美國4月CPI高達8.3%，引發(fā)了資本市場對美聯(lián)儲激進加息縮表的擔憂。
實際上，在俄烏沖突加劇，美國與西方加碼制裁背景下，全球糧食與大宗商品價格一路上漲。烏克蘭和俄羅斯是世界糧倉，印度又宣布不再出口小麥，3月以來國際糧價上漲12%以上，創(chuàng)下10年來新高。據(jù)世界銀行數(shù)據(jù)，4月份國際能源價格指數(shù)153.3%，處于2008年7月以來較高水平;非能源價格指數(shù)達到139.9%，為1967年有紀錄以來新高。由于輸入性通脹壓力加大，4月份，全國居民消費價格同比上漲2.1%，漲幅比上月擴大0.6個百分點，一季度居民消費價格同比上漲1.1%，其中食品價格由3月的下降1.5%轉(zhuǎn)為上漲1.9%，影響CPI上漲0.35個百分點。
CPI適度上漲可以提升企業(yè)開工熱情，從而刺激經(jīng)濟增長。但CPI如果上漲過快會讓投資市場面臨壓力，即投資收益率如果跑不贏CPI，二者相抵就會出現(xiàn)虧損。在投資市場，面對通脹壓力投資者首選的是買入黃金避險，其次是買入大宗商品看漲期貨，第三是選擇其它升值幅度能超越CPI的“硬通貨”，比如奢侈品。
雖然黃金是投資避險的重要工具，但有意思的是，在過去200年里，投資黃金的收益率并不高，年化只有2%左右。最近全球金價并沒有因為美國創(chuàng)40年新高的通脹數(shù)據(jù)而大漲，其最近的一段翻倍上漲時段是2017年11月到今年3月，也就是全球流動性泛濫的時間，期間體現(xiàn)的是資金濃厚的投機心理。
大宗商品期貨看漲則更考技術，不是所有投資者都可以參與，它更適合對沖資金。大宗商品市場決定投資成敗的因素有時并不是商品實物，而是對手盤的數(shù)量和實力，當年的“原油寶”和最近的“LME鎳風波”震動業(yè)界，就是投資大宗商品不可預見的風險所在。
能超越CPI的“硬通貨”又有哪些?實際上，黃金也屬于硬通貨，但實物黃金才有投資價值，而且由于黃金有專門的交易市場與價格形成體系，所以把它單獨劃了出來。那么，剩下的還有什么?給大家羅列幾個例子：路 易 威 登 (LV) 不 僅 在2008-2009年的經(jīng)濟危機中保持了超過10%的年增長率，還在最近一年的時間里，在全球范圍內(nèi)提價不少于了5次;2021年法拉利交付汽車同比增長22.3%，比2019年疫情爆發(fā)前還增長了10.1%，達到了歷史最高水平;與疫情前的2019年同期相比，2021年前10月瑞士制表行業(yè)對中國出口猛增55.5%，對美國出口增長27%……奢侈品品牌逆襲的主要原因是，在全球流動性過剩背景下，相對稀缺有持續(xù)升值預期的奢侈品的保值升值能力就完美體現(xiàn)出來了。
上述投資品僅僅是通脹預期下低風險投資的幾個選項，重在避險而不在激進投資。無論是黃金還是奢侈品，其根本屬性最終還是商品，如果投資市場風險偏好上升，成長性科技企業(yè)的業(yè)績彈性就會體現(xiàn)出來，在羊群效應下，投資者的選擇也會隨之轉(zhuǎn)向。
