受疫情持續(xù)擴(kuò)散以及2021年上半年基數(shù)較高等影響，紡織服裝行業(yè)增長(zhǎng)壓力較大。但隨著市場(chǎng)的逐步回復(fù)，板塊盈利有望改善。信達(dá)證券分析師汲肖飛指出短期來(lái)看隨著國(guó)內(nèi)疫情管控放松，經(jīng)濟(jì)、居民消費(fèi)逐步恢復(fù)，市場(chǎng)預(yù)期消費(fèi)板塊迎來(lái)拐點(diǎn)。國(guó)潮崛起，注重性價(jià)比的低線城市消費(fèi)者和年輕群體更加認(rèn)同優(yōu)質(zhì)國(guó)貨產(chǎn)品，國(guó)產(chǎn)品牌市占率顯著受益。本土優(yōu)質(zhì)企業(yè)由于其在產(chǎn)品差異化、功能性，以及精細(xì)化運(yùn)營(yíng)的商業(yè)模式方面，有較為領(lǐng)先的變革優(yōu)勢(shì)，有望在當(dāng)下去庫(kù)存中期的行業(yè)背景下，率先恢復(fù)增長(zhǎng)。
光大證券分析師孫未未指出，下游品牌服飾方面，短期國(guó)內(nèi)疫情多點(diǎn)散發(fā)態(tài)勢(shì)仍存，關(guān)注疫情防控進(jìn)展和宏觀經(jīng)濟(jì)走勢(shì);上海市發(fā)放消費(fèi)券，期待后續(xù)消費(fèi)促進(jìn)政策落地提升居民消費(fèi)信心。短期中報(bào)披露完畢，二季度業(yè)績(jī)預(yù)計(jì)為底部，期待下半年銷(xiāo)售和業(yè)績(jī)端逐步修復(fù)和改善，關(guān)注中秋國(guó)慶消費(fèi)旺季時(shí)終端零售復(fù)蘇進(jìn)展;上游紡織制造方面，短期海外需求不確定性仍存，但我們認(rèn)為全球化布局的紡織制造細(xì)分行業(yè)龍頭長(zhǎng)期邏輯不會(huì)受到短期波動(dòng)的干擾，其抗風(fēng)險(xiǎn)能力、對(duì)客戶的議價(jià)能力和不可替代性進(jìn)而業(yè)績(jī)的穩(wěn)健性仍將較為突出。
疫后復(fù)蘇預(yù)期下，建議關(guān)注行業(yè)龍頭機(jī)會(huì)。首創(chuàng)證券分析師陳夢(mèng)表示投資者可把握兩條投資主線，一是疫后品牌零售逐步恢復(fù)，高景氣賽道龍頭企業(yè)業(yè)績(jī)優(yōu)先反彈，估值修復(fù)空間較大，推薦森馬服飾、穩(wěn)健醫(yī)療，同時(shí)建議關(guān)注牧高笛等;二是海內(nèi)外疫情擾動(dòng)下競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)凸顯，核心壁壘深厚，業(yè)績(jī)確定性強(qiáng)的優(yōu)質(zhì)紡織制造龍頭，建議關(guān)注華利集團(tuán)、浙江自然等。
潛力股精選
森馬服飾(002563)
公司受疫情影響，線下渠道遭到明顯沖擊，而在社交電商及內(nèi)容電商深耕細(xì)作下，線上渠道增長(zhǎng)穩(wěn)健。盡管上半年外部經(jīng)營(yíng)環(huán)境充滿不確定性，公司始終持續(xù)推動(dòng)品牌運(yùn)營(yíng)、產(chǎn)品創(chuàng)新、精益零售、供應(yīng)鏈管理、數(shù)智化等核心能力的建設(shè)，在產(chǎn)品革新、全域零售改革、庫(kù)存通管理模式等多個(gè)重點(diǎn)領(lǐng)域進(jìn)行發(fā)力，為未來(lái)經(jīng)營(yíng)效率的提升打下扎實(shí)基礎(chǔ)。“全域庫(kù)存通”項(xiàng)目在上半年投入使用，線上及線下庫(kù)存逐步打通。整體來(lái)看，上半年疫情對(duì)終端零售造成沖擊，但公司持續(xù)在渠道升級(jí)、數(shù)字化建設(shè)、品牌宣推方面深耕細(xì)作、修煉內(nèi)功，伴隨疫情影響減弱，公司業(yè)績(jī)有望持續(xù)恢復(fù)。
牧高笛(603908)
