剛剛結束的2021年，中歐王健掌舵的中歐新動力A，最終收益定格在9.93%，而業(yè)績比較基準為-2.29%。
這是個普通而又不普通的收益。普通，是因為在2021年那些獲得50%以上甚至100%的基金面前，并不顯眼;不普通，是因為王健2016年11月管理中歐新動力A以來，連續(xù)五個完整會計年度(2017-2021)跑贏了偏股型混合基金指數(shù)(代表全市場偏股型混合基金收益水平，數(shù)據(jù)來源：中歐基金定期報告及WIND)。
入職中歐前，王健于2009年10月開始管理的另一只產品，同樣連續(xù)5個會計年度(2010-2014)跑贏了偏股混合型基金指數(shù)。換言之，這兩個產品的多個會計年度，王健獲得收益全都高于市場平均水平。
或許正是這種年復一年的穩(wěn)健表現(xiàn)，贏得了投資者的信任。根據(jù)中歐基金定期報告數(shù)據(jù)，其管理規(guī)模從數(shù)億元壯大到如今的150億以上(截至2021年3季度末)。從2009年成為基金經(jīng)理算起，王健的百億管理規(guī)模之路用了整整10年以上，與那些迅速出名并隨之成為百億規(guī)?；鸾?jīng)理相比，王健花的時間盡管更長，但也更踏實。
對王健而言，每年都是新的一年?！叭绻淹顿Y比作馬拉松的話，我首先要讓自己有充足的體力儲備，先保證不掉隊。我做不到極致，也不強迫自己去做極致?！?/strong>
穩(wěn)健的優(yōu)等生
多個完整會計年度戰(zhàn)勝市場平均水平
2021年是王健從業(yè)以來壓力較大的一年?！叭ツ杲o人們的感覺是，只有高成長，才有意義。而穩(wěn)定成長類公司殺估值?！?/p>
比如去年二季度新能源車出現(xiàn)趨勢行情大漲時，王健并沒有過多地參與其中，似乎和其他人背向而行。王健表示，除非市場信號確實很明顯，她才會稍做些配置。但不會讓這類投資成為投資組合中的主流。
即使市場風格不在王健這一邊，2021年收尾時，中歐新動力A依然獲得了9.93%的收益，超出業(yè)績比較基準12.22%，也比偏股混合型基金指數(shù)高出了2.25%。(數(shù)據(jù)來源：中歐基金定期報告及WIND)
更長的歷史數(shù)據(jù)顯示，王健自2009年下半年成為基金經(jīng)理以來，所管的產品未曾獲得年度冠軍，甚至也沒有進入年度前十，但是同時她管理的產品在多個會計年度內跑贏了一定程度上可以代表市場平均水平的偏股型混合基金指數(shù)。
數(shù)據(jù)來源：定期報告或經(jīng)托管行復核，2021/12/31。中歐新動力業(yè)績基準：滬深300指數(shù)收益率*75%+中證全債指數(shù)收益率*25%，2016-2020年分別為-2.53%、14.82%、-20.42%、56.39%、61.74%，業(yè)績基準漲幅分別為-7.71%、15.93%、-17.58%、27.99%、21.29%。中歐新動力歷任基金經(jīng)理變更情況：茍開紅自2011/2/10至2015/5/29管理，袁爭光自2015/5/29至2017/6/16管理，孔曉語自2017/6/21至2018/9/19管理，王健自2016/11/3管理至今，許文星自2018/4/16管理至今。中歐養(yǎng)老產業(yè)業(yè)績基準：滬深300指數(shù)收益率*75%+中債綜合指數(shù)收益率*25%，2016-2020年漲幅為5.80%、15.88%、-17.86%、70.01%、43.46%，業(yè)績比較基準為5.05%、15.04%、-18.36%、26.86%、20.36%。中歐養(yǎng)老產業(yè)歷任基金經(jīng)理變更情況：袁爭光自2016/5/13至2017/6/16管理，孔曉語自2017/6/21至2018/7/9管理，王健自2016/11/3管理至今，許文星自2018/4/16管理至今。中歐嘉澤業(yè)績基準：滬深300指數(shù)收益率*50%+中債綜合指數(shù)收益率*40%+恒生指數(shù)收益率*10%，2018-2020年漲幅分別為-7.95%、53.74%、63.40%，業(yè)績比較基準漲幅分別為-16.86%、18.88%、13.19%。