央行又有大消息！
首先來看央行方面的消息：6月15日，央行開展1年期MLF操作 2370 億元，操作利率2.65%，此前為2.75%。
【資料圖】
業(yè)內(nèi)人士表示，MLF下行，傳遞出穩(wěn)增長、穩(wěn)預(yù)期的政策信號，可進一步引導(dǎo)企業(yè)綜合融資成本下行，提振市場信心。
由于本周內(nèi)已經(jīng)有多個政策利率下行，因此此次MLF下行在市場預(yù)期之內(nèi)。6月13日中國人民銀行七天期逆回購中標利率較此前的2.00%下降10個基點至1.90%。當日人民銀行更新的常備借貸便利（SLF）利率表也顯示，隔夜常備借貸便利利率下調(diào)10個基點至2.75%，7天期常備借貸便利利率下調(diào)10個基點至2.9%，1個月期常備借貸便利利率下調(diào)10個基點至3.25%。
經(jīng)過這兩次“降息”之后，MLF降息基本也是板上釘釘了，甚至下周6月20號的LPR（貸款市場報價利率）下調(diào)幅度可能更大，5年期LPR可能降10-20BP。招聯(lián)金融研究員董希淼表示，MLF下行有助于進一步降低銀行資金成本。疊加2022年9月以來存款利率多輪下調(diào)、銀行負債成本有所下降，本月LPR有望結(jié)束連續(xù)9個月的“按兵不動”，或?qū)⑾陆?至10個基點，這有助于降低實體經(jīng)濟融資成本，激發(fā)有效融資需求。
從近年來的經(jīng)驗看，“逆回購利率—MLF利率—LPR”的同步調(diào)降，被視作完成一次完整的降息過程。
那么，為什么央行最近要密集降息呢？
中信證券分析有四個原因。制造業(yè)PMI在4、5月連續(xù)處于收縮區(qū)間，而產(chǎn)需指數(shù)均回落至榮枯線下，非制造業(yè)復(fù)蘇斜率也有所回落，且存在服務(wù)業(yè)好于消費等結(jié)構(gòu)性問題，指向今年經(jīng)濟修節(jié)奏復(fù)總量放緩而結(jié)構(gòu)分化?？紤]到基數(shù)效應(yīng)，二季度以來工業(yè)增加值同比增速低于市場預(yù)期，三大投資增速下行，社零數(shù)據(jù)結(jié)構(gòu)分化，餐飲需求好于商品、高端消費品需求好于低端消費品。此外，今年以來總需求修復(fù)節(jié)奏整體弱于總供給，疊加豬周期下行而國際油價低位震蕩，通脹數(shù)據(jù)持續(xù)低位運行。再者，海外衰退風(fēng)險進一步發(fā)酵，外需對我國經(jīng)濟修復(fù)的拖累在出口端逐步顯現(xiàn)?？傮w而言，基本面修復(fù)承壓環(huán)境下降息托舉經(jīng)濟的必要性回升，而海外加息周期臨近終點，我國低通脹環(huán)境也為寬貨幣發(fā)力提供了客觀條件。
為何選擇在此時降息？有何必要性？光大證券分析稱，從內(nèi)部來看，經(jīng)濟景氣度持續(xù)下行，內(nèi)外需求持續(xù)疲弱，亟待政策出臺護航。第二，基數(shù)效應(yīng)以及需求疲弱影響下，社融同比存在走弱壓力，降息可以改善居民和企業(yè)預(yù)期，穩(wěn)住信貸需求，托底經(jīng)濟增長。第三，從外部來看，6月美聯(lián)儲加息或暫緩，為國內(nèi)降息提供窗口。第四，近期央行強調(diào)“加強逆周期調(diào)節(jié)，全力支持實體經(jīng)濟”，反映出政策出臺的迫切性在增強。
信達宏觀分析，央行或開啟新一輪降息周期。第一，歷史上國內(nèi)產(chǎn)能周期下行期，中國央行都會開啟降息周期。2023Q1工業(yè)產(chǎn)能利用率進一步降至74.3%，我們判斷產(chǎn)能周期可能在明年初前后觸底，對應(yīng)本輪央行降息周期尚未結(jié)束。第二，單次降息10bp，可能難以對實體融資需求形成有效提振。從5月金融數(shù)據(jù)來看，居民房貸仍面臨收縮壓力，企業(yè)信用擴張轉(zhuǎn)為收縮，經(jīng)濟運行存在暫時性的資金空轉(zhuǎn)現(xiàn)象。扭轉(zhuǎn)經(jīng)濟形勢需要貨幣政策配合各項宏觀政策進一步發(fā)力，這與易綱行長“加強逆周期調(diào)節(jié)”的定調(diào)相符。第三，美聯(lián)儲暫停加息后，中國央行貨幣寬松窗口有望進一步打開，新一輪全球降息周期，可能率先由中國降息引領(lǐng)。
瀟湘晨報記者李鑫智 綜合報道
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