作為手握資產(chǎn)超過700億的公募“頂流”，興全基金明星基金經(jīng)理謝治宇并不常在調(diào)研活動中現(xiàn)身。根據(jù)Wind數(shù)據(jù)，《紅周刊》記者發(fā)現(xiàn)，他在2020年只在19次調(diào)研活動中現(xiàn)身，而2019年參與的調(diào)研活動更少，只有3次，2018年則僅有2次。
而在剛剛結(jié)束的8月，他一次性調(diào)研了錦浪科技、安徽合力、虹軟科技、穩(wěn)健醫(yī)療、國民技術和中興通訊6家公司，調(diào)研頻率之高實屬罕見。而且根據(jù)謝治宇過往的調(diào)研經(jīng)驗來看，他親自調(diào)研的公司大都早已買入布局。
對于謝治宇這樣一位自下而上的基金經(jīng)理而言，所看中的標的也相對分散。結(jié)合他此前的訪談來看，他目前對公司成長性的要求是放在性價比之前的。所選中的錦浪科技、國民技術和中興通訊上半年凈利潤增幅分別為207.4%、101.26%和95.86%。但是對于普通投資者而言，謝治宇的作業(yè)并不好抄，像國民科技雖然在今年出現(xiàn)了業(yè)績的高速增長，但是從過往來看，“風險點”仍較多，“抄作業(yè)”仍需謹慎。
謝治宇罕見1月內(nèi)調(diào)研6家公司
延續(xù)對成長類公司的青睞
明星基金經(jīng)理參與公司的調(diào)研，往往意味著他對于標的的關注甚至看好。截至9月9日，據(jù)《紅周刊》記者統(tǒng)計，謝治宇今年以來已經(jīng)參與了16次上市公司的調(diào)研活動，涵蓋了?？低?、天融信在內(nèi)的14家上市公司。
尤其在剛剛過去的8月，他現(xiàn)身了錦浪科技、安徽合力、虹軟科技、穩(wěn)健醫(yī)療、國民技術和中興通訊這6家公司的調(diào)研活動，調(diào)研的頻繁程度可見一斑。
表1：謝治宇今年以來調(diào)研的公司
注：數(shù)據(jù)來源Wind(截至9月9日)
值得注意的是，上述6家公司均為首次被他調(diào)研，并且還未從他的持股名單中出現(xiàn)。不過，它們也秉承了謝治宇一貫關注成長同時也注重性價比的特點。
從剛剛披露完的中報來看，他在8月調(diào)研的6家公司中，國民技術、錦浪科技和和中興通訊的凈利潤都在今年上半年實現(xiàn)了快速增長，增幅分別為207.4%、101.26%和95.86%，而它們隸屬的半導體、電源設備和通信設備板塊都在今年呈現(xiàn)了高景氣度。
此外，《紅周刊》記者發(fā)現(xiàn)，謝治宇親自現(xiàn)身調(diào)研的公司，后續(xù)被他隱形重倉的概率很大。
例如在今年和去年分別調(diào)研了3次的?？低?，早在2019年上半年就已經(jīng)被他持有;
今年4月份調(diào)研的康弘藥業(yè)和雙匯發(fā)展，分別在2019年上半年和在2020年下半年被他持有……
自去年以來，除了8月新調(diào)研的6家公司以外，只有立訊精密和華利集團2家公司尚未出現(xiàn)在他的持股名單之中。
以此推測，8月調(diào)研的6家公司中，很可能已經(jīng)成為他潛在的建倉標的。
逆變器龍頭訂單飽滿
但芯片緊缺或?qū)е陆桓队衅?/p>
《紅周刊》記者注意到，除了謝治宇之外，他調(diào)研的標的也得到了其他明星的關注，如錦浪科技同時被金牛獎得主崔瑩調(diào)研。
錦浪科技作為逆變器龍頭企業(yè)，在光伏產(chǎn)業(yè)鏈中起著關鍵作用。截至9月9日收盤，其今年以來的股價漲幅已經(jīng)達到了16.6%，區(qū)間最高漲幅達314.31%。根據(jù)公司中報，廣發(fā)科創(chuàng)主題3年封閉和申萬菱信新能源汽車兩只公募基金位于其前十大流通股東之列。
圖1錦浪科技股價走勢圖
不過隨著股價的走高，公司在8月初的動態(tài)市盈率已經(jīng)超過了200倍。但從公司中報數(shù)據(jù)來看，二季度產(chǎn)品毛利潤下滑，而這也是8月3日機構(gòu)調(diào)研關注的焦點問題之一。
對此公司解釋稱，首先是運輸費科目的會計準則變更，相差2-3個點;其次是，內(nèi)外銷結(jié)構(gòu)改變，外銷占比下降，國內(nèi)需求旺盛，訂單急，二季度多供了一些比例;最后是，成本上升后，考慮客戶，價格提升帶來影響有延后。
而對于公司的下半年，公司稱目前訂單飽滿，逆變器需求還是很旺盛，三四季度產(chǎn)能開始放開，趨勢向好。但產(chǎn)能爬坡解決后，考慮到芯片供應還是很緊張，預計交付會有偏差。
“抄作業(yè)”國民技術仍需謹慎
另一家備受關注的公司是國民技術，其在8月28日披露了半年報，隨后的8月29日就進行了投資者關系活動。除了謝治宇，還吸引了匯添富明星基金經(jīng)理胡昕煒參與。
資料顯示，國民技術是一家從事超大規(guī)模信息安全芯片和通訊芯片產(chǎn)品設計以及整體解決方案研發(fā)和銷售公司。受“缺芯潮”的影響，公司在5月、6月、7月三個月間的股價漲幅接近5倍。截至9月9日收盤，8月以來則出現(xiàn)了回調(diào)，回調(diào)幅度約為20個百分點。
圖2國民技術年內(nèi)股價走勢圖
國民技術股價強勢的背后是二季度盈利水平的快速增長。從單季的財務數(shù)據(jù)來看，國民技術僅二季度的營業(yè)收入就達到了1.84億元，較一季度呈現(xiàn)了翻倍的增長，同比增幅也達到了104.43%;而且扭轉(zhuǎn)了一季度的虧損，實現(xiàn)了5899.73萬元的凈利潤，同比大增366.83%。
其技術優(yōu)勢支撐了公司業(yè)績的增長，同時也被投資人所關注。在調(diào)研中，針對公司主打的MCU(微控制單元)產(chǎn)品的技術壁壘，國民技術表示，公司的產(chǎn)品特點主要體現(xiàn)在寬產(chǎn)品線和高覆蓋面，目前在售的型號和即將完成的產(chǎn)品平臺能覆蓋從低端到高端的絕大多數(shù)應用場景。此外，產(chǎn)品還具備低功耗的特點，且采用了40nm的工藝制程。
而國民技術在爆發(fā)式增長的背后，也存在許多隱憂。此前，《紅周刊》就曾對公司2017年的業(yè)績巨虧、2018年“踩雷”被卷款以及并購標的公司業(yè)績未達標等情況進行了相關報道。而在9月8日，公司再度收到一紙監(jiān)管函，證監(jiān)會深圳監(jiān)管局發(fā)現(xiàn)國民技術全資子公司國民科技在2017年與部分客戶的系統(tǒng)集成業(yè)務應收賬款回款實際來源為國民技術公司預付款項，構(gòu)成虛構(gòu)應收賬款收回。在9月8日至9月9日，國民技術的股價也連續(xù)兩個交易日出現(xiàn)下跌，跌幅為6.87%。
(文中提及個股僅為舉例分析，不做買賣建議。)