公司內(nèi)外銷(xiāo)延續(xù)靚麗增長(zhǎng)，自主品牌表現(xiàn)亮眼。疫情影響下，國(guó)內(nèi)外露營(yíng)行業(yè)持續(xù)景氣，公司外銷(xiāo)及自主品牌業(yè)務(wù)收入均實(shí)現(xiàn)高增。自主品牌來(lái)看，大牧通過(guò)品類拓展、技術(shù)創(chuàng)新、跨界合作、新媒體營(yíng)銷(xiāo)等方式有效實(shí)現(xiàn)人群破圈和客戶復(fù)購(gòu)率提升，各渠道貢獻(xiàn)亮眼表現(xiàn)。首創(chuàng)證券指出，從產(chǎn)品端看，公司圍繞高海拔、精致徒步、精致露營(yíng)、精致野餐等多露營(yíng)場(chǎng)景，加強(qiáng)自主研發(fā)創(chuàng)新，擴(kuò)充產(chǎn)品矩陣。從營(yíng)銷(xiāo)端看，公司加強(qiáng)跨界合作，今年以來(lái)與必勝客、魅族推出聯(lián)名產(chǎn)品，取得《一起露營(yíng)吧》綜藝IP授權(quán)合作，多措并舉打造精致露營(yíng)生活方式品牌。隨著國(guó)內(nèi)外露營(yíng)市場(chǎng)高景氣，公司業(yè)績(jī)有望保持快速增長(zhǎng)。
華利集團(tuán)(300979)
公司頭部客戶訂單持續(xù)增長(zhǎng)，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化。公司采取優(yōu)質(zhì)大客戶策略，重點(diǎn)品牌客戶維持緊密合作。新客戶Asics、On、NewBalance訂單2021年底已量產(chǎn)出貨，有望拉動(dòng)公司銷(xiāo)量上升。德邦證券指出，公司作為國(guó)內(nèi)領(lǐng)先的運(yùn)動(dòng)鞋履制造商，運(yùn)動(dòng)鞋賽道的制造壁壘突出，業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)路徑清晰。公司依托現(xiàn)有優(yōu)質(zhì)客戶，持續(xù)拓展?jié)撛谛驴蛻?，下游需求端充?積極擴(kuò)產(chǎn)消化增量訂單及降本增效，向越南、緬甸、多米尼加、印度尼西亞擴(kuò)張產(chǎn)能，規(guī)模效應(yīng)優(yōu)勢(shì)持續(xù)擴(kuò)大;推動(dòng)產(chǎn)品開(kāi)發(fā)與技術(shù)創(chuàng)新，產(chǎn)業(yè)鏈條不斷擴(kuò)展，強(qiáng)化快速交付、高品質(zhì)等優(yōu)勢(shì)。
浙江自然(605080)
公司上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收99億元，同比增長(zhǎng)20.8%;實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)15.6億元，同比增長(zhǎng)21.1%。其中單二季度公司實(shí)現(xiàn)收入57.8億元，同比增加28.6%;實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)9.1億元，同比增加28.1%，業(yè)績(jī)亮眼。雖然疫情疊加產(chǎn)能爬坡共致盈利能力略承壓，但費(fèi)控有所優(yōu)化。西南證券指出，公司產(chǎn)能持續(xù)爬坡，截止2022年6月公司產(chǎn)能達(dá)1.2億雙，同比增長(zhǎng)15.2%，產(chǎn)能利用率已恢復(fù)至95.1%，較去年同期僅少1.8%。展望來(lái)看，公司位于越南、印尼等地的新工廠建設(shè)進(jìn)展順利，其中印尼工廠一期預(yù)計(jì)明年投產(chǎn)，將進(jìn)一步提升業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)潛力。
標(biāo)簽： 紡織服裝板塊盈利有望改善 牧高笛表現(xiàn)亮眼 森馬服飾 華利集團(tuán)