中歐嘉澤歷任基金經(jīng)理變更情況：許文星自2018/4/16至2021/1/20管理，王健自2018/1/26管理至今。以上產品于2020/10/31修改投資范圍，增加存托憑證為投資標的，詳閱法律文件。中歐嘉和三年持有期業(yè)績基準：中證800指數(shù)收益率*70+銀行活期存款利率(稅后)*20%+恒生指數(shù)收益率*10%，2020年漲幅為34.17%，業(yè)績比較基準漲幅為23.29%。歷任基金經(jīng)理變更情況：王健(20200528至今)。中歐均衡成長業(yè)績基準：中證800指數(shù)收益率*70%+銀行活期存款利率(稅后)*20%+中證港股通綜合指數(shù)(人民幣)收益率*10%。歷任基金經(jīng)理變更情況：王健(20201211至今)。中歐價值成長業(yè)績基準：中證800指數(shù)收益率*70%+銀行活期存款利率(稅后)*20%+中證港股通綜合指數(shù)(人民幣)收益率*10%。歷任基金經(jīng)理變更情況：王健(20201216至今)。中歐嘉選業(yè)績基準：中證800指數(shù)收益率*70%+銀行活期存款利率(稅后)*20%+中證港股通綜合指數(shù)(人民幣)收益率*10%。歷任基金經(jīng)理變更情況：王健(20210310至今)。截至20210930，中歐新動力A，成立以來漲幅為477.69%，業(yè)績比較基準為69.39%。中歐養(yǎng)老產業(yè)A，成立以來漲幅為188.30%，業(yè)績比較基準為44.03%。中歐嘉澤，成立以來漲幅為134.67%，業(yè)績比較基準為8.07%。中歐嘉和三年持有期A，成立以來漲幅為31.55%，業(yè)績比較基準為20.10%。中歐均衡成長A，成立以來漲幅為-4.93%，業(yè)績比較基準為0.97%。中歐價值成長A，成立以來漲幅為-6.38%，業(yè)績比較基準為1.08%。中歐嘉選A，成立以來漲幅為-1.64%，業(yè)績比較基準為0.23%。中歐嘉益一年持有A，成立以來漲幅為0.48%，業(yè)績比較基準為-1.86%。截至季報披露(三季報20210930)王健管理的中歐嘉選由于成立未滿6個月，法規(guī)不予展示其業(yè)績。
所謂偏股混合型基金指數(shù)，一定程度上反映的是基金經(jīng)理在市場上投資收益的整體平均表現(xiàn)。換言之，王健所管的這兩只產品，在這些完整年度中，均戰(zhàn)勝了行業(yè)整體平均水平，獲得了超指數(shù)的收益。
“面對市場波動，讓自己保持心態(tài)平衡很重要，因為如果我失衡了，組合就失衡了?！蓖踅》治觯蛟S這也是性格使然，她不是那么極端的性格。
獨立思考
符合喜好的一定非大眾情人
需要指出的是，穩(wěn)健并不等于保守。
在慣有的思維中，穩(wěn)健投資往往和低估值投資聯(lián)系在一起，女性基金經(jīng)理和消費投資聯(lián)系在一起。而作為女性基金經(jīng)理，王健的主流投資標的，往往是和前沿生活相關、轉型相關的一些出現(xiàn)變化的行業(yè)，比如計算機、醫(yī)藥等。
實際上，作為中歐基金成長組投資總監(jiān)，王健投資風格一直偏成長，組合大部分標偏成長風格。同時王健還考慮估值，慎買“太貴”的東西。
王健舉例去年有一批階段性漲得特別好的股票，同時股價又在高位。對她而言，這些標的在其投資組合里意義不大。她表示，“我們依然可以在其他的領域找到成長的標的，而不僅僅局限于聚光燈下的這些公司?！?/p>
拒絕盲目追逐高估值的熱門成長，而是通過學習和研究，不斷在市場上尋找自己所能理解和認同的成長，或許是王健成長投資的一個顯著特色。
正如她所說的，符合她喜好的成長投資標的，肯定不是大眾情人，或者說至少已經(jīng)不是大眾情人了。“它如果是大眾情人，對我而言也沒有什么新東西了?！蓖踅≌f，行業(yè)興起必然會帶動一批成長的行業(yè)或公司，除了大眾情人，這批興起的公司中還蘊藏著其他投資機會。
而從某種程度上看，不盲從于市場的獨立思考，既是王健在不同市場中的生存之道，也是她從事投資的樂趣所在。
