華泰柏瑞基金副總經(jīng)理、基金經(jīng)理李曉西在接受《紅周刊》記者采訪時曾表示，蘋果產(chǎn)業(yè)鏈A股公司不少是項目制。比如，蘋果某款手機產(chǎn)品的周期來臨，手機銷量增長，做手機殼或者玻璃的公司銷量就會提升。但蘋果會同時找好幾家互為備份。因此，這個產(chǎn)業(yè)鏈上的公司很難通過蘋果讓利提高利潤率。就像富士康給蘋果供貨量很大，但本身毛利率和盈利能力都比較低，它的盈利主要靠量的增長。另外，消費電子的周期性也會影響其長期投資價值。
對蘋果重度依賴帶來的不確定性以及裁員風波等因素共同攪動下，立訊精密今年以來股價大幅回調(diào)。截至9月7日收盤，立訊精密股價累計跌幅37.29%，近4成。這意味著，若不考慮增減持的情況下，創(chuàng)始人王來春的身家已縮水近4成。
領益智造女富豪“搶占”風口
左手蘋果供應鏈，右手新能源汽車
相比立訊精密千億市值的規(guī)模，領益智造規(guī)模較小，市值約500億元左右。且領益智造對蘋果依賴并不如前兩者那么明顯，從公司財務數(shù)據(jù)來看，即使假設蘋果作為其第一大客戶，占比也僅21.17%。
不過，在領益智造背后卻藏著一位低調(diào)的深圳富豪曾芳勤。
但不同于王來春從打工妹變創(chuàng)業(yè)者的路徑，領益智造的曾芳勤走的是一條精英路線。
同樣在上個世紀80年代，領益智造的曾芳勤決定辭去深圳公務員的鐵飯碗去留學。留學回來后，曾芳勤加入外企美時精密，成為中國區(qū)域的總經(jīng)理。美時精密主要聚焦精密件產(chǎn)品領域。
有了美時精密的工作經(jīng)歷，2006年，曾芳勤辭職，在深圳創(chuàng)立領勝科技，主要生產(chǎn)精密的模切產(chǎn)品。2012年，曾芳勤成立領益科技，進入了沖壓產(chǎn)品定制領域并拿到蘋果訂單。此外，有蘋果背書，領益科技也得到了華為、VIVO等手機大廠的訂單。
隨著訂單量的增加，領益科技規(guī)模得到發(fā)展。2017年8月，領益科技出資207億，借殼江粉磁材上市，改名為“領益智造”。同年，領益智造實現(xiàn)營收159.25億元，凈利潤14.05億元。
上市之后，領益智造也通過收購增大規(guī)模。2019年8月，領益智造全資收購賽爾康。賽爾康是全球領先的充電器制造商，也是蘋果、三星、華為等品牌充電器的主要供應商。收購賽爾康，讓領益智造股價回到了10元/股左右。
2019年上半年，領益智造實現(xiàn)營收95.96億元，凈利潤11.14億元。當年總營收達到239.16億元。
水漲船高，作為領益智造掌舵者，曾芳勤身家也在上漲。在最新公布的《2021新財富500富人榜》上，曾芳勤以496億元的財富上榜。
圖7 上市使得曾芳勤身價大增
來源：新財富
但相比“果鏈三巨頭”里的立訊精密，體量較小的領益智造，業(yè)績并不穩(wěn)定。今年上半年，領益智造營收同比增加6.68%到127.41億元，但凈利潤卻同比下降37.2%至3.96億元，毛利率15.12%，也呈下降趨勢。
對于凈利潤下滑，領益智造表示，一方面，受智能手機芯片供應緊缺影響，部分國內(nèi)客戶訂單需求放緩，導致產(chǎn)品固定成本分攤加大;另一方面，受疫情影響，海外部分廠區(qū)生產(chǎn)短暫停工，導致部分項目量產(chǎn)延后。此外，也受消費電子部分項目產(chǎn)品需求下調(diào)、降價及原材料價格上漲等影響。
7月11日發(fā)布業(yè)績預告后，7月12日領益智造開盤跌停。今年以來，領益智造跌幅約40%。
領益智造也在尋找蘋果之外新的增長點。通過收購浙江錦泰電子，領益智造布局新能源汽車業(yè)務，切入了全球多家知名客戶，包含奔馳、寶馬、保時捷等知名車企的鋰電池供應商。此外，領益智造投資20億建設電池精密結(jié)構(gòu)件項目，對電池結(jié)構(gòu)件進行擴產(chǎn)投入。這些項目目前都處于導入期或建設期，短期內(nèi)難以提振業(yè)績。
從上述2家企業(yè)的布局來看，雖然綁定蘋果，也在布局其它產(chǎn)業(yè)鏈，尤其是新能源汽車。隨著蘋果產(chǎn)業(yè)鏈不確定性的增強，以及蘋果替換供應商的可能性，或許未來會多一批“特鏈”也未可知。
不過眼前，隨著iPhone 13即將發(fā)布，銀河證券研報稱，消費電子迎來蘋果周期，蘋果產(chǎn)業(yè)鏈關注度有望持續(xù)提升。
(文中提及個股僅為舉例分析，不做買賣建議。)
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