俄烏沖突升級,避險情緒推動黃金、原油價格上漲,同時對有色金屬等大宗商品供給端的影響也較為深遠。二級市場上,有色金屬板塊整體出現(xiàn)明顯走強,其中部分細分領(lǐng)域表現(xiàn)明顯強于大盤。信達證券分析師婁永剛指出,一方面歐洲天然氣供應(yīng)緊張或再升級,疊加原油漲價,有色金屬生產(chǎn)受限且能源和運輸成本抬升;另一方面西方國家制裁俄羅斯或波及到鋁銅等金屬的生產(chǎn)和銷售。總體來看,地緣政治沖突和擔憂通脹背景下,黃金受資產(chǎn)保值和避險需求支撐,工業(yè)金屬尤其電解鋁受供給端擾動支撐,低庫存和高溢價有望持續(xù)。
在避險情緒推動下,現(xiàn)貨黃金價格快速走高,黃金板塊近期表現(xiàn)最為搶眼。有行業(yè)人士指出,黃金板塊與國際金價走勢具有較強的相關(guān)性,主要體現(xiàn)在金價走勢對黃金板塊相關(guān)公司的盈利與資產(chǎn)負債表產(chǎn)生影響。隨著國際金價走高,投資者普遍預期利好黃金板塊相關(guān)公司的未來盈利。另一方面,隨著美聯(lián)儲加息對黃金影響趨于弱化,通脹交易成為市場主流,對黃金價格構(gòu)成中期支撐。建議關(guān)注黃金板塊龍頭企業(yè)中國黃金、紫金礦業(yè)、山東黃金、銀泰黃金、赤峰黃金。
除黃金外,供應(yīng)短缺風險下鋁價有望保持強勢。銀河證券分析師華立指出,俄烏沖突惡化后,美國等可能對俄鋁的制裁,或?qū)_亂全球鋁供應(yīng)鏈,疊加歐洲能源危機迫使西歐鋁廠減產(chǎn)加劇電解鋁供應(yīng)短缺風險,刺激鋁價進一步強勢上漲。LME鋁價已創(chuàng)下歷史新高3466美元/噸,建議投資者關(guān)注電解鋁板塊龍頭企業(yè)云鋁股份、神火股份、天山鋁業(yè)、中國鋁業(yè)。
中國黃金(600916)充分受益需求景氣
公司預計2021年實現(xiàn)營業(yè)收入507.58億元,同比增長50.23%,實現(xiàn)歸母凈利潤8.01億元,同比增長60.08%。行業(yè)高景氣態(tài)勢延續(xù),公司黃金產(chǎn)品貢獻約99%的營業(yè)收入,深度受益黃金高景氣,黃金產(chǎn)品銷量增加帶動經(jīng)營業(yè)績同比大幅增長。國海證券指出,當前俄烏局勢緊張,市場避險情緒升溫,黃金的避險資產(chǎn)屬性凸顯,金價持續(xù)上行。公司作為國內(nèi)金條投資領(lǐng)域的龍頭,將充分受益投資性需求爆發(fā)。整體來看,公司是中國黃金集團黃金珠寶唯一零售板塊,國資委持股比例集中,股東實力強大,業(yè)績基本盤穩(wěn)固。作為黃金行業(yè)龍頭,隨著“雙百行動”推進和全銷售渠道建設(shè),公司市場競爭力將進一步提升,疊加黃金行業(yè)持續(xù)高景氣,公司業(yè)績有望加速成長。
紫金礦業(yè)(601899)礦產(chǎn)項目儲備豐富
公司在海外12個國家擁有重要礦業(yè)投資項目,在國內(nèi)擁有17座礦山。公司銅礦產(chǎn)量45.3萬噸、金礦產(chǎn)量40.5噸,均位列全國第一?;?021年前三季的金價和生產(chǎn)成本測算,黃金價格每上漲1%,黃金毛利潤將增加2.03%。公司業(yè)績將在黃金價格的帶動下出現(xiàn)快速增長。此外,需求復蘇下銅價有望高位,鞏固公司業(yè)績基本面。東亞前海證券指出,公司通過海外投資在全球范圍內(nèi)布局了多個品位優(yōu)質(zhì)、儲量靠前的銅礦、金礦。其中Timok的金礦品位達到6.2克/噸,躋身金礦品位第一梯隊。同時,公司收購了3Q鋰鹽湖。該鹽湖是南美“鋰三角”的優(yōu)質(zhì)鹽湖,碳酸鋰儲量為756.5萬噸。新能源需求的強勢拉動下,碳酸鋰行業(yè)高度景氣,未來將成為公司業(yè)績的新增長點。
