11月15日，北交所正式開(kāi)市。相比之前北交所81只上市股票在開(kāi)市首日會(huì)普漲的預(yù)期，市場(chǎng)給出了一個(gè)“分化”的“回答”。在這81只股票中，從新三板精選層平移而來(lái)的71只掛牌股普跌，10只新股大漲。
在反差如此巨大的走勢(shì)背后，是新股和“老股”自身的一些特質(zhì)在發(fā)揮作用。有投資人向《紅周刊》記者表示，從個(gè)股的成長(zhǎng)性和資產(chǎn)質(zhì)量出發(fā)分析，就會(huì)發(fā)現(xiàn)這些個(gè)股走勢(shì)區(qū)別巨大的秘密。(對(duì)于北交所開(kāi)市，各方投資者的觀點(diǎn)和北交所首批公司的質(zhì)量分析，我們?cè)谏现芊饷嫖恼隆侗苯凰磳⑶描岄_(kāi)市，外資、公募等機(jī)構(gòu)這樣說(shuō)》與《北交所81家公司價(jià)值排序，機(jī)構(gòu)提前布局這36家》的文章中進(jìn)行了詳細(xì)剖析。)
北交所開(kāi)市：新股大漲、“老股”普跌
均值回歸的力量再度發(fā)威
北交所今日正式開(kāi)市，81只北證A股迎來(lái)“首秀”。其中，10只新股表現(xiàn)十分火爆，如數(shù)實(shí)現(xiàn)翻倍上漲，同心傳動(dòng)漲勢(shì)最猛，全天累計(jì)大漲了493.05%。
作為占據(jù)此次“首秀”絕對(duì)“C位”的同心傳動(dòng)，統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，其是首批10只北交所新股中發(fā)行價(jià)最低的公司，首發(fā)價(jià)格只有3.95元。且值得一提的是，緊隨同心傳動(dòng)之后，首日股價(jià)大漲261.75%的大地電氣、大漲238.97%的志晟信息，首發(fā)價(jià)格也均在10元以下，北交所開(kāi)市首日，呈現(xiàn)出十分明顯的低發(fā)行價(jià)新股公司更受資金青睞的現(xiàn)象。
而相較新股的星光熠熠集體上行，從精選層平移的71家公司在北交所的首日表現(xiàn)則相對(duì)暗淡，多達(dá)59家公司都走出了下跌行情。對(duì)此，漢華投資基金經(jīng)理萬(wàn)軍在接受《紅周刊》記者采訪時(shí)表示，10只新股在上市之前基本上是不流通的，是“正宗”的新股。而平移的71只“老股”，基本上還是與A股聯(lián)動(dòng)的，比如以鋰離子電池負(fù)極材料和正極材料為核心產(chǎn)品的貝特瑞，前期就因“鋰”而漲，11月15日又因A股鋰電板塊整體回調(diào)而跌。“當(dāng)然，‘老股’的表現(xiàn)也屬正常，畢竟平均2~3個(gè)百分點(diǎn)的波動(dòng)幅度也不算大。”萬(wàn)軍如是說(shuō)。
銀泰證券股轉(zhuǎn)業(yè)務(wù)部總經(jīng)理張可亮也有相似觀點(diǎn)。他認(rèn)為，10只新股大漲符合開(kāi)市前的預(yù)期，但精選層平移的71家公司的普跌表現(xiàn)則超出了其預(yù)期。原因應(yīng)該是精選層個(gè)股此前漲幅較大，部分個(gè)股估值已經(jīng)偏高所致。
其實(shí)，據(jù)記者統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，今日跌幅最大、下跌15.98%的同輝信息，自9月2日北交所官宣設(shè)立至11月12日，累計(jì)漲幅高達(dá)246.43%;期間累計(jì)大漲242.16%的五新隧裝，今日股價(jià)也下跌了9.41%。而相較之下，作為為數(shù)不多的上漲的“老股”，安徽鳳凰雖然9月官宣后股價(jià)也累計(jì)上漲了80.46%，但漲幅基本是在剛剛官宣時(shí)實(shí)現(xiàn)，9月底至開(kāi)市前股價(jià)走勢(shì)并無(wú)太多亮點(diǎn)。
不過(guò)，萬(wàn)家北交所慧選擬任基金經(jīng)理葉勇提醒，“如果奔著打新參與北交所的話，這是不可持續(xù)的。比如去年精選層剛開(kāi)板的時(shí)候，很多人都是奔著打新策略去的，但鎩羽而歸了。因?yàn)檫@個(gè)市場(chǎng)的歷史交易情況跟滬深A(yù)股不一樣，滬深A(yù)股新股交易全是新股東，但是現(xiàn)在北交所的歷史上有交易，可能已經(jīng)有不少交易者進(jìn)入后加入了開(kāi)板的預(yù)期，就看沖著開(kāi)板預(yù)期兌現(xiàn)的資金和對(duì)這個(gè)市場(chǎng)很看好準(zhǔn)備買(mǎi)進(jìn)去的資金之間的博弈。我認(rèn)為，這種博弈是短期的，對(duì)投資來(lái)講沒(méi)有很重要，新三板市場(chǎng)的投資始終強(qiáng)調(diào)一點(diǎn)就是主動(dòng)管理的能力，價(jià)值投資的能力。”
關(guān)于這兩類公司后市的表現(xiàn)，璞遠(yuǎn)資產(chǎn)總裁李敬恒表示，后續(xù)表現(xiàn)還需要看公司基本面，總體而言，目前10只規(guī)模較小的新股已經(jīng)被炒的比較高，或許需要時(shí)間來(lái)消化估值。相反，71只“老股”里有競(jìng)爭(zhēng)力的好公司，隨著競(jìng)爭(zhēng)力、盈利規(guī)模等提升還有上漲潛力。
