股指期貨：成交額重回萬億，期指全線收漲
【今日漲跌】四大期指全線收漲。IH2302收盤價為2827.8，收漲0.26%；IF2302收盤價為4198.0，收漲0.57%；IC2302收盤價為6361，收漲0.81%；IM2302收盤價為6922.6，收漲1.50%。
【市場表現(xiàn)】今日市場呈“V”型走勢，午后震蕩上揚，期指全線收漲。今日成交額重回萬億，增量1042.57億元至10065.31億元。外資繼續(xù)看好市場，今日北上資金凈買入69.74億元，自1月4日以來北上資金均為凈買入，至今已累計凈買入超1400多億元。
(相關(guān)資料圖)
【基本面】經(jīng)濟端，國內(nèi)疫情防控措施全面優(yōu)化之后，春節(jié)旅游恢復至2019年的七成。1月制造業(yè)PMI和非制造業(yè)PMI均超預期重返擴張區(qū)間，且是去年10月以來首次重回50上方。隨著2月各地逐漸進入正常生產(chǎn)和生活活動，2023年整體景氣預期有望回升。政策端繼續(xù)發(fā)力，2023年財政政策繼續(xù)發(fā)力，同時要加大穩(wěn)健貨幣政策實施力度，這也就意味著流動性拐點未現(xiàn)，政策不退坡同時利好分子端和分母端。另一方面，在經(jīng)過2022年的回調(diào)，整體市場處于估值低位，本就處于多頭性價比較高的位置。因此，中期來看，我們看好股指在前半年的表現(xiàn)。
觀點及建議：從目前來看，市場情緒不差，股指回調(diào)更多是機會。從市場風格來看，預計以IM為代表的中小板塊要強于IH。
貴金屬：凌晨迎來美聯(lián)儲議息會議，重點關(guān)注！
【今日行情】金銀全線收漲。AU2304收盤價為421.58，收漲0.11%；AG2306收盤價為5222，收漲0.08%。美元指數(shù)小幅走弱，但仍在102關(guān)口附近徘徊，十年期美債收益率也有所下行，短期對金銀支撐有所增強，中期兩大指數(shù)預計均將弱勢運行，對金銀以支撐為主。
【投資需求】在ETF持倉方面，1月31日全球最大黃金ETF—SPDR持倉保持不變?yōu)?17.50噸，全球最大白銀ETF—SLV持倉減少40.05噸至14852.73噸。
【基本面】美國1年期通脹率超預期下降，加上之前公布的12月通脹數(shù)據(jù)超預期下降，多位美聯(lián)儲官員開始表示支持2月加息25個基點，市場對于美聯(lián)儲2月初加息25個基點的預期基本上是板上釘釘，整體金銀中期向上趨勢基本明朗。短期受近期公布的經(jīng)濟數(shù)據(jù)好壞參半，加上議息會議來襲，金銀重新陷入震蕩，昨日傳出關(guān)于美聯(lián)儲官員料將在3月的會議后考慮暫停加息，預計短期難改金銀震蕩格局，還是重點關(guān)注明日凌晨美聯(lián)儲2023年第一場議息會議的公布。
觀點及建議：中期底部明朗。短期，受經(jīng)濟數(shù)據(jù)好壞參半以及議息會議影響，金銀震蕩為主，靜待議息會議指引。
焦炭：供需有支撐，而預期過后終將照進現(xiàn)實
價格：05合約連續(xù)三日下跌，今日收于2777.5，港口準一級資源倉單成本2851元/噸。
供應端：現(xiàn)階段焦炭市場逐步向好運行，供應端受盈利倒掛影響，焦企生產(chǎn)積極性偏弱，部分焦企仍有30-40%左右限產(chǎn)，焦炭供應回升稍顯吃力，
需求端：隨著節(jié)后運力恢復，產(chǎn)地加大發(fā)運力度，同時下游鋼廠提產(chǎn)，日耗回升，疊加部分貿(mào)易環(huán)節(jié)分流貨源，焦企廠內(nèi)庫存整體呈現(xiàn)下降趨勢，考慮當前鋼廠需求增加，市場參與者看漲預期明顯，后期市場仍需關(guān)注終端消費以及鋼廠盈利情況。
