四連陽后,國防軍工板塊暫時受阻于20日均線,午前震蕩休整,截至午間收盤,指數(shù)跌0.43%。
成份股漲跌互現(xiàn),軍工電子漲幅居前,天奧電子漲停,四創(chuàng)電子、衛(wèi)士通、火炬電子等跟漲。
國防軍工ETF(512810)跌0.43%,換手率2.25%。最近2個交易日,國防軍工ETF(512810)份連續(xù)凈增長,累計(jì)獲凈申購資金3826萬元!
截至10月17日,國防軍工板塊中已有52家公司披露了2021年三季度業(yè)績預(yù)告,其中38家預(yù)計(jì)凈利潤預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)同比增長,14家預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)同比減虧。中信建投認(rèn)為,當(dāng)前軍工板塊基本調(diào)整到底部區(qū)間,上述利空因素已充分消化,當(dāng)前時間點(diǎn)板塊具備更高的確定性和性價比,建議持續(xù)加大對于板塊的配置比例。
【中信建投:當(dāng)前時間點(diǎn)軍工板塊具備更高的確定性和性價比】
從宏觀層面看,國防建設(shè)的發(fā)展目標(biāo)已經(jīng)從2020年實(shí)現(xiàn)機(jī)械化轉(zhuǎn)向2035基本實(shí)現(xiàn)國防和軍隊(duì)現(xiàn)代化、2050年全面建成世界一流軍隊(duì)。根據(jù)《中共中央關(guān)于制定國民經(jīng)濟(jì)和社會發(fā)展第十四個五年規(guī)劃和二零三五年遠(yuǎn)景目標(biāo)的建議》所述,十四五規(guī)劃將聚焦于建軍百年奮斗目標(biāo),著重強(qiáng)調(diào)了創(chuàng)新戰(zhàn)爭和新技術(shù)的應(yīng)用、要從各個維度實(shí)現(xiàn)軍隊(duì)現(xiàn)代化,同時要促進(jìn)國防實(shí)力和經(jīng)濟(jì)實(shí)力同步提升。國防預(yù)算未來五年有望保持7%左右的穩(wěn)定增長。
從中觀層面看,供需在充分調(diào)整后已達(dá)到新的平衡,需求端有望持續(xù)高增長,供給端開啟擴(kuò)產(chǎn)模式,四大改革紅利有望與產(chǎn)業(yè)趨勢形成共振效應(yīng)。在需求側(cè),國防預(yù)算上行趨勢不變,在國際國內(nèi)雙重環(huán)境的影響下,2021年我國國防預(yù)算整體仍將保持穩(wěn)定較快增長,國防預(yù)算增速有望實(shí)現(xiàn)觸底回升,達(dá)到7%左右。在供給側(cè),產(chǎn)能擴(kuò)張伴隨業(yè)績快速釋放,四大改革紅利有望驅(qū)動軍工上市公司數(shù)量快速增長、質(zhì)量不斷優(yōu)化,研究可視度和關(guān)注度持續(xù)提升。展望十四五,軍工產(chǎn)業(yè)將不再局限于傳統(tǒng)的軍事范疇,而是通過軍工產(chǎn)業(yè)的外溢效應(yīng),逐漸拓展到民用領(lǐng)域的全產(chǎn)業(yè)鏈條,成長股有望競相迸發(fā)。
從微觀層面看,軍工板塊半年報業(yè)績穩(wěn)健增長,行業(yè)景氣度持續(xù)提升。軍工板塊108家上市公司21H1實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入2534億元,同比增長23.22%,歸母凈利潤188.53億元,同比增長22.59%,剔除中船防務(wù)等非經(jīng)常性損益較大的標(biāo)的后,軍工行業(yè)21H1歸母凈利潤實(shí)現(xiàn)同比增長54.04%,體現(xiàn)出產(chǎn)業(yè)鏈高景氣度以及較強(qiáng)的規(guī)模效應(yīng)。2021H1軍工行業(yè)整體業(yè)績表現(xiàn)優(yōu)異,隨著下半年交付旺季到來,全年的景氣度將得到持續(xù)的提升。從上述數(shù)據(jù)可以看出,上市公司年報和中報均已兌現(xiàn)高增長,訂單高景氣延續(xù),相關(guān)公司陸續(xù)發(fā)布定增預(yù)案,產(chǎn)能擴(kuò)張已經(jīng)開啟,未來業(yè)績穩(wěn)定高增長無憂。
經(jīng)過前期的充分調(diào)整,中證軍工目前整體PE為68.41倍。從估值水平來看,從上游到下游21年平均估值水平依次為51、38、67倍,對應(yīng)21年的PEG水平分別為1.42、1.07、2.66。我們認(rèn)為,當(dāng)前軍工板塊基本調(diào)整到底部區(qū)間,上述利空因素已充分消化,當(dāng)前時間點(diǎn)板塊具備更高的確定性和性價比,建議持續(xù)加大對于板塊的配置比例。
中長期來看,我們判斷當(dāng)前國防軍工行業(yè)正站在供需拐點(diǎn)和成長起點(diǎn)上,“十四五”期間有望成為大行業(yè)。主要邏輯有以下幾方面:一是需求側(cè)國防預(yù)算上行趨勢不變,2021年有望保持穩(wěn)定較快增長;二是供給側(cè)產(chǎn)能擴(kuò)張伴隨業(yè)績快速釋放,改革紅利提升研究可視度;三是軍工產(chǎn)業(yè)外溢效應(yīng)日趨顯著,成長股有望競相迸發(fā);四是中長期資金話語權(quán)逐漸提升,軍工板塊有望開啟持續(xù)上漲征途。
【高效率、高勝率國防軍工板塊投資策略】
就國防軍工股投資而言,成份較雜且多樣,選股難度高。從今年表現(xiàn)來看,截至10月18日收盤,中證軍工指數(shù)58只成份股中,首尾成份股表現(xiàn)差距高達(dá)190%,擇股風(fēng)險極高!
從投資效率上軍工類ETF是首選投資工具,可以精準(zhǔn)把握國防軍工板塊整體行情,規(guī)避個股踩雷風(fēng)險。
目前市面上軍工類ETF合計(jì)5只,從實(shí)際收益角度看,國防軍工(512810)回報明顯突出,今年以來截至10月19日午間收盤,年內(nèi)漲幅6.49%,大幅超過同期中證軍工指數(shù)-2.61%的業(yè)績表現(xiàn),年內(nèi)超額回報達(dá)9.1%!
拉長時間看,國防軍工(512810)自2019年至今漲幅136.77%,大幅超過基準(zhǔn)表現(xiàn),累計(jì)超額回報近38%,年均超額回報超過13%,大幅領(lǐng)先同類!
首屈一指的超額收益,這主要得益于國防軍工ETF規(guī)模適中,新股打新增厚收益更為明顯。自創(chuàng)業(yè)板注冊制以及科創(chuàng)板開始以來,新股發(fā)行節(jié)奏明顯加快。來自德勤中國的研究數(shù)據(jù)顯示,2021年上半年A股新股數(shù)增長109%全年新股發(fā)行或?qū)⑦_(dá)創(chuàng)紀(jì)錄的600只,加之北交所設(shè)立,進(jìn)一步推動直融時代到來。新股發(fā)行仍將維持高位,受益政策優(yōu)勢的公募基金仍會持續(xù)受益于新股配售!
以上,基于國防軍工板塊的投資,潛在回報最好的品種,建議關(guān)注國防軍工ETF,代碼512810。