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煤炭大跌后反彈

2021-10-22 16:55:44 來源:資本邦

10月21日,上證綜指早盤強勢震蕩上行,盤中一度收復(fù)3600整數(shù)關(guān)口,午后回落由漲轉(zhuǎn)跌,臨近尾盤再度震蕩上行,最終小幅上漲了0.22%,深證成指、創(chuàng)業(yè)板指的表現(xiàn)相對較弱,早盤沖高回落后,午后弱勢窄幅震蕩,最終分別下跌了0.05%和0.17%。行業(yè)板塊方面,昨日大跌的煤炭強勢反彈,金融板塊逆勢收紅,新能源板塊則出現(xiàn)了調(diào)整。

量能方面,市場弱勢整理,兩市合計成交金額略有回落,不足萬億元。但值得一提的是,10月21日北向資金全天單邊凈流入,流入金額達到了101.54億元,創(chuàng)了近3個月的新高,其中滬股通流入57.08億元,深股通流入44.46億元。近3個交易日累計凈買入金額超180億元。

北向資金近期流入流出情況,數(shù)據(jù)來自于WIND

行業(yè)板塊方面,昨日遭遇暴擊的煤炭ETF(515220)在10月21日找回了場子,大漲4.18%,盤中漲幅一度超6%,成交金額為5.43億元。昨日大跌,10月21日立馬出現(xiàn)了超跌反彈,可見煤炭板塊依舊是市場資金關(guān)注的焦點。

煤炭ETF(515220)日K線圖,數(shù)據(jù)來自于WIND

煤炭板塊近日大幅波動主因為對于煤炭價格監(jiān)管的升級。有關(guān)部門連發(fā)三文關(guān)注煤炭保供穩(wěn)價問題,研究依法對煤炭價格實施干預(yù)措施。另外,昨日召開的國常會定調(diào),確保人民群眾特別是受災(zāi)群眾安全溫暖過冬是有關(guān)部門的明確要求,會議對下一步保供穩(wěn)價工作提出了八點要求:包括進一步釋放煤炭產(chǎn)能、穩(wěn)定增加煤炭產(chǎn)量、引導(dǎo)煤炭價格回歸合理水平、進一步落實發(fā)電供熱企業(yè)煤炭中長期合同全覆蓋、推動煤電機組應(yīng)發(fā)盡發(fā)、嚴(yán)格按照合同保障供用氣、加強能源運輸保障、加強期現(xiàn)貨市場聯(lián)動監(jiān)管。

雖然近期政策密集落地,給市場預(yù)期帶來擾動,但需要指出的是“保供”效應(yīng)累積需要時間,行業(yè)供給偏緊的格局年內(nèi)不易扭轉(zhuǎn)。而在需求端,拉尼娜氣候現(xiàn)象或?qū)?dǎo)致今年冬天的氣溫將低于往年,在天然氣價格上漲背景下,煤炭將充當(dāng)供暖主力軍作用,冬季的煤炭需求仍有較強支撐。

另外,市場即將迎來三季報的集中披露窗口期,市場關(guān)注點或?qū)⒕劢褂谏鲜泄镜娜緢髽I(yè)績情況。中信證券分析,三季度煤價環(huán)比漲幅普遍在30~50%,預(yù)計板塊業(yè)績環(huán)比漲幅或接近40%,即煤炭企業(yè)的三季度業(yè)績相較二季度有進一步的增長。目前,煤炭ETF中有8家已經(jīng)披露了三季報的業(yè)績預(yù)告,絕大部分煤企的業(yè)績都是大幅增長。另外,國泰君安認(rèn)為保供將助力企業(yè)盈利向上,且提升高盈利的持續(xù)性,對于增產(chǎn)部分,基本將以長協(xié)價格的模式進行,雖然長協(xié)價格目前大幅低于現(xiàn)貨價格,但是其多為增量部分,將推動企業(yè)量價齊升。

煤炭ETF成分股三季報業(yè)績預(yù)告披露情況,數(shù)據(jù)來自于WIND

從后市來看,在需求端,拉尼娜氣候現(xiàn)象為冬季的煤炭需求提供較強支撐;供給端,在煤炭價格維持高位的情況下,增加煤炭的供給,對于煤炭企業(yè)的業(yè)績也有積極的促進作用。煤炭ETF(515220)仍可重點關(guān)注。

市場蹺蹺板效應(yīng)明顯,前期表現(xiàn)強勢的新能源板塊10月21日出現(xiàn)了回調(diào)。光伏50ETF(159864)下跌了1.84%,機械ETF(516960)下跌了1.89%,碳中和50ETF(159861)下跌了1.74%,新能源車ETF(159806)也下跌了0.85%。

對于光伏板塊,我國發(fā)展光伏擁有天然優(yōu)勢,發(fā)達的制造業(yè)產(chǎn)能將為光伏的發(fā)展助力。在“碳中和”之下,光伏“平價時代”的臨近將助力光伏成為“碳中和”主力。因此,盡管短期存在一些波動,估值消化可能仍需一段時間,但從中長期配置的角度來看,光伏50ETF(159864)依然是可以優(yōu)先考慮的標(biāo)的。

對于新能車板塊,乘聯(lián)會數(shù)據(jù)顯示新能源車銷售同比環(huán)比繼續(xù)增長,滲透率再創(chuàng)新高。另外得益于新能源車成本的下降、產(chǎn)品力的提升以及持續(xù)的營銷推廣,加上在雙積分的壓力下,車企可能在年底沖量,四季度有望加速增長。雖然板塊的估值當(dāng)前還有待消化,但可以看到,新能源車短期內(nèi)即將迎來銷售旺季和年末沖量,而中長期又處于需求不斷爆發(fā)、景氣度較高的階段。

10月21日金融板塊表現(xiàn)也較為活躍,金融ETF(510230)收漲1.96%。2021年以來市場交投活躍度提升,基金發(fā)行規(guī)模實現(xiàn)增長,注冊制穩(wěn)步推行,證券行業(yè)景氣度提升,龍頭證券公司各業(yè)務(wù)收入增長優(yōu)勢持續(xù)凸顯。行業(yè)財富管理轉(zhuǎn)型初見成效,代銷收入高增,投顧資格提升至27家,證券行業(yè)將充分受益于資本市場深化改革,預(yù)計2021年業(yè)績向好,凈利潤3年復(fù)合增速有望維持40%以上。目前金融行業(yè)估值PE-TTM為6.92,位于歷史16.06%分位,具備配置價值。

來源:Wind

風(fēng)險提示:

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無論是股票ETF/LOF/分級基金,都是屬于較高預(yù)期風(fēng)險和預(yù)期收益的證券投資基金品種,其預(yù)期收益及預(yù)期風(fēng)險水平高于混合型基金、債券型基金和貨幣市場基金。

基金資產(chǎn)投資于科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板股票,會面臨因投資標(biāo)的、市場制度以及交易規(guī)則等差異帶來的特有風(fēng)險,提請投資者注意。

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