觀點與建議：在本周公布較好的pmi數(shù)據(jù)后，黑色系并未如愿上漲，反而連續(xù)三天下跌，這當中有前期的預期兌現(xiàn)，無更多利好出現(xiàn)的原因，盤面進入正?；卣{(diào)階段，在回調(diào)過程中要注意交易方式的選擇。
之后，我們繼續(xù)跟蹤終端需求回復的節(jié)奏，回調(diào)后旺季終會來臨，屆時健康基本面再次展現(xiàn)價值。此時，無更多利好刺激，先以回調(diào)對待。
螺紋鋼：節(jié)后市場情緒轉(zhuǎn)弱，終端需求仍待恢復
價格：今日黑色系繼續(xù)延續(xù)弱勢，各品種繼續(xù)下行。螺紋鋼2305合約夜盤小幅回升后白天繼續(xù)下挫，收盤價4084元/噸，較昨日結(jié)算價下跌97點，收跌2.32%。今日現(xiàn)貨價也跟隨期貨有所走弱，上海中天現(xiàn)貨價4190元/噸，較昨日下跌40元/噸。
供應端：截止到春節(jié)當周，螺紋鋼實際產(chǎn)量已連續(xù)下降七周，當前產(chǎn)量為227.23萬噸。與往年同期數(shù)據(jù)相比，今年實際產(chǎn)量創(chuàng)歷史新低。隨著春節(jié)結(jié)束，鋼廠復產(chǎn)、供應回升將提上日程。未來需繼續(xù)關(guān)注供應回升力度，不排除供應提升快于需求復蘇的可能存在。
需求端：受春節(jié)假期影響，上周表觀需求量為32.76萬噸，環(huán)比減101.43萬噸，符合春節(jié)期間一貫走勢。今年春節(jié)期間并未發(fā)生疫情大范圍二次感染，本輪疫情到達尾聲，短期內(nèi)疫情對生產(chǎn)施工的擾動風險較小。目前下游尚未開工，實際成交清淡。預計在元宵節(jié)后，農(nóng)民工返工將到達高峰，終端需求逐漸啟動。
觀點與建議：在下游尚未復工之際，基本面整體偏弱，短期積極情緒有所收斂，盤面回落調(diào)整。短期可繼續(xù)觀望，等待市場逐步恢復。
原油:供給端變量較大，原油止跌企穩(wěn)
期貨市場，布油在85美元整數(shù)關(guān)口附近震蕩整理，關(guān)注20日均線附近的支撐情況。國內(nèi)SC2303合約小幅收漲，收盤價551.4。
宏觀方面：美聯(lián)儲、歐洲央行及英國央行等將公布利率決議，市場普遍預期美聯(lián)儲將加息25個基點；關(guān)注美國1月制造業(yè)PMI及非農(nóng)就業(yè)報告。1月份中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)為50.1%，重回擴張區(qū)間，制造業(yè)景氣水平明顯回升。
供應：有消息稱OPEC的減產(chǎn)執(zhí)行率較高，這也是原油企穩(wěn)的原因。EIA報告顯示美國原油產(chǎn)量增長10萬桶/日至1220萬桶/日。IEA預測明年一季度俄羅斯原因供應或下降14%。
需求：最新的EIA庫存數(shù)據(jù)表明汽柴油等成品油消費萎靡。俄石油產(chǎn)品價格上限初案出爐，實際影響仍有待觀察，歐洲成品油市場對俄羅斯的依賴度較高，基準情景下受影響的俄石油產(chǎn)品仍接近100萬桶/日德國經(jīng)濟數(shù)據(jù)不及預期，美國零售數(shù)據(jù)下滑，衰退預期恐再次出現(xiàn)。
庫存端：截至1月20日，API原油庫存增加338萬桶，汽油庫存上升62萬桶，餾分油庫存下降190萬桶。截至1月20日，EIA原油庫存增加53.3萬桶不及預期，汽油增加176萬桶，精煉油庫存下降51萬桶。
