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格力需要一些新刺激 董明珠重圓舊夢(mèng)要“造車”了

2021-09-02 15:38:17 來(lái)源:投中網(wǎng)

一舉拿下銀隆新能源的控股權(quán),董明珠終于實(shí)現(xiàn)了讓格力造車的夢(mèng)想。

2021年8月31日,格力電器發(fā)布公告,通過(guò)參與司法拍賣拍得珠海電動(dòng)車企業(yè)銀隆新能源30.47%的股權(quán),成交價(jià)格為18.28億元。另外,董明珠將其個(gè)人持有的銀隆新能源 17.46%股權(quán)的表決權(quán)委托給格力電器。由此,銀隆新能源將成為格力電器的控股子公司。

5年前,格力收購(gòu)銀隆的嘗試遭到多數(shù)股東的阻擊,釀成董明珠執(zhí)掌格力生涯的第一次“滑鐵盧”。5年過(guò)去了,大股東的更替,讓董明珠在格力的話語(yǔ)權(quán)今非昔比,這一次沒(méi)有人可以阻止董明珠“造車”了。

上一次格力宣布收購(gòu)銀隆的計(jì)劃時(shí),資本市場(chǎng)反應(yīng)劇烈。但這一次格力真的拿下了銀隆,股價(jià)卻幾乎毫無(wú)波瀾。8月31日當(dāng)天,格力電器股價(jià)收漲0.24%。

眼下的格力需要一些新刺激。自2019年底高瓴以416.6億元拿下格力第一大股東之位后,格力的市值已經(jīng)縮水近三分之一,目前41元的股價(jià),已經(jīng)低于高瓴46元的入股價(jià)。業(yè)績(jī)方面,近日格力、美的相繼披露了2021年上半年財(cái)報(bào)。雖然格力電器營(yíng)收同比增長(zhǎng)了31%,但與老對(duì)手美的的差距還在繼續(xù)擴(kuò)大。人人都在期待,身為市值2000億元的格力,下一步將如何翻盤?

董明珠重圓舊夢(mèng)

為了拿下銀隆,董明珠過(guò)去5年幾乎賭上了自己的全副身家和聲望。

2016年,董明珠曾力主格力以130億元的價(jià)格收購(gòu)銀隆,因配套融資的提案遭到股東大會(huì)否決,收購(gòu)最終夭折。董明珠擔(dān)任格力董事長(zhǎng)以來(lái),第一次沒(méi)有在股東大會(huì)上得到掌聲,惹得董明珠大發(fā)雷霆。

此后,不甘心就此作罷的董明珠選擇以個(gè)人身份投資銀隆。2016年12月,董明珠宣布個(gè)人出資10億元,再拉上王健林、劉強(qiáng)東、中集集團(tuán)等大佬和企業(yè),共同向銀隆增資30億元,獲得珠海銀隆22.388%的股權(quán)。也就是說(shuō)當(dāng)時(shí)銀隆新能源的總估值應(yīng)是134億元。王健林后來(lái)接受采訪談到這筆投資,坦言自己沒(méi)有做調(diào)研,相信董明珠的眼光,還說(shuō)出5個(gè)億不算多的“金句”。

這一輪投資之后,董明珠在2017年又連續(xù)兩次增資銀隆。工商信息顯示,到2017年3月董明珠個(gè)人在銀隆的持股比例已經(jīng)上升至17.46%。董明珠后續(xù)兩次增資具體金額不詳,不過(guò)她曾表示為了銀隆已壓上了全部身家,甚至還不惜舉債。(如果銀隆的估值沒(méi)有變化,董明珠的總投資額應(yīng)該接近25億元。)

董明珠對(duì)銀隆是一見(jiàn)鐘情,但銀隆后來(lái)的發(fā)展卻非常令人失望。2018年1月,銀隆被媒體報(bào)道拖欠供應(yīng)商貨款達(dá)12億元,由此爆雷。緊接著,作為股東的董明珠采取雷霆手段接管了公司,并公開(kāi)舉報(bào)銀隆原董事長(zhǎng)魏銀倉(cāng)等人非法侵占公司利益金額超過(guò)10億元。目前,原銀隆總經(jīng)理孫國(guó)華已被刑拘,魏銀倉(cāng)本人身在美國(guó),他們持有的股份則被司法拍賣。

此次銀隆30.47%的股權(quán)成交價(jià)格僅為18.28億元,以此計(jì)算銀隆的總估值應(yīng)為60億元,僅相當(dāng)于2016年董明珠等人增資時(shí)的45%。即便是這個(gè)價(jià)格,除了格力之外也沒(méi)有人愿意接盤。司法拍賣網(wǎng)站顯示,格力參與的這幾筆拍賣均只有格力一家參與,經(jīng)過(guò)一次出價(jià)就落了錘。實(shí)際上,這幾筆股權(quán)在今年6月份已經(jīng)拍賣過(guò)一次,當(dāng)時(shí)它們?nèi)恳驘o(wú)人出價(jià)而流拍。

