近期高層經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議的召開，在經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議的各項(xiàng)決議中，排名首位的就是宏觀政策要穩(wěn)健有效，要繼續(xù)實(shí)施積極的財(cái)政政策和穩(wěn)健的貨幣政策。會(huì)議決議的兩處表述尤其值得重點(diǎn)關(guān)注，即“保證財(cái)政支出強(qiáng)度、加快支出進(jìn)度”、“適度超前開展基礎(chǔ)設(shè)施投資”。
適度超前的基礎(chǔ)設(shè)施投資將有兩個(gè)可能的方向，即新基建和傳統(tǒng)基建，業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為兩者將共同發(fā)力。首先看新基建，明年在減污、降碳、新能源、新技術(shù)、新產(chǎn)業(yè)集群等領(lǐng)域的投入將加大;另外傳統(tǒng)基建也不能忽視，國(guó)家重大基建項(xiàng)目、新型城鎮(zhèn)化、保障性住房、城市地下管網(wǎng)改造等領(lǐng)域的投資力度預(yù)計(jì)也將加強(qiáng)。
無(wú)論是新基建還是傳統(tǒng)基建都對(duì)指數(shù)形成了利好，央企創(chuàng)新指數(shù)成分股將從兩個(gè)基建方向中雙向受益。央企創(chuàng)新指數(shù)中與兩個(gè)基建方向相關(guān)的成分股權(quán)重占比合計(jì)達(dá)到了33%，相關(guān)成分股走勢(shì)也非常亮眼，本周一至周四收盤，13只相關(guān)股票全部上漲!央企創(chuàng)新指數(shù)同期上漲2.60%，也大幅跑贏主要基準(zhǔn)指數(shù)。跟蹤該指數(shù)的央創(chuàng)ETF(515900)近1個(gè)月也連續(xù)上揚(yáng)，交投愈發(fā)活躍。
出現(xiàn)這種現(xiàn)象的主要原因在于新基建和傳統(tǒng)基建。
1.新基建
以新能源相關(guān)的新基建為例，國(guó)家電網(wǎng)在今年3月的碳達(dá)峰碳中和行動(dòng)方案中就已經(jīng)提出：要加快構(gòu)建堅(jiān)強(qiáng)智能電網(wǎng);加快構(gòu)建川渝特高壓交流主網(wǎng)架;加快建設(shè)華中特高壓骨干網(wǎng)架。新增跨區(qū)輸電通道以輸送清潔能源為主;“十四五”規(guī)劃建成7回特高壓直流，新增輸電能力5600萬(wàn)千瓦;到2025年，公司經(jīng)營(yíng)區(qū)跨省跨區(qū)輸電能力達(dá)到3.0億千瓦，輸送清潔能源占比達(dá)到50%。
在會(huì)議定調(diào)基建投資適度超前的背景下，新一輪特高壓建設(shè)浪潮正在鋪開，特高壓產(chǎn)業(yè)鏈將保持高景氣度，投資機(jī)會(huì)也將有高確定性。
央企創(chuàng)新指數(shù)中，至少有5只成分股直接受益于特高壓建設(shè)：中國(guó)電建、國(guó)電南瑞、許繼電氣、中國(guó)西電、國(guó)網(wǎng)英大，權(quán)重合計(jì)達(dá)到12.92%。同時(shí)指數(shù)中還包含了發(fā)電設(shè)備相關(guān)公司東方電氣、金風(fēng)科技，兩者權(quán)重合計(jì)為4.73%。特高壓與發(fā)電設(shè)備公司的7只股票權(quán)重總和達(dá)到了17.64%。從12月13日至16日收盤，7只股票平均漲幅已經(jīng)達(dá)到了9.97%。
圖1：新基建相關(guān)成分股本周漲幅(周一至周四收盤)
2.傳統(tǒng)基建
傳統(tǒng)基建發(fā)揮了直接的穩(wěn)投資的作用，2021年1-11月，國(guó)家發(fā)改委共審批核準(zhǔn)固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目84個(gè)，總投資7570億元。11月份，國(guó)家發(fā)改委共審批核準(zhǔn)固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目14個(gè)，總投資2615億元，主要集中在交通、能源、水利等領(lǐng)域。
傳統(tǒng)基建需要財(cái)政的大力支持，地方政府專向債券成為了項(xiàng)目建設(shè)的重要資金來(lái)源。據(jù)上海證券報(bào)報(bào)道，近期財(cái)政部已向各地提前下達(dá)了2022年新增專項(xiàng)債務(wù)限額1.46萬(wàn)億元，將在明年一季度發(fā)行使用。2022年專項(xiàng)債券重點(diǎn)用于9個(gè)大方向，其中就包括交通基礎(chǔ)設(shè)施、能源、市政和產(chǎn)業(yè)園區(qū)基礎(chǔ)設(shè)施、國(guó)家重大戰(zhàn)略項(xiàng)目、保障性安居工程等。
央企創(chuàng)新指數(shù)中有6只與傳統(tǒng)基建直接相關(guān)的成分股，分別是：中國(guó)建筑、中國(guó)化學(xué)、中國(guó)中鐵、中國(guó)鐵建、中國(guó)交建、中國(guó)中冶，權(quán)重合計(jì)達(dá)到15.77%。從12月13日至16日收盤，6家相關(guān)上市公司股價(jià)平均漲幅達(dá)到1.91%，明顯超過(guò)了滬深300指數(shù)。
圖2：傳統(tǒng)基建相關(guān)成分股本周漲幅(周一至周四收盤)
圖3：央企創(chuàng)新指數(shù)中基建相關(guān)公司及權(quán)重(紅色為新基建、藍(lán)色為傳統(tǒng)基建)
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