山東黃金(600547)整合優(yōu)質(zhì)金礦資源
公司復產(chǎn)有序推進,2021年第三季度已單季實現(xiàn)扭虧,2021年預計礦產(chǎn)金產(chǎn)量24.5噸;2022年有望恢復至40噸礦產(chǎn)金年產(chǎn)量。華安證券指出,三山島、焦家、新城、玲瓏為主力礦山,貢獻60%的產(chǎn)量。公司充分挖潛現(xiàn)有礦山,三山島西嶺礦區(qū)預計年產(chǎn)10噸黃金;集團注入優(yōu)質(zhì)礦山資源,預計年增13-15噸產(chǎn)量;山東省內(nèi)黃金礦山整合加速推進,公司積極參與資源整合,省外開拓以并購為主,金山金礦年產(chǎn)金2-3噸。此外,公司專注開發(fā)Namdini項目,海外并購步伐穩(wěn)健。Namdini儲量豐富,并購Namdini投產(chǎn)后預計年產(chǎn)黃金 8.9 噸。隨著集團優(yōu)質(zhì)金礦資源在 上 市 公 司 層 面 的 整合,再造年產(chǎn)80噸大有可為。
云鋁股份(000807)業(yè)績有望持續(xù)爆發(fā)
公司業(yè)績繼續(xù)呈現(xiàn)加速增長態(tài)勢,2021年公司預計全年實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤盈利32.8億元-34億元,比上年同期增長263.41%-276.71%。公司堅持合金化發(fā)展戰(zhàn)略,提高合金生產(chǎn)線市場化水平和創(chuàng)效能力,有效增強了公司產(chǎn)品附加值與整體盈利能力。銀河證券指出,公司圍繞合金化戰(zhàn)略,大力推進合金新產(chǎn)品開發(fā),成功開發(fā)鋁錳和鋁鉻等中間合金,試驗開發(fā)出8111高端軟包鋁箔、8021冷成型藥用鋁箔等新產(chǎn)品。鑄造鋁合金產(chǎn)品成功通過世界最大車輪制造商馬可迅生產(chǎn)件批準,成為其在國內(nèi)唯一合格供應(yīng)商。整體來看,公司作為水電鋁行業(yè)龍頭,持續(xù)布局完整產(chǎn)業(yè)鏈,同時擁有大量優(yōu)質(zhì)水電資源,符合碳中和時代背景需要,在鋁價強勢下公司業(yè)績有望持續(xù)爆發(fā)。
神火股份(000933)業(yè)績彈性大幅釋放
公司2021年在煤鋁雙主業(yè)高景氣帶動全年業(yè)績高增,剔除減值因素來看,公司實際業(yè)績或達50億元以上,煤鋁業(yè)績彈性均大幅釋放。考慮到煤鋁價格中樞均實現(xiàn)上移,同時集中減值優(yōu)化資產(chǎn)質(zhì)量,公司高盈利有望持續(xù)。開源證券指出,根據(jù)公司公告,云南水電鋁項目逐步投產(chǎn)貢獻增量40萬噸。價格方面,2021年全年鋁價同比大漲。2021年四季度以來云南電力供應(yīng)緊張形勢有所緩解,待豐水期來臨后,云南鋁項目產(chǎn)能利用率有望逐步恢復,剩余未投產(chǎn)15萬噸產(chǎn)能或?qū)⑼懂a(chǎn)。同時也需關(guān)注鋁箔項目的電池箔認證進展。此外,在保供背景下,公司煤炭產(chǎn)量或平穩(wěn)釋放??紤]到公司煤炭售價隨行就市,可充分享受煤價上漲所帶來的業(yè)績彈性釋放。
標簽: 黃金電解鋁 紫金礦業(yè) 礦產(chǎn)項目 儲備豐富