經(jīng)此一役,董明珠本人損失慘重自不必說(shuō),被拉入伙的王健林、劉強(qiáng)東也跟著賠了幾個(gè)小目標(biāo)。此次銀隆得到格力接盤,雖然紙面的估值與2016年的那輪融資相比縮水了一半,但對(duì)銀隆和銀隆的股東來(lái)說(shuō)無(wú)疑已經(jīng)是最好的結(jié)果了。此情此景,格力電器的股東們大概也唯有慶幸。

目前銀隆的經(jīng)營(yíng)狀況非常不理想。截至2021年7月31日,銀隆總資產(chǎn)281億元,負(fù)債總額227億元。2021年1-7月銀隆實(shí)現(xiàn)營(yíng)收10.6億元,凈利潤(rùn)-7.6億元。并表之后,短期內(nèi)銀隆會(huì)拖格力業(yè)績(jī)的后腿。

但是,銀隆的儲(chǔ)能、新能源汽車業(yè)務(wù)是如今資本市場(chǎng)上大熱的題材,對(duì)急于多元化轉(zhuǎn)型的格力而言,銀隆能夠打開(kāi)新的想象空間。至于能不能成,就看董明珠能不能讓銀隆脫胎換骨了。

格力VS美的,差距再次拉大

近日,格力與美的均發(fā)布了2021年上半年財(cái)報(bào)。表面上看,繼2020年的低迷之后,格力在2021年上半年扭轉(zhuǎn)了頹勢(shì),實(shí)現(xiàn)營(yíng)收911億元,同比增長(zhǎng)31%;凈利潤(rùn)95億元,同比增長(zhǎng)49%。但與美的一比較,格力格力在業(yè)績(jī)上與老對(duì)手的差距仍在擴(kuò)大。

1、營(yíng)收翻盤無(wú)望

2021年上半年,格力電器實(shí)現(xiàn)營(yíng)收911億元,同比增長(zhǎng)31%。但高增長(zhǎng)主要得益于2020年同期極低的基數(shù)。2020年上半年,格力電器僅實(shí)現(xiàn)營(yíng)收695億元,相比于2019年同期下降了29%。在各大上市家電企業(yè)中,格力電器受疫情沖擊異常的大。

圖 | 產(chǎn)業(yè)在線

回溯歷史,格力電器在2021年上半年的收入,僅與2018年同期相當(dāng),還沒(méi)有恢復(fù)到2019年的水平。

而在美的方面,2021年上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收1738億元,同比增長(zhǎng)25%。雖然增長(zhǎng)率沒(méi)有格力亮眼,但美的2020年同期的業(yè)績(jī)要比格力好得多。如果同樣以疫情之前的2019年為基數(shù),則美的營(yíng)收增長(zhǎng)了13%,格力下降了6%。格力在營(yíng)收上與美的的差距進(jìn)一步拉大。

在董明珠開(kāi)始執(zhí)掌格力的2012年,格力、美的營(yíng)收分別為993億元、1030億元,兩家基本持平。這之后,在營(yíng)收上格力就被多元化發(fā)展的美的遠(yuǎn)遠(yuǎn)拋開(kāi),到2021年上半年,格力的營(yíng)收只相當(dāng)于美的的52%了。

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2、凈利潤(rùn)差距拉大

雖然在營(yíng)收上落后,但由于格力在家用空調(diào)上巨大的品牌溢價(jià)能力,以及在空調(diào)單一品類上的規(guī)模優(yōu)勢(shì),格力的盈利能力一直顯著強(qiáng)于美的。在2012年,格力、美的凈利潤(rùn)分別為73.8億元、32.6億元,格力遙遙領(lǐng)先。直到2019年,美的才在凈利潤(rùn)上超越格力。(除了2015年)而這一超越,格力眼看也要被拉開(kāi)。

2021年上半年,格力電器凈利潤(rùn)95億元,同比增長(zhǎng)49%;美的集團(tuán)凈利潤(rùn)150億元,同比增長(zhǎng)8%。同樣的,格力的高增長(zhǎng)源自于2020年的低基數(shù)。如果以2019年上半年為基數(shù),則格力下降31%,美的下降5%。

在2021年上半年,格力的凈利潤(rùn)只相當(dāng)于美的的62%,在短短三年前格力還領(lǐng)先于美的。 上一頁(yè) 1 2 3 下一頁(yè)