近十年時(shí)間里，中國(guó)資本市場(chǎng)發(fā)生了不少重要的變化，包括股票債券市場(chǎng)規(guī)模大幅增長(zhǎng)、投資者結(jié)構(gòu)顯著改善、股票市場(chǎng)關(guān)鍵制度體系化改善以及上市公司分紅能力顯著提升等。
從誕生以來(lái)，中國(guó)資本市場(chǎng)經(jīng)歷了三個(gè)十年，每一個(gè)十年的變化，都有著實(shí)質(zhì)性改變。以近十年為例，投資者感受最深刻的，莫過(guò)于機(jī)構(gòu)投資者占比明顯提升，過(guò)去以散戶(hù)化作為主導(dǎo)的市場(chǎng)特征已經(jīng)有著明顯的改變。數(shù)據(jù)顯示，截至5月底，境內(nèi)專(zhuān)業(yè)機(jī)構(gòu)投資者和外資持有流通股市值占比達(dá)到22.8%，較6年前有著明顯的提升，2021年個(gè)人投資者交易占比首次降至70%以下。
個(gè)人投資者交易占比的顯著下降，這從某種程度上意味著過(guò)去A股市場(chǎng)以散戶(hù)作為主導(dǎo)的市場(chǎng)局面正在發(fā)生微妙的變化。隨著機(jī)構(gòu)投資者的占比逐步提升，個(gè)人投資者對(duì)股票市場(chǎng)的影響正在逐漸減少，這也是國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)投資者結(jié)構(gòu)明顯改善的重要體現(xiàn)。
從海外成熟市場(chǎng)的情況分析，同樣經(jīng)歷過(guò)一輪機(jī)構(gòu)投資者規(guī)模迅速提升的過(guò)程，但在機(jī)構(gòu)投資者占比快速提升的背后，卻意味著資本市場(chǎng)“去散戶(hù)化”的速度會(huì)明顯加快，隨著機(jī)構(gòu)投資者占比的快速增加，將會(huì)給股票市場(chǎng)帶來(lái)不少深刻的影響。例如，投資者結(jié)構(gòu)的顯著改善、價(jià)值投資理念逐漸深入人心、股市波動(dòng)率逐漸下降等。
不過(guò)，與海外成熟市場(chǎng)相比，國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)的發(fā)展時(shí)間還不算很長(zhǎng)。在機(jī)構(gòu)投資者快速增長(zhǎng)的背景下，卻有部分機(jī)構(gòu)投資者的自律性不強(qiáng)，投機(jī)行為更甚于普通散戶(hù)，例如前些年的機(jī)構(gòu)過(guò)度抱團(tuán)，引發(fā)了一批白馬股的過(guò)度炒作，市場(chǎng)用了幾年時(shí)間才把他們的估值降下來(lái)。
雖然個(gè)人投資者交易占比首次降至70%以下，但與成熟市場(chǎng)的投資者結(jié)構(gòu)情況相比，我們還有較長(zhǎng)的路要走，不僅僅要持續(xù)壯大機(jī)構(gòu)投資者的規(guī)模，而且還需要不斷提升機(jī)構(gòu)投資者的自律性，并更好推動(dòng)資本市場(chǎng)的價(jià)值投資行為，讓投資者可以分享資本市場(chǎng)持續(xù)發(fā)展與壯大的成果。
十年來(lái)，我國(guó)股票市場(chǎng)規(guī)模增長(zhǎng)超過(guò) 238%、債券市場(chǎng)規(guī)模增長(zhǎng)444%，這些數(shù)據(jù)都比較亮眼。從服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的效果來(lái)看，股債融資規(guī)模累計(jì)達(dá)到了55萬(wàn)億，資本市場(chǎng)的融資功能得到了充分發(fā)揮，并很好緩解了間接融資的壓力。
即使股票債券市場(chǎng)規(guī)模大幅增長(zhǎng)，但在過(guò)去十年間投資者的投資難度卻并不低，十年來(lái)真正可以分享到資本市場(chǎng)發(fā)展壯大成果的投資者比例不算太多。究其原因，一方面與資本市場(chǎng)擴(kuò)容提速有關(guān)，不少投資者的真實(shí)投資回報(bào)率并不算很高;另一方面是投資者自身的原因，包括追漲殺跌、持股周期過(guò)短、熱衷于題材概念炒作等，這些因素也會(huì)導(dǎo)致他們的投資回報(bào)率大打折扣。
提升投資者的真實(shí)投資回報(bào)率，不僅需要增強(qiáng)機(jī)構(gòu)投資者的自律性，減少機(jī)構(gòu)投資者追漲殺跌與抱團(tuán)取暖的頻率，并積極引導(dǎo)股票市場(chǎng)的價(jià)值投資，而且還需要讓普通投資者認(rèn)識(shí)到價(jià)值投資、長(zhǎng)期投資的好處，減少他們追漲殺跌的頻率，并逐漸培養(yǎng)出良好的投資習(xí)慣，這樣才可以從本質(zhì)上提升投資者的真實(shí)回報(bào)率，分享資本市場(chǎng)發(fā)展與壯大的成果。
標(biāo)簽： 我國(guó)股票市場(chǎng)規(guī)模增長(zhǎng) 債券市場(chǎng)規(guī)模增長(zhǎng) 去散戶(hù)化提速 深刻影響A股
