核心觀點:在行業(yè)急速調(diào)整的過程中,部分優(yōu)質(zhì)個股被錯殺,當(dāng)前估值水平具有較大的安全邊際和絕對收益空間。中長期來看,國防軍工行業(yè)剛進(jìn)入放量周期的初級階段,行業(yè)在至少5-10年維度維持較高增速的成長性。
板塊能否迎來反彈?我們認(rèn)為,答案是肯定的。
1)有望迎來反彈的時點:一方面,春節(jié)期間,外圍市場偏暖;農(nóng)歷新年開始,市場風(fēng)格有望從規(guī)避假期風(fēng)險切換到中線布局,國防軍工板塊前期情緒性大幅殺跌將帶來良好的左側(cè)布局機會,考慮到當(dāng)前軍工板塊估值處于2020年5月以來的底部區(qū)域,市場以時間換空間的意愿有望提升。
另一方面,軍機產(chǎn)業(yè)鏈標(biāo)的業(yè)績成為當(dāng)前板塊行情的主要壓制因素,春節(jié)前部分企業(yè)發(fā)布業(yè)績預(yù)告/快報,提前相對充分地釋放了風(fēng)險,2021年報將在3月16日-31日完成披露,2022年一季報將在4月底前披露,利空出盡有望成為行業(yè)反彈修復(fù)排在最后的Deadline式的催化劑。
2)反彈可能的量級:基于前述行業(yè)估值水平與重點個股估值水平的分析,二者均有較大向上空間,我們認(rèn)為,行業(yè)指數(shù)反彈空間有望達(dá)30-50%,代表性個股反彈空間有望達(dá)50%以上,且有望在2022年第二、三季度分階段完成修復(fù)。
3)可能率先反彈的細(xì)分方向:在被錯殺個股有望超跌反彈之外,我們認(rèn)為,其他較為可持續(xù)性布局的方向包括:業(yè)績符合或超預(yù)期的上游民企、已實施股權(quán)激勵的央企國企、其他與市場保持較好溝通的央企國企。
短期波動不改國防軍工行業(yè)中長期的成長性:
一方面,國防軍工剛進(jìn)入放量周期的初級階段,且從產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)律看未來仍會有新機型出現(xiàn),新型號放量疊加原有型號更新?lián)Q代,以及裝備規(guī)模提升帶來后市場的需求,有望支撐國防軍工行業(yè)在至少5-10年維度維持較高增速的成長性。
另一方面,國防軍工歷來是改革重點領(lǐng)域之一,在國企改革持續(xù)推進(jìn)下,股權(quán)激勵、優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)證券化等改革舉措有望不斷深化落地,加速行業(yè)成長性。
【個股表現(xiàn)差距巨大,國防軍工ETF(512810)成資金逢跌布局優(yōu)解】
10日午前,國防軍工板塊盤中探底回升,盤中兩度拉升翻紅,截至11:30,國防軍工ETF(512810)反彈至水面,成交額3358萬元。
開年以來,國防軍工持續(xù)回調(diào),年內(nèi)跌幅已超17%,自高點回撤至今,資金持續(xù)逢跌布局國防軍工(512810),數(shù)據(jù)顯示自2021年12月至今,國防軍工(512810)份額持續(xù)增長,份額接近翻倍!
目前市面上軍工類ETF合計5只,從實際收益角度看,國防軍工(512810)回報明顯突出,國防軍工(512810)自2019年至今漲幅131.44%,大幅超過基準(zhǔn)表現(xiàn),累計超額回報44%,年均超額回報超過14%,大幅領(lǐng)先同類!
首屈一指的超額收益,這主要得益于國防軍工ETF(512810)規(guī)模適中,新股打新增厚收益更為明顯。自創(chuàng)業(yè)板注冊制以及科創(chuàng)板開始以來,新股發(fā)行節(jié)奏明顯加快。后續(xù)加之北交所設(shè)立,新股全面注冊制穩(wěn)步推進(jìn),進(jìn)一步推動直融時代到來。新股發(fā)行仍將維持高位,受益政策優(yōu)勢的公募基金仍會持續(xù)受益于新股配售!
以上,基于國防軍工板塊的投資,潛在回報最好的品種,關(guān)注國防軍工ETF,代碼512810。
頭圖來源:123RF
標(biāo)簽: 軍工板塊 國防軍工ETF(512810) 東吳證券