觀點及建議：原油市場供應端的擾動較多，今日止跌企穩(wěn)是由于歐佩克減產(chǎn)執(zhí)行率較高。需求端目前多空分歧較大，美歐經(jīng)濟衰退預期再現(xiàn)，但中國需求逐漸恢復。目前原油已經(jīng)止跌企穩(wěn)，我們持有謹慎看多的觀點。
甲醇:宏觀經(jīng)濟回暖，甲醇震蕩偏強
期貨市場，甲醇2305合約小幅收漲，收盤價2758。張家港地區(qū)參考價格2800-2810元/噸附近現(xiàn)匯出罐。
供應端:中國甲醇產(chǎn)量為151.70萬噸，較上周減少2.42萬噸，裝置產(chǎn)能利用率為74.82%，環(huán)比跌1.58%。
需求端：本周國內(nèi)甲醇制烯烴裝置產(chǎn)能利用率較上周有所提升。周內(nèi)寧波富德裝置負荷稍有下降，興興能源裝置重啟、南京誠志二期與恒有能源裝置負荷稍有提升及神華寧夏與青海鹽湖裝置穩(wěn)定至滿負荷生產(chǎn)，其他裝置均維持前期水平生產(chǎn)。傳統(tǒng)需求隨著春節(jié)過后，開工率預計有所提升。
庫存：本周甲醇港口庫存繼續(xù)累庫，港口卸貨速度良好，雖主流區(qū)域提貨稍有好轉(zhuǎn)，但難抵貨源集中抵港，浙江區(qū)域雖然興興復工，剛需略有提升，但船只順利卸貨前提下，庫存依舊積累。
觀點及建議：基本面目前甲醇供需基本平衡，對價格的指導意義不大，主要關(guān)注宏觀的導向。目前甲醇短期震蕩偏強整理為主，我們建議區(qū)間操作為主。
棕櫚油：國內(nèi)增庫明顯，棕油領(lǐng)跌油脂
棕櫚油2305合約日內(nèi)跌1.81%，收盤7830元/噸，廣州市場棕櫚油7740元/噸。
最新消息：最新國內(nèi)棕櫚油庫存數(shù)據(jù)為90.2萬噸，環(huán)比上周增加2.9萬噸，明顯高于去年同期。
供應：棕櫚油仍處于季節(jié)性減產(chǎn)期，加上馬來洪水引發(fā)擔憂，供應相對存在支撐；不過二季度隨著更多外國勞工進入馬來，加上季節(jié)性減產(chǎn)時間結(jié)束，棕櫚油產(chǎn)量將進入恢復期。
國際消息：美豆油工業(yè)需求下滑，馬棕出口疲軟，拖累油脂市場。
國內(nèi)情況：春節(jié)期間全國重點零售和餐飲企業(yè)銷售額同比增長6.8%，后市需求有回升預期，但據(jù)觀察當前需求并沒有此前預估的樂觀，市場對于需求的修復信心稍有回落。
總結(jié)：棕櫚油自身基本面多空交織，突破區(qū)間震蕩的驅(qū)動不足，目前處于區(qū)間震蕩中。
觀點及建議：基本面有明顯提振前，棕油仍建議寬幅震蕩思路對待。
豆粕：阿根廷降雨雖仍不足但對作物情況稍有穩(wěn)定作用，美豆乏力拖累豆粕
豆粕2305合約日內(nèi)跌0.69%，收盤價3890元/噸，張家港市場豆粕4600元/噸。
產(chǎn)地原料端：節(jié)期間阿根廷降雨不及預期，美豆依舊堅挺，維持在1500美分上方；未來阿根廷降雨恢復不太樂觀的情況下美豆的天氣炒作升水較難完全回吐，進口成本仍偏高。
國內(nèi)供應：2月國內(nèi)大豆到港和壓榨偏低，中下游仍存在備貨不足情況，豆粕累庫現(xiàn)象或小幅好轉(zhuǎn)。
需求端：生豬產(chǎn)能端供應壓力較大，豬肉價格回落，對豆粕需求暫無提振；且節(jié)后補貨逐漸完成后，豆粕進入消費淡季，需求逐漸走弱。
總結(jié)：國內(nèi)供應端緊缺問題逐漸改善，但由于成本端存在供給擔憂，加上國內(nèi)由于春節(jié)導致的供應斷檔，豆粕累庫速度不快，預計維持高位震蕩。
觀點及建議：豆粕短期震蕩思路對待為宜。
標簽： 止跌企穩(wěn) 實際產(chǎn)量 市場情緒
