，公司核定產(chǎn)能 1860 萬噸，較2020年底新增500萬噸;此外，新建礦馬依西一井(240萬噸/年)、發(fā)耳二礦一期(180萬噸)在2021年中建設(shè)進(jìn)度分別達(dá)到85.86%和85.72%，加上楊山礦技改(新增90萬噸)，在建項(xiàng)目全部投產(chǎn)后，公司煤炭產(chǎn)能達(dá)到2370萬噸，后期仍有發(fā)耳二礦二期、馬依東等項(xiàng)目規(guī)劃待建，是少數(shù)有成長空間的煤炭公司之一。
中國神華(601088)全年業(yè)績值得期待
中國神華2021年上半年歸母凈利潤同比增長26%，其中二季度實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤約 144 億 元 ，環(huán) 比 增 長23.9%。公司二季度業(yè)績超預(yù)期，主要受益于煤炭業(yè)務(wù)量價(jià)齊升，同時(shí)，運(yùn)輸、煤化工業(yè)務(wù)對(duì)業(yè)績?cè)鲩L均有貢獻(xiàn)。下半年煤價(jià)或?qū)⒊掷m(xù)偏強(qiáng)運(yùn)行，利好公司業(yè)績釋放。
開源證券認(rèn)為，上半年公司產(chǎn)銷量均有較明顯增長，主要原因在于保供支持下公司產(chǎn)能積極釋放。此外，非煤業(yè)務(wù)整體向好，“電運(yùn)化”增量顯著?？紤]到產(chǎn)地及進(jìn)口端增量釋放有限，預(yù)計(jì)下半年供給偏緊運(yùn)行，對(duì)煤價(jià)形成較強(qiáng)支撐。同時(shí)，政策保供力度加大，對(duì)龍頭煤企產(chǎn)量形成保障。開源證券看好公司在量價(jià)支撐下的全年業(yè)績表現(xiàn)?；诜€(wěn)中有增業(yè)績預(yù)期，公司持續(xù)穩(wěn)定的高分紅也進(jìn)一步凸顯龍頭煤企的長期投資價(jià)值。
潞安環(huán)能(601699)產(chǎn)銷呈兩位數(shù)增長
潞安環(huán)能上半年煤炭產(chǎn)、銷量分別實(shí)現(xiàn) 2771 萬噸、2493萬噸，同比分別增長14.3%、14.6%。煤炭銷售毛利率46.6%，同比增長9.2%，煤炭盈利能力顯著改善。
開源證券表示，下半年以來，噴吹煤價(jià)格在緊供給支撐下快速上漲，7、8月長治噴吹煤車板價(jià)環(huán)比分別增長3%、16%，公司噴吹煤長協(xié)定價(jià)機(jī)制靈活，進(jìn)入三季度以來已多次上調(diào)長協(xié)定價(jià)，有望于下半年充分受益漲價(jià)，釋放業(yè)績彈性。公司現(xiàn)有焦炭產(chǎn)能216萬噸，均為4.3米焦?fàn)t，存在政策淘汰風(fēng)險(xiǎn)，因此，公司大力布局潞城焦化園區(qū)500萬噸煤焦項(xiàng)目用于分批分期置換，其中140萬噸新型焦化項(xiàng)目已完成建設(shè)并點(diǎn)火烘爐，預(yù)計(jì)將于年底投產(chǎn)，實(shí)現(xiàn)焦化業(yè)務(wù)的平穩(wěn)接續(xù)。
山西焦煤(000983)整體上市步伐提速
山西焦煤正籌劃以發(fā)行股份及支付現(xiàn)金方式，購買公司控股股東山西焦煤集團(tuán)持有的“華晉焦煤”51%的股權(quán)。華晉焦煤是國有大型主焦煤生產(chǎn)企業(yè)，主要開發(fā)建設(shè)山西河?xùn)|煤田的離柳礦區(qū)和鄉(xiāng)寧礦區(qū)。華晉焦煤擁有豐富的優(yōu)質(zhì)煤炭資源，優(yōu)質(zhì)主焦煤產(chǎn)品銷往國內(nèi)多家知名鋼鐵企業(yè)，并出口日本、韓國等國家。
銀河證券表示，按照山西省委省政府關(guān)于深化國企改革的戰(zhàn)略部署，公司未來將被打造成焦煤板塊龍頭上市公司。公司與集團(tuán)同業(yè)競爭問題亟待解決，在全部資產(chǎn)注入預(yù)期下，公司產(chǎn)能將有2-3倍成長空間。集團(tuán)產(chǎn)量約為上市公司產(chǎn)量2.5-3倍，當(dāng)前集團(tuán)資產(chǎn)證券化率較低，同業(yè)競爭問題的解決方案是政策性障礙消除后，擇機(jī)將集團(tuán)存續(xù)資產(chǎn)逐步注入上市平臺(tái)。本次籌劃收購華晉焦煤，正代表了集團(tuán)整體上市步伐的提速，未來仍有資產(chǎn)持續(xù)注入的預(yù)期。