杭州斌諾資產(chǎn)基金經(jīng)理蘆斌則進(jìn)一步表示，參考科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板的注冊(cè)制經(jīng)驗(yàn)，在北交所開(kāi)板初期，政策性紅利催生的市場(chǎng)做多情緒占據(jù)主導(dǎo)地位，炒新可能會(huì)成為開(kāi)市初市場(chǎng)的共性，巨大的賺錢(qián)效應(yīng)會(huì)不斷強(qiáng)化這種預(yù)期，預(yù)計(jì)此種分化仍會(huì)持續(xù)一段時(shí)間。但市場(chǎng)的情緒只會(huì)影響股價(jià)短期的表現(xiàn)，待市場(chǎng)逐漸回歸理性后，基本面將占據(jù)主導(dǎo)，企業(yè)的成長(zhǎng)性將是決定股價(jià)表現(xiàn)的核心因素，屆時(shí)盈利和估值的雙擊會(huì)催生一批真正具有“專精特新”的企業(yè)市值穩(wěn)步上漲，而一些成長(zhǎng)性不足的企業(yè)將會(huì)逐漸回歸其原有的估值。
附表：北交所首批公司一覽
北交所“炒作”依然圍繞新能源等
據(jù)記者了解，在北交所10家新上市公司中，只有5家公司公布了今年三季報(bào)。統(tǒng)計(jì)這5家公司，以前三個(gè)季度的營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)情況看，只有志晟信息出現(xiàn)了7.52%的同比下滑;以公司的凈利潤(rùn)增長(zhǎng)情況看，則5家公司全部實(shí)現(xiàn)了盈利且均較上年同期保持增長(zhǎng)。
與71家精選層平移公司整體35.07%的營(yíng)收增速相比，新股中只有科達(dá)自控52.84%的增速超越了老股均值。但相比精選層32.51%的凈利潤(rùn)平均增速，科達(dá)自控、中設(shè)咨詢、志晟信息的增速均更勝一籌，尤其科達(dá)自控，今年前三個(gè)季度凈利潤(rùn)同比大幅增長(zhǎng)了3264.71%。科達(dá)自控表示，今年以來(lái)營(yíng)收、利潤(rùn)大幅增長(zhǎng)，主要是因?yàn)槟陜?nèi)智慧化建設(shè)需求量增加，公司省外業(yè)務(wù)拓展較上年度增加較多而來(lái)。
不過(guò)，需要注意的是，科達(dá)自控也存在客戶集中度偏高的現(xiàn)象，2020年度和今年中期，公司前5名客戶占其營(yíng)業(yè)收入比重分別為64.64%和68.45%，且銷(xiāo)售區(qū)域集中在山西省。
在北交所“老股”中，漲幅最高的是德瑞鋰電，在A股鋰電板塊整體走弱的背景下，公司逆勢(shì)領(lǐng)漲18.23%。據(jù)了解，這或正緣于公司的高成長(zhǎng)空間。根據(jù)GIR關(guān)于2019年全球鋰錳電池銷(xiāo)售數(shù)量和生產(chǎn)商市場(chǎng)份額統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，公司鋰錳電池市場(chǎng)占有率位列全球第八名，在鋰錳電池傳統(tǒng)應(yīng)用市場(chǎng)保持了穩(wěn)定的增長(zhǎng)。另外，在智能煙感器、智能表計(jì)、汽車(chē)追蹤器、電子價(jià)簽等下游新興應(yīng)用市場(chǎng)，安信證券分析師諸海濱認(rèn)為，公司未來(lái)發(fā)展仍有空間。
對(duì)于如何篩選北交所“首秀”公司的問(wèn)題，張可亮認(rèn)為，可以從三個(gè)角度去把握投資機(jī)會(huì)：一是具有核心技術(shù)、持續(xù)增長(zhǎng)能力的企業(yè)，它們會(huì)獲得大部分投資者的青睞;二是像貝特瑞、連城數(shù)控等大體量的股票，它們會(huì)受到公募基金的青睞;三是部分低估值的股票，它們會(huì)受到個(gè)人投資者的青睞。但他還是提醒廣大投資者，一定要做好基本面分析，不要盲目的只看K線“追漲殺跌”。
對(duì)于“大體量的股票”更容易受到資金關(guān)注的問(wèn)題，萬(wàn)軍表示，“確實(shí)如此。比如我們看科創(chuàng)板，主要也是看流動(dòng)性比較好的科創(chuàng)50。再比如A股，除了滬深300、滬深500、中證1000等1800多只股票，后面的很多公司其實(shí)都不用看了，因?yàn)槲疫x股票的邏輯之一就是流動(dòng)性好的。”此外，萬(wàn)軍還表示，處于新能源、元宇宙等與A股投資邏輯相符的高增長(zhǎng)賽道的公司同樣值得關(guān)注。
蘆斌則表示，在體量之外，吸引機(jī)構(gòu)資金的核心因子更多來(lái)自于企業(yè)本身的成長(zhǎng)性，包括企業(yè)在產(chǎn)業(yè)鏈中所處的位置是否附加值較高、企業(yè)的管理團(tuán)隊(duì)是否穩(wěn)定、管理和創(chuàng)新能力是否較強(qiáng)、研發(fā)能力是否占優(yōu)等。蘆斌建議投資者，從自己的認(rèn)知出發(fā)，切勿被市場(chǎng)的情緒左右，在個(gè)人的能力圈內(nèi)理性投資。