王健感嘆，會偶爾懷念做研究員時的快樂。她相信，雖然投資看重影響力，但是影響力并不完全與判斷結果掛鉤?！耙粋€影響力暫時有限的研究員，通過對行業(yè)和公司的深入了解研究，也會有自己清醒的認識。”
追求勝率，行業(yè)均衡
王健的所思所想，最終體現(xiàn)在投資組合上，形成的一個基本特點是：行業(yè)相對均衡，換手率相對不高。2015年之前的五年，王健在構建組合時首先會想到周期和非周期配比的情況：非周期偏穩(wěn)定、偏成長，而周期就是彈性的那一部分。她指出，在某個階段，投資組合中可能偏周期多一點，非周期的少一點。如果后續(xù)非周期表現(xiàn)過好，就會相應轉一些到周期上。
隨著投資經(jīng)驗的積累，王健也在不斷優(yōu)化投資組合配比。她指出，“現(xiàn)在的整個組合的配置里面，可能也會分和宏觀經(jīng)濟更關聯(lián)公司以及偏成長類的公司。但在配置比例上，和宏觀經(jīng)濟更相關的公司變得少，偏成長的會偏多一點?！?/p>
出現(xiàn)以上轉變的原因是，在以往的配置里，行業(yè)里面選一些龍頭，或者其他公司，出現(xiàn)失誤率概率沒那么大，哪怕是龍頭加一些小的公司，只要滿足這個行業(yè)的一些特性，它們之間的差別沒那么大了。而這幾年行業(yè)之間的分化很大，同一行業(yè)里面表現(xiàn)好的公司和不好的公司有天壤之別。因此需要加大研究深度，提升勝率。王健表示，就傳統(tǒng)行業(yè)而言，如果她認為個別公司極度被低估，也會在組合中做一些配置。
虎年開年，由王健擬任基金經(jīng)理的產品中歐光熠一年持有期混合型證券投資基金(A類：013993)即將上線。預期該產品將延續(xù)王健一貫的平衡投資打法，幫助投資者靈活應對市場風向切換。
對于今年的市場，王健認為，階段性關注估值受到壓抑但政策邊際存在放松可能的地產行業(yè),以及疫情可能獲得控制后邊際得到改善的航空、酒店等行業(yè); 中長期維度主要關注在高端制造及科技領域具備國產替代進口能力的公司;成長或者消費領域機制獲得改善的公司。
王健簡介:
從業(yè) 18 年,管理基金超 10 年,曾任光大保德信投資部副總監(jiān),2015 年 6月加入中歐基金,現(xiàn)任中歐成長組投資總監(jiān),同時也是中歐新動力、中歐嘉澤等績優(yōu)基金的基金經(jīng)理。曾獲得五年期金牛、明星基金、金牛-長江最佳 FOF標的基金等多項行業(yè)重量級大獎(注：光大動態(tài)優(yōu)選?五年期開放式混合型持續(xù)優(yōu)勝金牛基金(中證報，2015)、五年持續(xù)回報積極混合型明星基金獎(證券時報，2015)、中歐新動力混合——2020年金牛-長江最佳FOF標的基金(中證報-長江證券，2020)。),其投資偏向低估值成長風格,兼顧價值與成長,力爭以較低價格買入較高成長性的股票。
風險提示：基金有風險，投資需謹慎。本基金為混合型基金，其預期收益及預期風險水平高于債券型基金和貨幣市場基金，低于股票型基金。本基金可投資港股通標的股票，需承擔港股通機制下因投資環(huán)境、投資標的、市場制度以及交易規(guī)則等差異帶來的特有風險?；鸸芾砣顺兄Z以誠實信用、勤勉盡責的原則管理和運用基金資產，但不保證本基金一定盈利，也不保證最低收益?；鸬倪^往業(yè)績并不預示其未來表現(xiàn)，基金管理人管理的其他基金的業(yè)績并不構成基金業(yè)績表現(xiàn)的保證。本基金基金合同約定了基金份額最短持有期限為一年，在最短持有期限內，您將面臨因不能贖回或賣出基金份額而出現(xiàn)的流動性約束。您在做出投資決策之前，請仔細閱讀基金合同、基金招募說明書和基金產品資料概要等產品法律文件和風險揭示書，充分認識本基金的風險收益特征和產品特性，認真考慮本基金存在的各項風險因素，并根據(jù)自身的投資目的、投資期限、投資經(jīng)驗、資產狀況等因素充分考慮自身的風險承受能力，在了解產品情況及銷售適當性意見的基礎上，理性判斷并謹慎做出投資決策。本產品由中歐基金發(fā)行與管理，代銷機構不承擔產品的投資、兌付和風險管理責任。
本文轉載自：維基財富
頭圖來源：123RF
標簽： 中歐基金 基金經(jīng)理 基金
